碳酸锂投资周报：期货窄幅震荡，碳酸锂现货价格一路下行

国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周碳酸锂期货价格呈现窄幅震荡行情，主力合约价格收于228950元/手，周涨幅0.66%。现货价格延续此前下跌行情，电碳SMM参考价格为262500元/吨，较上周下跌16000元/吨；工碳SMM参 期货方面，碳酸锂期 考价格为248500元/吨，较上周下跌15000元/吨，目前电碳-工碳价差为14000元/吨。 货进入窄幅震荡行情。 （2）在成本方面，锂矿价格相比于上周下跌放缓。锂辉石精矿参考价格为3450美元/吨，下跌15美 现货方面，近期下游 元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为4500元/吨，较前周下跌100元；锂云母（Li2O:2.0%- 库存有所消耗，下游 碳酸锂 2.5%）参考价格为6700元/吨，较前周下跌325元；磷锂铝石价格与上周持平。 厂商可能逢低补库， （3）在产量方面，7月中国碳酸锂产量为44508吨，同比上升46.8%；其中电池级碳酸锂产量为 但现货受远期较高贴 27979吨，同比上升108.47%，电碳占比继续提升。 水影响，价格承压大， （4）本周碳酸锂库存总计约6.90万吨，相比于前周下降0.2万吨；其中上游冶炼厂库存约4.10万吨 预期碳酸锂现货价格 ，下游库存约1.29万吨，下游库存有所消耗。 震荡走弱。 （5）下游方面，受碳酸锂价格下行影响，本周三元材料和磷酸铁锂价格同步下行。 价格行情：期货窄幅震荡，现货价格一路下行 本周碳酸锂期货价格呈现窄幅震荡行情，主力合约价格收于228950元/手，周涨幅0.66%。现货价格延续此前下跌行情，电碳SMM参考价格为262500元/吨，较上周下跌16000元/吨；工碳SMM参考价格为248500元/吨，较上周下跌15000元/吨，目前电碳-工碳价差为14000元/吨。 图表1：碳酸锂主力合约走势图表2：SMM参考价格 数据来源：ifind，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：锂矿价格下跌放缓 在原料方面，锂矿价格相比于上周下跌放缓。锂辉石精矿参考价格为3450美元/吨，下跌15美元；锂云母（Li2O:1.5%-2.0%）参考价格为4500元/吨，较前周下跌100元；锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）参考价格为6700元/吨，较前周下跌325元；磷锂铝石价格与上周持平。 图表3：锂矿价格及变动 锂矿 单位 2023.8.4 2023.7.28 涨跌 锂辉石精矿（CIF中国）（Li2O:5.5%-6%） 美元/吨 3450 3465 -15 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 4500 4600 -100 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 6700 6800 -100 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 20150 20150 0 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 23950 23950 0 数据来源：smm，国贸期货研究院 4 供给端：碳酸锂产量稳步提升 在产量方面，根据SMM数据，7月中国碳酸锂产量为44508吨，同比上升46.8%；其中电池级碳酸锂产量为27979吨，同比上升108.47%，电碳占比继续提升。 图表4：碳酸锂产量（吨）图表5：电池级碳酸锂产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：碳酸锂产量稳步提升 分来源看，锂辉石、锂云母和盐湖端贡献的产量均有所提升。7月锂辉石端产量为13440吨，依然为碳酸锂生产最主要原料来源；锂云母端产量为12658吨，随着江西环保检查的结束，产量稳定回升；盐湖端产量为9822吨，天气转暖，盐湖正值生产旺季，产量进一步提升。 图表6：锂辉石碳酸锂产量（吨）图表7：锂云母碳酸锂产量（吨）图表8：盐湖碳酸锂产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 供给端：开工率处于历史中游，盐湖正值产季 在开工率方面，7月碳酸锂开工率为54%，处于历史中游水平； 分来源看，锂辉石端开工率为47%；锂云母端开工率为49%；盐湖端处于生产季节，开工率为80%。 图表9：开工率（%）图表10：开工率：分来源（%） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料产量环比增速放缓 在正极材料产量方面，7月磷酸铁锂产量为145879吨，同比增长57.3%，环比增长3.4%；三元材料产量为56119吨，同比增长1.4%，环比增长1.7%。 图表11：磷酸铁锂产量（吨）图表12：三元材料产量（吨） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 需求端：正极材料价格加速下行 在正极材料价格方面，随着电碳价格一路下跌，本周正极材料价格加速下行。根据SMM数据，相较于上周，本周磷酸铁锂平均价格下降2500元/吨，三元材料811、523、613价格均下降9500元/吨。 图表13：磷酸铁锂价格走势图表14：三元材料价格走势 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 9 需求端：新能源车产销稳定增长 在新能源汽车方面，6月我国新能源汽车产量为78.3万辆，同比增长32.9%，销量为80.5万辆，同比增长31.3%，保持平稳增长势头。 图表15：新能源车产量（辆）图表16：新能源车销量（辆） 数据来源：smm，国贸期货研究院数据来源：smm，国贸期货研究院 库存：下游库存有所消耗 在库存方面，根据SMM样本企业库存数据，本周碳酸锂库存总计约6.90万吨，相比于前周下降0.2万吨；其中上游冶炼厂库存约4.10万吨，下游库存约1.29万吨，下游库存有所消耗。 图表17：样本企业库存 100000 80000 60000 40000 20000 2023-06-01 2023-06-03 2023-06-05 2023-06-07 2023-06-09 2023-06-11 2023-06-13 2023-06-15 2023-06-17 2023-06-19 2023-06-21 2023-06-23 2023-06-25 2023-06-27 2023-06-29 2023-07-01 2023-07-03 2023-07-05 2023-07-07 2023-07-09 2023-07-11 2023-07-13 2023-07-15 2023-07-17 2023-07-19 2023-07-21 2023-07-23 2023-07-25 2023-07-27 2023-07-29 2023-07-31 2023-08-02 0 碳酸锂样本周度库存：其他实物吨碳酸锂样本周度库存：下游实物吨碳酸锂样本周度库存：冶炼厂实物吨碳酸锂样本周度库存：总计实物吨 数据来源：smm，国贸期货研究院 11 12