有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月9日星期三 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号： Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格反弹，宏观方面，最近宏观利空集中，国际评级机构穆迪投资者服务公 司当地时间7日发布报告，下调了美国10家中小银行的信用评级，并将6家美国大型 银行列入下调观察名单，另有11家银行的评级展望被定为负面。除此意外，美国交易再通胀，市场预计7月CPI反弹至3.3%，而且CPI可能在3%左右的位置难以继续回落，美元指数反弹。基本面方面，昨日LME继续小幅垒库700吨，注销仓单维持低 位，预计LME垒库趋势延续。国内现货升贴水反弹至120元/吨，价格下跌以后，下游企业采购情绪有所增加，不过最近进口铜集中到港，加上本月冶炼厂检修减少，供应开始变多，现货升水承压。价格方面来看，宏观利空因素集中，欧美股票集体下跌，7月份CPI数据如果如期反弹至3.3%，将对铜价继续构成压力，不过随着铜价的下跌，下游拿货力度会增加，可能对铜价构成支撑，建议宏观风险落地以后再行采购（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 隔夜沪铝小幅走弱，日盘大幅反弹，沪铝走势仍然较为坚挺，今日沪铝2309合约涨40 元至18530元/吨；宏观方面昨夜利空数据较多带动沪铝大幅低开，但是今日国内社会库存再度回落，价格回落后现货市场表现较为积极，采购氛围好转；叠加PPI数据公布后，宏观资金情绪转向乐观，认为工业品或将触底；交易策略方面，近期宏观乐观情绪反复，昨夜共振回落，今日共振反弹，沪铝整体波动有限，预计维持宽幅震荡的走势； 氧化铝今日维持震荡的走势，AO2311合约跌6元至2876元/吨，走势较为尴尬；近期海外市场价格不断上涨带动情绪走好，澳洲FOB价格已经上涨至349美元/吨，印尼 FOB至350美元/吨；国内南北最新现货成交价格在2910~2930元/吨左右；成本方面，据阿拉丁数据显示，7月份山西成本在2850元左右，山东在2540元左右；交易策略方面，目前现货市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或将在2950～3000一带受到压力，整体以震荡的思路对待，等待回落后再继续布局多单（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 昨夜沪锌受外盘大跌带动大幅低开，但随后内外盘共振反弹，实现日内v型反转，Zn2309合约跌80元至20820元/吨，一度跌至20530价位；宏观氛围的弱化是锌价回落的主要驱动因素，但是今日价格回落后现货市场的好转，且国内PPI数据触底反弹引发市场情绪转向乐观；宏观方面，国内进出口数据大幅回落，美国6月进口降至21年以来新低，且近期有地产公司暴雷的担忧再起，地产表现并未如此前出台政策时的乐观，成交还在下滑，美国惠誉下调银行业评级等都对金属价格产生利空；但是今日PPI数据7月PPI年率-4.4%，前值-5.40%，部分宏观资金认为工业品价格或将见底；产业方面，预计8月国内精炼锌产量55.27万吨，同比增加19.43%；进入8月产量略高预期，部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划，造成整体产量环比略增；需求方面，今日价格回落后下游补库氛围较好，点价较为积极，升水上行明显；交易策略方面，价格回落后下游补库氛围较好，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，基于供应端维持高产的基本面，锌价仍然建议反弹后沽空的思路对待（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15950元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。基本面方面， 2023年7月再生铅产量37.57万吨，环比6月份上升3.16%，同比去年下降5.53%； 2023年1至7月再生铅累计产量248.94万吨，累计同比上升1.63%，但是废电瓶流通量依旧偏紧，炼厂继续补库、采购价格继续稳中有涨。原生铅方面，8月大多数冶炼企业生产相对平稳，主要的减量是河南地区大型交割品牌企业8月1-20日的设备检修，而其他地区均有企业检修恢复提产预期，总体产量大体增减相抵。需求方面，铅蓄电池市场传统旺季表现不如预期，下游企业多是以销定产，对于铅价运行尚无支持作 用。整体来看，铅精矿及废料供应偏紧，而市场需求端表现一般，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价低开高走，跟随外围市场反弹。宏观方面利空频传，中国进出口数据双双回落，地产公司暴雷隐忧仍存，前期政策预期带动的乐观氛围走弱。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。现货市场今日金川镍升水上调200，俄镍上调1000元/吨，下游成交低迷。硫酸镍继续下跌200元/吨，现货实际成交低于smm报价。短线宏观政策没有超预期，镍板收储传闻迟迟未落地，镍价恐将继续回落寻找支撑。短期关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢淡季炒预期，在高位运行较长时间。传统淡季终端需求并未出现明显改善，但此前基于旺季和政策预期推动了一轮补库潮，钢厂接满8月订单，配合生产采购原 料。据称8月某大型钢厂铬铁采购不足，可能影响产量，或者铬铁价格继续上涨。目 前铬铁主流成交价上调至8900元/50基吨，高镍铁维持在1120元/镍点，废不锈钢 10500元/吨(不含税)，冷现金成本近14800元/吨。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本 难跌，月初现货商也没有抛货压力，情绪可能支撑到月中交割日。但8月中下旬若终端依然没能为旺季做些努力，价格继续上行动力不足，或将随外围市场走弱。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡走势，宏观方面，市场利空因素集中，欧美股集体回落。产业方 面，缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，所以锡价没有继续上行，随着宏观情绪的走弱，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约微幅反弹至217800元/吨。现货市场继续下跌，今日SMM电碳均价 24.9万元/吨，市场反馈仍然出不动货。目前下游淡季，三元前驱体和正极材料价格继续普跌，磷酸铁锂跌幅较窄。电池厂对原料采购并不急迫，拖累上游需求和价格。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂价格走弱已反映部分货源增加，但下游仍未补库，且悲观情绪仍存，下方仍有空间，期货也将跟随下探。下游买涨不买跌的心态貌似在重复一季度的走势，需等待情绪释放完毕后价格企稳，下游补库热情才会被点燃，关注资金风险偏好及下游开工率的变化。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月9日 8月8日 8月7日 8月4日 8月3日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 120 95 150 250 285 -40 -245 天津现货升贴水(元/吨） -90 -90 -70 -10 10 -30 -220 广东现货升贴水（元/吨） 30 -10 35 40 10 40 -35 沪铜当月-3个月（元/吨） -170 340 320 390 330 -440 -1060 精废价差（元/吨） 1333 1333 1291 1569 1503 -216 -998 上海仓单（美元/吨） 34.50 31.50 30.00 30.00 32.00 4.50 -17.00 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -44.50 -59.89 -49.75 -40.50 -40.26 -3.50 -44.00 沪伦比值 8.16 8.15 8.12 8.10 8.14 0.07 -0.10 进口现货盈亏（元/吨） -99.48 -26.85 -95.82 162.63 24.52 17.00 -168.57 进口期货盈亏（元/吨） -5.46 -29.59 -35.22 -344.45 27.45 -92.53 324.02 LME铜库存（吨） 80300 80300 79325 79325 76800 15875.00 7325.00 COMEX铜库存（短吨） 43797 43797 43579 43537 43658 401.00 9868.00 上期所仓单（吨） 14264 12563 11159 10711 11161 -1925.00 -4341.00 铝 8月9日 8月8日 8月7日 8月4日 8月3日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18460 18470 18490 18530 18460 -70 90 对当月升贴水（华东） -10 -10 -10 -30 -30 20 0 月差（当月-3个月，10：15分） 190 145 135 140 120 50 100 电解铝利润（山东自备电估算） 4189.38 4199.38 4219.38 4265.14 4183.86 -75.76 123.72 内外比值 LMECash-3M -52.65 -52.65 -49.75 -49.65 -50.20 -3.00 -14.96 沪伦比值 8.27 8.25 8.25 8.25 8.27 0.02 0.07 进口现货盈亏（元/吨） -115.95 -209.18 -153.99 -39.21 -142.66 -76.74 128.01 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 839 839 839 839 843 0 -14 国产氧化铝指数 2896 2896 2896 2893 2887 3 24 澳洲氧化铝FOB 340 339 339 339 335 1 9 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 15900 15900 15900 15900 15900 0 100 精废价差 2560 2570 2590 2630 2560 -70 -10 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 350 320 340 300 330 50 -70 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 51.7 51.7 51.7 52.5 52.5 -0.8 -2.4 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.96 7.96 7.96 7.89 7.89 0.07 0.58 LME铝库存（吨） 498900 498900 501325 503325 505100 -4425 -8500 上期所仓单 38995 39370 39469 39569 39569 -574 -773 锌 8月9日 8月8日 8月7日 8月4日 8月3日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 20850 20900 20990 21090 20980 -240 -70 广州现货价格#0 20830 20880 20950 21070 20970 -240 -40 天津现货价格#0 20900 20940 21000 21100 20980 -200 -10 上海基差（对当月） 30 -30 -15 10 -10 20 0 期货月差（当月-三个月） 190 260 275 280 285 -90 -35 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴