南华橡胶产业链数据周报：RU09合约临近交割走跌，下游工厂买货情绪较好

南华橡胶产业链数据周报20230806 RU09合约临近交割走跌，下游工厂买货情绪较好 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 江雪从业资格证号：F03118536 请务必阅读正文之后的免责条款部分 周度产业链价格总览： 上周RU走跌，NR小幅跟跌，深浅价差持稳。09临近交割，现货后半周小幅跟跌期货，下游工厂情绪较好，深色胶需求好转，期现基差逐渐回归。 橡胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌上月 月涨跌 01合约 12925 13135 -210 13285 -360 1-5价差 5 0 5 65 -60 05合约 12920 13135 -215 13220 -300 5-9价差 945 960 -15 880 65 09合约 11975 12175 -200 12340 -365 9-1价差 -950 -960 10 -945 -5 20号胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 连续 9300 9390 -90 9730 -430 连续-连一 -70 -125 55 85 -155 连一 9370 9515 -145 9645 -275 连一-连二 -35 -10 -25 -10 -25 连二 9405 9525 -120 9655 -250 连二-连三 -40 -25 -15 -10 -30 连三 9445 9550 -105 9665 -220 连一-连三 -75 -35 -40 -20 -55 人民币现货 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 基差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 老全乳 11950 12100 -150 12000 -50 RU主力-老全乳 40 105 -65 175 -135 越南3L 11150 11250 -100 11400 -250 RU主力-越南3L 840 955 -115 775 65 泰混 10500 10550 -50 10600 -100 RU主力-泰混 1490 1655 -165 1575 -85 美金现货 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌泰标FOB#DIV/0!1393#DIV/0!1428#DIV/0!泰国胶水4141.6-0.643.3-2.3 泰混FOB13301340-101350-20泰国杯胶37.738.25-0.5539.95-2.25 印标FOB128130.2-2.2130.8-2.8泰国胶水-杯胶3.33.35-0.053.35-0.05 泰标-泰混#DIV/0!53#DIV/0!78#DIV/0!美元人民币7.18957.16450.0257.2444-0.0549 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 估值观察 国外原料国内原料 上周适逢泰国假期，胶水价格持稳，杯胶价格略有走低；前几周降水较多影响割胶，近期略有好转，海外产区原料逐渐上量，胶水-杯胶价差略微拉开。云南产区开割率70%左右，上周降水减少，原料价格略跌；海南产区原料产出正常，向全乳分流较多，上周原料价格走跌且低于云南，制浓乳-制全乳价差为0。 空空 本周总结 供应 全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区原料价格相对较稳，近期降水偏多，原料产出受到轻微影响；海南产区原料价格持续第三周低于云南且走跌，日产正常，预计今年原料分流全乳更多。泰国产区近期降水减少，前期降水较多对南部割胶影响较大，原料产出于7月逐渐上量。越南全面开割，近期越南胶到港较多；老挝、缅甸原料逐渐上量。 空多中中空 库存 据隆众资讯统计，截至2023年7月30日，中国天然橡胶社会库存158.9万吨，较上期下降0.0064万吨。中国深色胶社会总库存为110.4万吨，较上期下降0.32%。其中青岛现货库存环比下降0.64%；云南库存增加0.89%；越南10#增加6.07%；NR库存小计增长0.55%。中国浅色胶社会总库存为48.38万吨，较上期增加0.73%。其中老全乳胶环比下降0.87%，3L环比增加3.76%，RU库存小计增加1.8%。 需求 轮胎厂：上周国内半钢胎样本企业产能利用率为78.38%，环比-0.05%，同比+14.42%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.61%，环比-1.94%，同比+3.85%。周内半钢胎样本企业内销雪地胎逐步排产，型号多，模具更换影响整体产能释放，当前企业排产仍维持高位运行状态，月初出货较为顺畅。全钢胎样本企业月初整体出货表现尚可，整体库存小幅走低。预计本周样本企业产能利用率或小幅提升。半钢胎方面，订单较为充足，随着模具调整逐步稳定，产能利用率仍存微幅提升可能。全钢胎方面，8.3左右检修企业陆续复工，随着产能逐步恢复，将带动整体产能利用率恢复性提升。制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足，市场处于观望状态。温州发泡厂开工率维持4成左右，成品订单销售偏弱，白天开工高温依旧影响车间作业，部分加工厂近期原料库存出现走低趋势，听闻部分加工厂原料库存开始走低，少数加工厂少量采购9、10月远月库存。气球厂成品订单较往年明显欠佳，成品持续累库，处于消耗库存状态，虽原料库存低位，但因对后市订单信心不足，且国内外产区季节性供应上量预期走强，工厂补库较为谨慎，暂对原料维持随采随用状态。天然胶乳手套医疗手套开工低位，淡季相较于去年提前，成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解，叠加夏季高温天气影响车间作业，大部分工厂被迫降负或停工消化成品库存，近期国内外产区进入增产阶段，工厂暂对原料采购维持刚需补仓。丁腈胶乳手套市场震荡整理运行，原料价格涨跌不一，胶乳企业多数维持前期订单出货，下游手套企业消耗原料库存为主。 现货 进口胶市场人民币市场整体交投氛围尚可，贸易商轮仓换月，美金胶市场买盘情绪偏弱于人民币市场，工厂补货情绪较上周偏淡，维持刚需为主。国内现货市场卖盘出货积极，买盘接货情绪较淡，实单成交一般，低价成交为主。 进出口 据隆众资讯，2023年7月份，中国天然橡胶进口量预估值54.55万吨，环比6月份进口终值50.44万吨增加4.11万吨。 观 点 上周RU主力2309合约进入交割月走跌，20号胶小幅跟跌，目前RU-NR价差维持在2500-2650区间波动。外盘新胶近两周维持contango结构，近期海内外主产区受夏季台风影响，降水偏多，存在影响割胶的情况，上周有所好转，国内外新一季原料维持上量趋势，厄尔尼诺现象是否导致年内减产，还需进一步跟踪强度判断。下游轮胎需求持稳，上周盘面下跌，现货小幅跟跌，工厂原料采购情绪较好。其他橡胶制品需求依然疲软，国内深色胶到港减少，迎来去库趋势。去库拐点出现对盘面存在驱动，近期20号胶估值处于逐渐修复状态，RU2309临近交割月，基差、深浅价差受库存拐点和期现回归逻辑主导。 策 略 09合约临近交割，短线单边建议空09合约，NR10-RU09正套；暂时观望01，中长线单边建议逢低做多。 风 险 近期暂无 橡胶产业链周度综述 中国制造业PMI 60 50 40 30 20 10 0 0% -2% -4% -6% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 中国制造业PMI 中国固定资产投资累计完成额（万亿元） 70 8% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 中国固定资产投资累计完成额 中国房地产开发投资累计完成额 16%14%12% 中国 1614 房地 产开 发投资累计完成额（万亿元） 0%-2% 10% 12 -4% 8% 10 -6% 6%4%2% 86 -8%-10% 4 2 0 -12% -14% -16% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 挖掘机销量（万辆） 9 8 7 0% -5% -10% 同比（次坐标轴）201820192020202120222023 挖掘机销量 60 6%4% 50 2% 40 0%-2% 30 -4% 20 -6%-8% 10 -10% 0 -12% 65 -15% 4 -20% 3 -25% 21 -30% 0 -35% 美国制造业PMI：新订单 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 美国制造业PMI 80 70 60 5040 30 20 10 0 美国制造业PMI 美国制造业PMI：新订单50分水线 美国制造业PMI：新订单美国制造业PMI 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 70 60 50 40 30 20 10 0 0 -5 -10 -15 -20 -25 消费者信心指数 2019 2020 2021 2022 2023 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 欧盟经济景气指数&消费者信心指数 欧盟经济情况 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 欧盟经济景气指数 欧盟消费者信心指数 中国天然橡胶社会库存 中国深色胶社会库存 中国浅色胶社会库存 青岛地区总库存（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 20222023 样本调整后 青岛保税区库存（万吨） 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 20222023样本调整后 青岛一般贸易库存（万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 20222023样本调整后 青岛地区总库存青岛保税区库存青岛一般贸易库存 RU主力合约收盘价RU持仓量 RU主力合约收盘价（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2020 2021 2022 2023 RU持仓量 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 RU期货库存（万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 均值 2019 2020 2021 2022 2023 RU虚实盘比 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 RU期货库存 RU虚实盘比 1-5价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019 2020 2021 2022 2023 5-9价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 2019 2020 2021 2022 2023 1-5价差5-9价差 9-1价差 11-1价差 9-1价差（元/吨） 11-1价差（元/吨） 1000 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 -1500 -2000 -2000 20192020202120 22 202 3 201 92020202120222023 RSS3上海-RU价差（元/吨） 2019-20 2020-21 2021-22 2022-23 2023-24 全乳-RU价差RSS3-RU价差 全乳上海-RU价差（元/吨） 500 1000500 0 0-500 -500 -1000-1500 -1000 -2000-2500 -1500 -3000-3500