有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年8月9日星期三 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格下跌，最近宏观利空集中，国际评级机构穆迪投资者服务公司当地时间7 日发布报告，下调了美国10家中小银行的信用评级，并将6家美国大型银行列入下调 观察名单，另有11家银行的评级展望被定为负面。除此意外，美国交易再通胀，市场预计7月CPI反弹至3.3%，而且CPI可能在3%左右的位置难以继续回落，美元指数反弹。基本面方面，昨日LME继续小幅垒库975吨，大部分来自于釜山交仓，注销仓单维持低位，预计LME垒库趋势延续。国内现货升贴水下滑55元/吨至95元/吨，最近进口铜集中到港，加上本月冶炼厂检修减少，供应开始变多，现货升水承压。价格方面来看，宏观利空因素集中，欧美股票集体下跌，现货端来看境外铜库存有垒库趋 势，8月份国内铜库存也有垒库的预期。预计沪铜价格会继续承压回落。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝 隔夜沪铝小幅走弱，沪铝2309合约跌110元至18380元/吨，价格回落主要在于宏观 氛围的走弱，有色共振回落；宏观方面国内进出口数据大幅回落，中国7月以美元计 算出口年率-14.5%，预期-13.20%，前值-12.40%，美国6月进口降至21年以来新低，且近期有地产公司暴雷的担忧再起，地产表现并未如此前出台政策时的乐观，成交还在下滑，美国惠誉下调银行业评级等都对金属价格产生利空；产业方面，昨日三地社会库存小幅增加，但是据悉后期到货仍然有限，还需进一步观察持续情况；出口方 面，7月未锻轧铝及铝材出口数据报48.97万吨，当月同比下滑24.92%左右，但是环比基本持平，主要在于基数的因素；现货贸易氛围略有企稳，巩义、佛山地区压价采 购，无锡惜售氛围有所抬头；交易策略方面，近期宏观乐观情绪消退，工业品共振回调，文华指数仍然在5日线下方，今日公布国内ppi，本周公布美国CPI，预计沪铝近期或将跟随性震荡调整（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 氧化铝昨夜小幅走弱，AO2311合约跌13元至2868元/吨，回落至山东现货价附近；近期海外市场价格不断上涨带动情绪走好，但是工业品氛围走弱抑制氧化铝价格表现；现货市场，澳洲FOB价格已经上涨至339美元/吨，印尼FOB至350美元/吨；国内南北本周暂无成交数据传出，最新现货成交价格在2930元/吨左右，西南地区电解铝的大面积复产以及北方地区大雨影响矿石开采，且近期氯碱价格开始反弹，带来较强的需求和提供成本支撑；交易策略方面，目前现货市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场 或将在2950～3000一带受到压力，整体以震荡的思路对待，等待回落后再继续布局多单（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 昨夜沪锌受外盘大跌带动大幅低开，但随后内外盘共振反弹，实现日内v型反转，昨夜Zn2309合约跌190元至20705元/吨，一度跌至20530价位；宏观氛围的弱化是锌价回落的主要驱动因素，供应端超预期的增加提供助力；宏观方面，国内进出口数据大幅回落，美国6月进口降至21年以来新低，且近期有地产公司暴雷的担忧再起，地产表现并未如此前出台政策时的乐观，成交还在下滑，美国惠誉下调银行业评级等都对金属价格产生利空；产业方面，预计8月国内精炼锌产量55.27万吨，同比增加19.43%；进 入8月产量略高预期，部分冶炼厂提前结束检修和延迟检修计划，造成整体产量环比略 增；需求方面，上周镀锌开工率下滑4.01个百分点至65.38%，压铸合金恢复4.29个百分点至48.04，氧化锌开工率基本持平，整体趋于回落；交易策略方面，目前宏观情绪回落，产业层面目前供应较为宽松，目前行业利润尚可，高产量还在维持，且锌锭进口量较高；整体来看，锌价以偏空思路对待（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 隔夜LME铅报收2121.5美元/吨，跌幅0.54%，昨日LME铅库存录得56525吨，较前一日持平。沪铅PB2309合约昨日夜盘报收15910元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。基本面方面，缅甸佤邦矿山停产对8月铅精矿供应产生影响，加剧了市场上铅精矿流通货源紧张的情况，云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势，或将对电解铅企业生产产生限制，不排除后续产量出现预期外小幅下滑的可能性。8月大多数电解铅冶炼企业生产相 对平稳，总体产量大体增减相抵，SMM预计8月电解铅产量将维持在32万吨附近。消 费方面，近期铅消费表现平淡，下游企业维持刚需采购。库存方面，截止8月7日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.32万吨。整体来看，铅精矿及废料供应偏紧，但是铅锭累库压力仍在，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价低开高走，人民币贬值利好国内价格。宏观方面利空频传，中国进出口数据双双回落，地产公司暴雷隐忧仍存，前期政策预期带动的乐观氛围走弱。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。现货市场昨日金川镍持平，俄镍下调350元/吨。硫酸镍继 续下跌200元/吨，现货实际成交价已经跌破3万元/吨。短线宏观政策没有超预期，镍板收储传闻迟迟未落地，镍价恐将继续回落寻找支撑。短期关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢淡季炒预期，在高位运行较长时间。传统淡季终端需求并未出现明显改善，但此前基于旺季和政策预期推动了一轮补库潮，钢厂接满8月订单，配合生产采购原料。据 称8月某大型钢厂铬铁采购不足，可能影响产量，或者铬铁价格继续上涨。目前铬铁主 流成交价上调至8900元/50基吨，高镍铁维持在1120元/镍点，废不锈钢10500元/吨 (不含税)，冷现金成本近14800元/吨。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，月初现 货商也没有抛货压力，情绪可能支撑到月中交割日。但8月中下旬若终端依然没能为旺季做些努力，价格继续上行动力不足，或将随外围市场走弱。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）。 锡 昨日沪锡价格低开后震荡，宏观方面，市场利空因素集中，欧美股集体回落。产业方面，缅甸政策始终没有公布禁矿的政策，目前市场的预期在2-3个月左右，如果禁矿时间超过3个月，就会对市场构成进一步的紧缩刺激。价格方面来看，23万的价格基本上反应了停产两个月的预期，所以锡价没有继续上行，随着宏观情绪的走弱，锡价可能会进一步下探。最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 碳酸锂 碳酸锂主力合约收于217000元/吨，继续随现货价格下跌。现货市场表现仍然偏弱，昨日SMM电碳均价25.3万元/吨，环比继续下跌，工碳已有23开头。市场是否会陆续迎来补库需要看下游需求能否回暖，目前仍在淡季。三元前驱体和正极材料价格继续普跌，磷酸铁锂跌幅较窄。电池厂产成品库存仍然偏高，对原料采购并不急迫，拖累上游需求和价格。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂价格走弱已反映部分货源增加，但下游仍未补库，且悲观情绪仍存，下方仍有空间，期货也将继续下探21万附近支撑。下游买涨不买跌的心态貌似在重复一季度的走势，但跌幅恐难低于当时，等待情绪释放完毕后，价格企稳，下游补库热情会被点燃，关注资金风险偏好及下游开工率的变化。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作(以上观点仅供参 考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China 全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn