CTA周报：动量因子反弹

动量因子反弹 CTA周报 上周商品市场小幅回调，其中黑色和贵金属板块跌幅最大，能化周度上涨势头放缓。策略方面总体上行0.17%，动量截面领涨其他因子，动量时序有所修复。 策略净值方面，动量截面上，能化板块上品种间价差拉大，政策端对于地产链政策的定调，刺激玻璃需求，价格上涨，截面收益多来自空橡胶多玻璃的信号。动量时序收益来自于股指板块，宏观上一系列政策出台，对于资本市场释放积极信号，带动大盘上涨，股指板块IF和IC多头获利。期限结构收益集中在农产品板块，板块品种因子强弱发生变化，美豆供应收紧，近月豆粕价格强劲，做空油粕比提升板块盈利水平。 基于当前信号进行展望，能源板块从期限和动量上目前处在截面较强的位置，农产品趋势反转趋向震荡，黑色反转后开始转弱。具体来看，随着焦煤焦炭back结构的延续加深，动量底部出现一定反转概率增大，我们上周建议的做多钢厂利润可以从焦炭转向铁矿。有色方面，当前板块内部强弱有所切换，随着政策预期令远月开始走强，前期弱势品种如铝和锌存在补涨或走强的可能。建材方面，玻璃和纯碱在动量截面上分化扩大，可以进行多玻璃空纯碱。贵金属从中短周期动量来看开始企稳反弹，做多黄金优于白银。能化板块整体能源强于化工，化工尤其是PTA偏强而甲醇偏弱，也存在一定套利机会。农产品持续做空油粕比。 甲醇量化策略方面，甲醇盘面小幅回升。供给端，上半年MTO检修装置恢复生产，供应回暖。库存端，到港库存较为充足，库存高位对价格形成压制。需求端伴随甲醇从淡季向旺季转移而有所修复。上周基本面信号强度均有所减弱，位于中性位置，并未产生开仓信号。Adaboost因子上行2.47%，信号为多头。 铁矿石量化策略，铁矿期价下行。供给端，海外澳巴的发运量和到港量随着季节性逐步提升，同时国内的供应也趋于宽松。库存呈现累库态势。需求端，受到政策平控预期影响，粗钢限产对上游需求有所抑制，铁矿基本面开始转弱。近一周供给因子走低0.86%，价差因子下行3.25%，合成因子走低1.7%，综合信号由多转空。 铅量化策略方面，铅价呈现盘整态势。供需方面，电解铅产量有所增加但增量有限，供给仍处于偏紧状态。需求在淡旺季过渡阶段，铅酸蓄电池的终端需求未明显改善，支撑性减弱。信号方面，需求因子由多转中性。库存上，仓单持仓比尚位于高位，信号多头主导。价差因子转空。净值上，价差因子走高0.19%，合成因子回暖0.05%，综合信号为多头。 金融衍生品周度报告 2023年8月7日 CTA走势评分： 黑色版块4有色版块5能化版块6 农产品版块6 贵金属版块5 股指版块5 国投安信期货 宏观金融组王锴期货投资咨询号 Z0016943 罗朦期货从业资格号 F03114455 gtaxinstitute@essence.com.cn 动量时序 动量截面 期限结构 持仓量 黑色板块 -0.35 1.00 0.48 -2.91 有色板块 0.08 0.39 -1.46 -0.60 能化板块 -0.56 0.51 -2.90 1.00 农产品板块 -0.41 1.05 -0.41 1.43 股指板块 0.85 -0.09 0.31 0.20 贵金属板块 0.39 -----5.56 数据来源：wind，国投安信期货 图2：版块收益表现 黑色板块 有色板块 能化板块 农产品板块 股指板块 贵金属板块 近一周 -0.01 0.73 0.22 0.02 -0.14 -0.26 近一月 -0.64 -0.30 -0.32 0.51 0.29 -2.47 近三月 0.48 -1.30 1.01 1.26 0.29 0.35 近半年 2.17 -0.67 1.09 2.36 -0.62 -3.21 近一年 7.58 2.83 15.92 10.12 1.61 4.35 近三年 43.35 27.52 42.53 29.77 20.14 14.81 数据来源：wind，国投安信期货 图3：各因子收益表现 动量时序 动量截面 期限结构 持仓量 近一周 0.37 0.52 -0.45 -0.04 近一月 -0.01 0.58 -0.81 -0.92 近三月 0.21 1.20 1.40 -0.81 近半年 -0.49 1.63 3.29 -1.11 近一年 2.49 13.03 10.91 4.84 近三年 18.73 54.34 18.73 34.03 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【甲醇量化基本面最近信号】 供给大类 需求大类 价差大类 大类合成 Adaboost 2023/7/31 0 0 0 0 1 2023/8/1 0 0 0 0 1 2023/8/2 0 0 0 0 1 2023/8/3 0 0 0 0 1 2023/8/4 0 0 0 0 1 数据来源：wind，国投安信期货 【甲醇量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 0.00 -0.94 1.26 -0.49 -5.23 44.76 需求大类 0.00 -0.35 -1.09 -0.28 0.54 45.04 价差大类 0.00 -1.65 -3.21 -2.05 -3.61 31.06 大类累加 0.00 -1.01 -0.92 -0.95 -3.09 40.05 Adaboost 2.47 9.17 3.84 17.45 97.88 256.24 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【铁矿石量化基本面最近信号】 供给大类 库存大类 价差大类 大类合成 2023/7/7 -1 0 -1 -1 2023/7/14 1 1 1 1 2023/7/21 0 0 1 1 2023/7/28 1 0 1 1 2023/8/4 -1 -1 -1 -1 数据来源：wind，国投安信期货 【铁矿石量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 -0.86 -0.04 1.46 18.06 29.11 206.13 库存大类 0.00 -0.08 3.74 20.71 80.31 718.91 价差大类 -3.25 0.80 1.39 20.41 73.39 499.19 大类累加 -1.70 0.33 2.18 20.03 64.17 443.42 数据来源：wind，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 【铅量化基本面最近信号】 供给大类 需求大类 库存大类 价差大类 大类合成 2023/7/6 0 1 0 0 1 2023/7/13 -1 1 0 -1 -1 2023/7/21 -1 1 0 -1 -1 2023/7/28 0 0 1 1 1 2023/8/3 1 0 1 -1 1 数据来源：wind，国投安信期货 【铅量化基本面收益表现】 近一周 近一月 近三月 近半年 近一年 近三年 供给大类 0.00 -1.29 -2.86 -2.27 -0.17 5.81 需求大类 0.00 1.42 2.63 2.04 -0.04 5.75 库存大类 0.00 -0.15 -1.01 0.00 0.05 9.94 价差大类 0.19 -0.95 -2.73 -1.82 0.53 14.46 大类累加 0.05 -0.35 -1.26 -0.69 0.11 9.20 数据来源：wind，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。