油脂油料期货周报：两报告即将发布，市场维持粕强油弱格局

油脂油料期货周报 国元期货研究咨询部2023年8月6日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 刘金鹭 电话：010-84555100 邮箱 yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03086822 投资咨询资格号 Z0019372 两报告即将发布，市场维持粕强油弱格局 【策略观点】 两粕：本周美豆产区降水好转，产量忧虑有所降温，CBOT大豆技术性回调，短期制约豆粕成本端支撑，USDA8月报告即将发布，美豆将进入关键灌浆期，天气因素边际扰动增强期价易涨难跌。国内基本面来看，国内大豆到港有所下滑，油厂维持高开机率，周度压榨大于周度到港，国内豆粕库存继续回升，近期海关检疫政策再起，部分油厂断豆停机，部分油厂胀库停机，预计这周开机率将小幅下降，豆粕库存将小幅下降。 操作上，重点关注下周12日凌晨USDA报告指引，豆粕2309合约参考区间4000-4500，菜粕2309合约参考区间3500-3900。 油脂：美豆产区迎来降水，天气炒作有所降温，美豆主力上方存在压力，于成本端限制豆油上行空间，国内豆油仍处于累库周期，维持供强需弱格局。棕榈油产地处于增产周期，高频数据显示7月产地供需两强，重点关注下周MPOB报告指引。国内6-7月买船较此前增加，棕榈油累库。菜系走势相对独立，产地干旱问题利多驱动减弱、国内菜籽进口下滑、菜油产量以及库存加速回落等问题凸显，后续存在供应趋紧预期，支撑盘面。 操作上，重点关注下周10日午后MPOB报告及12日凌晨USDA报告指引。豆油2309合约参考区间7900-8400，棕榈油2309合约参考区间7200-8000，菜籽油2309合约参考区间9000-10000。 【目录】 一、期货行情3 二、现货价格4 三、油脂油料成本及压榨利润5 四、国外油脂油料供需面6 4.1全球大豆供需热点6 4.2国外油脂供需热点8 五、国内油脂油料供需面9 5.1大豆&植物油进口情况9 5.2油厂压榨及库存情况10 5.3国内油脂油料成交情况13 5.4豆粕终端供需情况14 六、油脂油料套利分析15 七、豆粕及棕榈油期权统计17 一、期货行情 图表1油脂油料主力合约走势 CBOT大豆和连粕主力合约收盘价 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 2023/1 2023/2 3,200 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 连粕2309美豆2307 豆油和棕榈油主力合约收盘价 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 数据来源：USDA、国元期货 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 豆油2309Y2309.DCE棕榈油2309P2309.DCE菜籽油2309OI309.CZC 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 图表2油脂油料现货价格走势 豆粕现货价格 4,700 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 2023-5 2023-6 2023-7 3,500 广东福建山东广西 数据来源：Wind、国元期货 豆油现货价格 9,000 8,500 8,000 7,500 2023-4 2023-5 2023-6 2023-7 7,000 福建广州江苏山东天津全国均价 数据来源：Wind、国元期货 棕榈油现货价格 8,500 8,000 7,500 7,000 2023-4 2023-5 2023-6 2023-7 6,500 天津山东江苏广州 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到8月3日马来西亚棕榈油离岸价为880美元/吨，较 上周四下跌30美元/吨；进口到岸价为900美元较上周四下跌30美元/吨；进口成本价为7803元 /吨，较上周四下跌223元。 【大豆】美湾大豆近月盘面利润上涨，巴西大豆远月盘面利润下跌。 图表3进口大豆利润测算（截至8月4日） 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表4棕榈油进口利润（截至8月4日） 棕榈油进口利润 200 2023-05 0 2023-07 0 0 -20 -40 -600 1月船期2月船期3月船期4月船期5月船期7月船期6月船期8月船期9月船期10月船期12月船期 棕榈油对盘利润 200 0 2023-05 0 2023-07 0 0 -20 -40 -60 -800 1月船期2月船期3月船期4月船期5月船期6月船期 7月船期8月船期9月船期10月船期11月船期12月船期 数据来源：我的农产品网、国元期货 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【周四美国私人出口商报告对中国销售13.4万吨大豆】美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国（大陆地区）销售13.4万吨大豆，该笔订单将在2023/24年度交货。 【上周美国大豆净出口销售量272.13万吨】美国农业部周度出口销售报告显示，截至7月27日当周，美国大豆净出口销售量272.13万吨，其中2022/23年度净出口销售量9.06万吨，前一周19.9万吨；2023/24年度大豆净出口销售263.07万吨，前一周54.5万吨。当周大豆出口装船 34.49万吨，前一周38万吨。 【新季美国大豆销售量大幅低于上年】截至7月27日，2022/23年度美国大豆累计出口销售量5286万吨，比上年同期减少667或11.2%，上周是同比减少11.4%。2023/24年度累计出口销售809万吨，上年同期1527吨。 【上周美国对中国销售大豆86.39万吨】截至7月27日当周，中国（大陆）新增采购美国大豆86.39万吨，其中0.49万吨在8月底前交货，85.9万吨在2023/24年度交货。2022/23年度迄今，美国对中国（大陆）大豆销售总量3122万吨，同比增加2.0%；2023/24年度迄今为300万吨，上年同期为867万吨。 【上周美国对中国装运大豆0.16万吨】截至7月27日当周，美国对中国装运大豆0.16万 吨，此前一周0.5万吨。2022/23年度迄今美国累计对中国装运大豆3112万吨，上年同期2897万 吨；未装船数量10万吨，低于上年同期163万吨。 【美国大豆作物处于干旱地区的比例下降2个百分点】美国干旱监测周报显示，截至2023年 8月1日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为93，一周前是90，去年同期 178。美国大豆作物处于干旱地区的比例为51%，低于一周前的53%，去年同期28%。 【美国农业部：大豆优良率下降至52%】美国农业部发布的全国作物进展周报显示，在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至7月30日，大豆优良率从一周前的54%降至52%，低于去年同期的60%，其中优8%，良44%，一般33%，差10%，劣5%。报告出台前分析师预计大豆优良率维持在53%，预测区间51%到55%。 【巴西大豆溢价达到1美元/蒲，促使巴西大豆农户加快销售】巴西咨询机构布兰达里茨公司顾问表示，虽然近来芝加哥期货交易所（CBOT）大豆价格剧烈振荡，但是近期交货的巴西大豆溢价上涨，农户能够卖出更好的价格。截至8月初，巴西农户仍有大约4800万吨2022/23年度大豆尚未定价出售。7月份巴西农户大豆销售量高达350万吨，创下今年迄今最高值，主要受益于巴西大豆溢价坚挺。经过年初大幅下跌后，8-10月交货的巴西大豆溢价呈现上涨态势，目前比芝加哥大豆期价高出35～100美分/蒲不等，其中10月交货的巴西大豆溢价达到100美分/蒲，有助于缓解芝加哥大豆价格下跌的冲击。 【截至7月26日当周阿根廷大豆销售步伐迟缓】阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户 销售大豆步伐迟缓，因为有传言称政府考虑推出第四轮大豆美元项目。截至7月26日当周，阿根廷农户预售2022/23年度大豆9万吨，前一周7万吨，累计销售2022/23年度大豆1150万吨，去年同期为2131万吨。 图表5美豆检验及�口情况 单位：万吨 2023-7-27 2023-7-20 环比 2022-7-28 同比 本年度走势 当周出口量 34.49 37.96 -9.14% 52.76 -34.63% 累计出口量 5050.42 5015.93 0.69% 5389.64 -6.29% 对华当周出口 0.16 0.51 -68.37% 5.28 -96.96% 当周检验量 1.22 1.06 14.22% 1.45 -16.05% 累计检验量 186.39 185.15 0.67% 195.57 -4.70% 对华当周检验 0.02 0.02 -25.32% 0.03 -31.23% 美豆当周出口（单位：吨） 6,000,000 4,000,000 2,000,000 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 0 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 美国对华当周出口（单位：吨） 3,000,000 2,000,000 2021年2022年2023年 数据来源：USDA、国元期货 1,000,000 0 1月1日 1月10日 1月19日 1月28日 2月6日 2月15日 2月24日 3月5日 3月16日 3月26日 4月6日 4月16日 4月27日 5月7日 5月18日 5月28日 6月8日 6月18日 6月29日 7月9日 7月20日 7月30日 8月10日 8月20日 8月31日 9月10日 9月21日 10月1日 10月12日 10月22日 11月2日 11月12日 11月23日 12月3日 12月14日 12月24日 -1,000,000 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 图表6美豆新作种植情况 2021年2022年2023年 数据来源：USDA、国元期货 2023-7-31 2023-7-24 去年同期 环比 同比 种植进度 100 100 100 0 0 出芽率 100 100 100 0 0 开花率 83 70 64 18.57% 29.69% 结荚率 50 35 61 42.86% -18.03% 落叶率 0 0 0 - - 收获进度 0 0 0 - - 优良率 52 54 57 -3.70% -3.70% 美豆开花率 150 100 50 6月21日 6月25日 6月27日 6月29日 7月3日 7月6日 7月9日 7月11日 7月13日 7月16日 7月18日 7月20日 7月23日 7月25日 7月27日 7月29日 7月31日 8月2日 8月5日 8月7日 8月9日 8月12日 8月14日 8月16日 8月19日 8月22日 8月24日 9月3日 0 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 美国新作大豆优良率 80 2021年2022年2023年 数据来源：USDA、国元期货 70 60 6月1日 6月7日 6月13日 6月19日 6月24日 6月28日 7月3日 7月9日 7月13日 7月18日 7月23日 7月27日 7月31日 8月5日 8月9日 8月14日 8月19日 8月23日 8月28日 9月3日 9月7日 9月12日 9月17日 9月21日 9月26日