碳酸锂策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 碳酸锂策略周报 2023年8月6日 碳酸锂：期货价格盘整，市场交投偏冷清 碳酸锂：期货价格盘整，市场交投偏冷清 总结 1、供应：6月锂精矿进口环比增长57%至35万吨；7月碳酸锂月度产能6.7万吨，开工率54%，预计产量同比增46.8%，环比增8.2%至4.45万吨，其中，电池级占比63%，江西占比30%，青海占比21%，四川占比11%；7月氢氧化锂月度产能3.6万吨，预计产量同比增长9%，环比维持至2.5万吨；7月六氟磷酸锂预计产量1.3万吨，同比增长47%，环比增长2%；7月回收总量5.26万吨，三元占比约51%，磷酸铁锂占比约49%；碳酸锂回收量0.86万吨，环比减少2%。 2、需求：7月三元前驱体产量预计6.73万吨，同比减少2.8%，环比减少9%，减幅较大的是高镍三元；6月出口量环比增加11%至1.69万吨，超过99%销往韩国；7月三元材料预计产量5.6万吨，同比增长1.4%，环比增长1.7%，其中622增量明显，811基本维持，其他均有小幅降低；7月磷酸铁锂预计产量13万吨，同比增长88%，环比增长4.9%；7月预计钴酸锂产量0.7万吨，环比减少7%；锰酸锂产量11万吨，环比减少24%。终端方面，6月中国锂电池装机量同比增长22%至32896MWH，磷酸铁锂占比约69%，NCM占比约31%；6月动力电池产量环比增长6%至60116MWH，其中磷酸铁锂动力电池占比约66%，三元占比约34%；6月充电桩保有量环比增加约4万台至124万台；据乘联会，去年高基数的影响下，今年7月市场增长压力较大，7月新能源汽车市场零售量64.7 万辆，同比增长33%，环比下降3%。 3、观点：期货市场方面，资金获利了结后，市场快速降温，活跃度降低，价格弱势震荡并小幅走强现货市场方面，市场整体交投冷清，下游部分企业在5-6月有补库，多数企业仍以消耗库存为主，对高价接受程度有限，实际成交价格在24.5万元左右，但上游挺价意愿仍较强。供给方面，澳矿产量整体环比与上季度持平，其他地区如非洲、南美等地有小幅增量。盐湖产量日产增加，江西开采陆续恢复；进口方面，锂矿仍维持高价，进口意愿不强。下游来看，磷酸铁锂表现仍较好，部分企业满产运行，三元材料表现一般。周度库存来看，冶炼厂延续累库至4万吨，下游逐渐去库至1.2万吨，其他库存小幅去库至1.5万吨，预计采购或将缓慢回暖。期现市场均表现冷清，短期内或仍将盘整，建议谨慎操作。 目录 1价格：本周锂矿、锂盐、正极材料不同程度下跌，主力合约下跌3万元/吨，现货电碳周度下跌1.5万元/吨，工碳电碳价差及海内外价差走扩，电氢电碳价差小幅回升 2碳酸锂库存及生产成本：6月库存水平环比有所下降，降幅主要体现在冶炼厂，外采矿生产成本处在现货价格附近 3.1锂矿：6月锂精矿进口环比增长57%至35万吨，氯化锂进口近历史高位至533吨 3.2锂盐：7月碳酸锂月度产能6.7万吨，开工率54%，预计产量同比只能在46.8%，环比增长8.2%至4.45万吨，电池级占比63%；6月进口同比增长36.5%，环比增长26.5%至1.28万吨，出口0.08万吨；7月氢氧化锂月度产能3.6万吨，预计产量同比增长9%，环比维持至2.5万吨；6月出口约1万吨，同比增加1%，环比减少10%；7月六氟磷酸锂预计产量1.3万吨，同比增长47%，环比增长2% 4废料回收：7月回收总量5.26万吨，三元占比约51%，磷酸铁锂占比约49%；碳酸锂回收率0.86万吨，环比减少2% 5下游需求： •三元：7月三元前驱体产量预计6.73万吨，同比减少2.8%，环比减少9%，减幅较大的是高镍三元；6月出口量环比增加11%至1.69万吨，超过99%销往韩国；7月三元材料预计产量5.6万吨，同比增长1.4%，环比增长1.7%，其中622增量明显，811基本维持，其他均有小幅降低 •磷酸铁锂：7月磷酸铁锂预计产量13万吨，同比增长88%，环比增长4.9% •其他材料：7月预计钴酸锂产量0.7万吨，环比减少7%；锰酸锂产量11万吨，环比减少24%6终端： •电池装机量:6月中国锂电池装机量同比增长22%至32896MWH，磷酸铁锂占比约69%，NCM占比约31% •电池产量：6月动力电池产量60116MWH，其中磷酸铁锂动力电池占比约66%，三元占比约34%；6月充电桩保有量环比增加约4万台至124万台 •新能源汽车：据乘联会，去年高基数的影响下，今年7月市场增长压力较大，综合预估7月新能源乘用车厂商批发销量75万辆，同比增34%，环比降1% 1价格：本周锂矿、锂盐、正极材料不同程度下跌，主力合约下跌3万元/吨，现货电碳周度下跌1.5万元/吨，工碳电碳价差及海内外价差走扩，电氢电碳价差小幅回升 图表：锂产业链价格 锂电产业链产品价格 指标 单位 2023-08-04 2023-07-31 涨跌 指标 单位 2023-08-04 2023-07-31 涨跌 市场行情 期货 碳酸锂主力合约收盘价 元/吨 228950 228050 -30900 六氟磷酸锂 六氟磷酸锂 元/吨 132500 135750 -3250 锂矿 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 美元/吨 3450 3465 -15 前驱体 & 正极材料 三元前驱体523（多晶/动力型） 元/吨 82000 84000 -2000 锂云母（Li2O:1.5%-2.0%） 元/吨 4500 4600 -100 三元前驱体523（单晶/消费型） 元/吨 83000 85000 -2000 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%） 元/吨 6700 6800 -100 三元前驱体622（多晶/消费型） 元/吨 97750 99450 -1700 磷锂铝石（Li2O:6%-7%） 元/吨 20150 20150 0 三元前驱体811（多晶/动力型） 元/吨 105250 106500 -1250 磷锂铝石（Li2O:7%-8%） 元/吨 23950 23950 0 三元材料523(多晶/消费型） 元/吨 202500 212000 -9500 碳酸锂 电池级碳酸锂(99.5%电池级/国产) 元/吨 262500 277500 -15000 三元材料523（单晶/动力型） 元/吨 218500 228000 -9500 工业级碳酸锂(99.2%工业零级/国产) 元/吨 248500 262500 -14000 三元材料622（多晶/消费型） 元/吨 222000 231500 -9500 电池级碳酸锂(离岸FOB):南美洲 美元/吨 33450 34300 -850 三元材料811（动力型） 元/吨 253500 263000 -9500 电池级碳酸锂(到岸CIF):北美洲 美元/吨 34500 35200 -700 磷酸铁锂(动力型) 元/吨 92500 94500 -2000 电池级碳酸锂(到岸CIF):亚洲 美元/吨 38650 39450 -800 磷酸铁锂（中高端储能） 元/吨 91500 93500 -2000 电池级碳酸锂(到岸CIF):欧洲 美元/吨 34500 35200 -700 磷酸铁锂（低端储能） 元/吨 86000 88000 -2000 氢氧化锂 电池级氢氧化锂电池级（粗颗粒/国产) 元/吨 246000 259000 -13000 锰酸锂(动力型) 元/吨 79000 85000 -6000 电池级氢氧化锂（微粉） 元/吨 257000 270500 -13500 锰酸锂(容量型) 元/吨 73000 78000 -5000 工业级氢氧化锂（粗颗粒/国产) 元/吨 227000 240000 -13000 钴酸锂（60%，4.35V/国产） 元/吨 287500 294000 -6500 电池级氢氧化锂(CIF中日韩) 美元/公斤 38.25 40.5 -2.25 电解液 电解液（三元动力） 元/吨 44500 51000 -6500 价差 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 元/吨 14000 15000 -1000 电解液（磷酸铁锂） 元/吨 32500 34500 -2000 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 元/吨 -16500 -18500 2000 电解液（钴酸锂） 元/吨 54500 58900 -4400 CIF中日韩电池级氢氧化锂-SMM电池级氢氧化锂 元/吨 27173.85 29785.25 -2611.4 电解液（锰酸锂） 元/吨 30500 31250 -750 资料来源：SMM、光大期货研究所 2碳酸锂库存及生产成本：6月库存水平环比有所下降，降幅主要体现在冶炼厂，外采矿生产成本处 在现货价格附近 图表：碳酸锂库存（单位：吨）图表：碳酸锂周度库存（单位：吨） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2021/01 0 SMM中国碳酸锂月度库存:下游SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 0 碳酸锂样本周度库存：下游碳酸锂样本周度库存：其他碳酸锂样本周度库存：冶炼厂 2023/06/08 2023/06/15 2023/06/22 2023/06/29 2023/07/06 2023/07/13 2023/07/20 2023/07/27 2023/08/03 资料来源：SMM、光大期货研究所 3.1锂矿：6月锂精矿进口环比增长57%至35万吨，氯化锂进口近历史高位至533吨 图表：锂精矿进口量（单位：吨）图表：氯化锂进口量（单位：吨） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2022/01 0 锂精矿进口量 300 250 200 150 100 50 0 氯化锂月度进口量 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 资料来源：SMM、光大期货研究所 80000 60000 40000 20000 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：SMM、光大期货研究所 2020/01 2020/04 2020/07 电池级碳酸锂 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 工业级 2021/10 2022/01 碳酸锂 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2018/05 图表：碳酸锂产能（单位：吨） 图表：碳酸锂分类别占比（单位：%） 2018/09 2019/01 2019/05 2019/09 2020/01 碳酸锂产能 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/01 2022/05 2022/09 2023/01 2023/05 80 60 40 20 0 20000 10000 0 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/1