晨会焦点

晨会焦点20230810 2023-08-10 http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇 股指：股市四大宽基指数均微跌。医药、房地产板块涨幅最大，传媒、通信板块跌幅最大。IF2308收盘于3983，跌0.18%；IH2308收盘于2640，涨0.05%；IC2308收盘于6036，跌0.7%，IM2308收盘于6433.2，跌0.75%。IF2308基差为14.25，升3.15，IH2308基差为11.3，升3.28，IC2308基差为14.25，升 15.6，IM2308基差为12.22，降1.24，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.286（-0.016）。沪深两市成交额 7374亿元（-623）。北向资金今日净流出14亿元（+19）。截至8.8日，两融余额为15933亿元（-6）。DR007为1.7474（+0.1BP），FR007为1.8，维持不变。十年期国债收益率为2.6429%（-0.38BP），十年期美债收益率4%(-2BP)，中美利差倒挂为-1.3571%。从近期公布的出口、通胀数据看，市场对政策刺激的措施仍有预期，警惕后续外需超预期下行的风险。市场成交量近期走弱，等待更多政策信号，考虑到A股 当前估值偏低，中期仍有反弹空间。操作上建议逢低做多，谨慎操作，注意止盈止损。 重点资讯：1.美国6月批发销售环比降0.7%，预期升0.1%，前值由降0.2%修正至降0.5%。2.7月份，CPI同比下降0.3%，预期-0.46%，前值0%，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，预期-4%，自今年1月来首次出现回升，环比下降0.2%。 贵金属：穆迪下调中小银行评级，美元走弱，对金价利好，但此前美联储官员发言偏鹰，关注本周公布的美国CPI数据，若通胀未反弹，利于金价企稳，长线看多，操作上建议逢低布局，谨慎操作，注意止盈止 损。 国债：央行公开市场净回笼70亿元，资金略显收敛。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约接近持平，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约接近持平。7月CPI同比陷入负增长，市场反应较小，继续关注7月金融数据及政策落地情况。十年期国债收益率2.6671（-0.09BP），十年期美债收益率4.00%（-2BP），中美利差倒挂为-1.3329%（+1.91BP）。美债收益率小幅下降，中美 利差倒挂幅度小幅收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，人民币小幅升值，利空期债，建议震荡思路看待。今日关注：中国7月新增人民币贷款、中国7月社融增量、美国7月核心CPI/PPI同比、美国7月CPI/PPI同 比、美国当周首次申请失业救济人数。 重点资讯：1、国家统计局发布数据显示，7月份，CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%；PPI同比下降 4.4%，自今年1月来首次出现回升，环比下降0.2%。 有色篇 铜：8月9日SMM1#电解铜均价68710元（-410），A00铝均价18470元（-10）；LME铜库存81000(+0.87%)吨,铝库存495000(-0.78%)吨；投资建议：据mysteel,昨日铜价跳空低开，下游入市买兴表 现回升，部分贸易商反馈下游接货点价较多。持货商顺势上调现货升水报价，挺价情绪有所显现，但市场成交仍稍显谨慎，高价升水仍难表现大量成交。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求 回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回升至94.3美元/吨，7月政治局会 议重新定调楼市，但昨日公布的7月进出口数据依旧不佳，避险情绪升温，操作上建议谨慎做多。 锌：8月9日SMM0#锌锭均价20850元（-50），1#铅均价15725（-25）；LME锌库存88825(-1.31%)吨,铅库存56475(-0.09%)吨；投资建议：据mysteel,昨日锌价低开上行，升水较为稳定。整体成交较上一日好 转。基本面方面，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿缓解，锌供给端处于高 位，LME库存增加，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好， 加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，加码消费端政策，上周锌锭社会库存出现回升，地产政策松绑，但昨日公布的7月进出口数据依旧不佳，避险情绪升温，操作上建议以观望为主。 镍：昨日早盘期价反弹，晚间低开。7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计15.65万吨，环比增加2.24%，同比增加22.34%。中高镍生铁产量14.88万吨，环比增加2.15%，同比增加24%。PPI继续回落，给未来预期带来压力。短期期价依旧承压。昨日早盘期价反弹，晚间低开。7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计15.65万吨，环比增加2.24%，同比增加22.34%。中高镍生铁产量14.88万吨，环比增加2.15%，同比增加24%。PPI继续回落，给未来预期带来压力。短期期价依旧承压。 铝：期货端，8月9日，沪铝2309低开高走，报收于18530（+60）元/吨，较前一日涨0.32%，成交量20.7万手（+63740），持仓量23.3万手（+2368）。现货端，8月9日，佛山均价18440（0）元/吨，接货氛围好 转；华东均价18470（-10）元/吨，流通货源较少，交投平淡；中原均价18420（0）元/吨，逢低按需采购。主要消费地铝棒加工费小幅上涨，下游刚需采购，多观望。重要数据：1、Wind数据，8月7日，铝锭社会库存51.7万吨，较8月3日下降0.8万吨；2、Wind数据，8月7日，铝棒社库8.3万吨，较8月3日上升0.1万吨。3、Mysteel调研，云南6-7月已合计复产140万吨/年。 观点逻辑：近期政策利好频出，市场预期偏乐观，铝锭及铝棒库存仍处于低位，暂未出现明显累库迹象，对于铝价有支撑。供应端，云南复产进度超预期，四川产能受限影响较小；消费处于淡季，下游需求小幅波动，未有明显改善；铝锭成本下移，累库预期仍在，供强需弱格局未变，限制沪铝价格上行空间，关注宏观情绪转弱和库存明显上升时的空头机会。目前宏观情绪有所消退，风险偏好开始下降，可考虑轻仓逢高试空，注意止损。 氧化铝：期货端，8月9日，氧化铝2311高开低走，窄幅震荡，报收于2872（-8）元/吨，较前一日跌 0.28%，成交量30554手（-12679），持仓量74578手（-5912）。现货端，8月9日，国内氧化铝价格持 稳，观望情绪增加，北方企业复产积极性不高，山西、贵州、山东、河南、广西氧化铝均价较昨日持平，分别为2915元/吨、2885元/吨、2860元/吨、2920元/吨、2885元/吨。 重要数据：Mysteel数据，7月中国氧化铝产量703.5万吨，较6月的671.6万吨上升31.9万吨。观点逻辑：氧 化铝整体产能过剩局面长期存在，压制氧化铝上行空间；进入丰水期，云南复产进程超预期，提振需求，供需错配，夏季高温持续，用电量增加，能源价格受到支撑，铝土矿偏紧局面限制氧化铝企业产能扩大空间，氧化铝现货货源偏紧，氧化铝或仍偏强震荡，上下空间均受限，建议观望。 煤焦钢篇 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3781/吨(-11)；4.75mmQ235热卷全国均价4012/吨（-7），唐山普方坯 3540/吨（0）。我们认为：近期钢厂平控部分落地，以利润较低的企业及地方龙头带头领任务，对铁水产 量影响预计逐步扩大；暴雨天气同时影响到钢厂的生产及地产基建的开工，制造业受影响相对较低，卷强螺弱格局维持，价差仍有继续扩大空间。随着各项刺激政策的逐步落地，市场交易逻辑仍是八月及九月的现实表现，因此弱现实可能带动短期回调。策略来看，钢厂远月盘面利润逢高空，卷螺价差扩大。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价837元/湿吨（折盘面897元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）883元/吨（-2）。我们认为：贸易商多有低价甩货，投机度及库存明显降低。钢厂库存持续处于超低区间。经 济政策刺激较强，钢厂在地方经济的支柱作用显现，碳中和政策更多转向长期规划（去产能或提高环保要求），铁水产量下降还是相对偏少，钢厂减产力度预计以循序渐进为主。因此，市场上对于远月“钢厂主动减产导致成材偏紧”的预期存在较大争议。策略来看，换月后01合约钢厂利润可能有向下调整余地，但具体 方向主要由成材价格走势决定。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持257.5美元/吨，美国产主焦煤CFR价维持245美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持240美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格降20元至1630元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持1930元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1300元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持1820元/吨。本周煤矿焦煤库存233.07万吨，较上周减少8.37%。样本洗煤厂开工率75.44%，较上周增 0.6%；日均产量63.07万吨，增0.6万吨；原煤库存209.30万吨，增18.63万吨；精煤库存106.86万吨，增 11.06万吨。今日孝义至日照汽运价格维持212元，海运煤炭运价指数OCFI报收533.4点，环比上调0.14%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2120元/吨，外贸价格涨5美元至310美元/吨。钢厂开工仍小幅回升，对焦炭采购尚可。但成才价格继续下跌，煤炭能否持续强势存疑。8月9日，双焦期货日盘上扬。焦煤收于1497，焦炭收于2273.5。建议仍以日内高抛低吸为主。 玻璃:309收于1798（-11）元/吨，涨幅-0.61%，持仓量421060（-66625），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1950（0）元/吨，6mm白玻大板1953（0）元/吨，湖北地区5mm白玻2010（0）元/吨。华北市场部分 小板涨价，成交良好；华东市场报价暂稳，深加工按需采购为主；华中市场稳中有涨，产销较好；华南市场报价上调，中下游提采购积极性较好。成本端：近期检修产线陆续复产，纯碱开工负荷维持在8成左右， 整体库存水平仍处低位，下游刚需采购为主，重碱现货偏紧。总体来看，玻璃厂家仍有不俗利润，日熔逐渐回升，近期政策频发，但短期内难以改善玻璃需求，刚需支撑仍然较差，中下游补库需求行将结束，预计近期震荡偏弱。 能源篇 原油：8月9日，WTI原油期货收涨1.30美元，涨幅1.57%，报84.22美元。Brent原油期货收涨1.34美元，涨幅1.56%，报87.51美元。 昨日油价强势上涨，主要原因是EIA周报数据显示虽然原油库存超预期增加，但是汽柴油库存超预期下降， 下游需求表现强势；欧洲天然气大涨带动原油价格走高；近月月差不断走强显示出供需偏紧的格局。 供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需局面又进一步收紧。但是油价目前已经处于强阻力区间，容易受到金融市场方面的扰动，国际油价或再度陷入区间震荡状态。 综上，油价短期高位震荡。 LPG：PG主力合约收盘价格在4078元/吨（+25）元/吨，夜盘大涨4.02%。大连商品交易所液化气总仓单量为11388（0）手。现货方面，华南民用4650-4850（4700,+50）元/吨，华东民用4550-4800（4702，0）元/吨，山东民用4570-4620（4590，+60）元/吨；进口气主流：华南4680-4950（4790,+50）元/吨，浙江4700（+100）元/吨，江苏（连云港）4900（+100）元/吨。基差，华南712元/吨，华东624元/吨，山东 512元/吨。PG09-10月差为-816，维持Contago结构。最低可交割品定标地为华南。 核心逻辑：成本端，国际原油价格短期呈震荡态势。本周供应端与上周相比变动不大，仍处高位；港口库存维持高位，炼厂库存也有所增加；燃烧需求呈季节性淡季，化工需求维持较高水平。 LPG期货价格近日大幅下跌，主要原因在于成本端原油震