7月土地市场跟踪：环比降超三成，城投占比上升

环比降超三成，城投占比上升–7月土地市场跟踪 证券研究报告/固定收益点评2023年8月7日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001电话： Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：周冰倩电话： Email：zhoubq@zts.com.cn 投资要点 土地出让市场边际变化情况一直是城投债投资者的关注重点之一，本文对2023年1-7 月土地出让市场进行回顾，以供投资者参考。 7月土地出让同比下降50%。7月全国土地出让金为2,475.41亿元，同比下降49.72%，环比下降36.98%，其中住宅类土地出让金为1,986.55亿元，同比下降49.25%，环比下降35.84%。 2023年1-7月，全国土地出让金为17,729.53亿元，同比下降26.71%。分省看，浙江、江苏2省出让金分别为2,979.86亿元、2,272.23亿元，广东、北京、山东、上海4省土地出让金在1,000-2,000亿元之间，四川、安徽、河北、河南、陕西、湖南6省土地出让金在500-1,000亿元之间；对比2022年1-7月，天津、黑龙江、吉林、宁夏、北 京、陕西6个省份土地出让金实现正增长，其中天津增长幅度达282.90%，黑龙江增长幅度超过40%，青海、贵州、甘肃、福建下滑明显，降幅超50%。 分地市看，2023年1-7月，杭州市土地出让金达到1,146.62亿元，广州市、苏州市、成都市、西安市、南京市等8个地市土地出让金在300-700亿元之间，佛山市、台州市、长沙市、温州市等24个地市土地出让金在100-300亿元之间；对比2022年1-7月，土地出让金大于100亿元的33个地市中，石家庄市、盐城市、岳阳市、深圳市、惠州市等9个地市实现正增长，其中石家庄市、盐城市、岳阳市增幅超50%，厦门市、南京市2地市降幅分别为51.22%、49.26%。 2023年1-7月城投拿地占比19.60%，同比减少7.45个百分点。分月看，2023年1月城投拿地占比34.12%，同比增加6.87个百分点，2-7月各月城投拿地占比同比均下降，其中7月城投拿地占比19.77%，同比减少2.04个百分点，环比上升4.83个百分点。 分省份看，2023年1-7月，广西、湖南城投拿地占比分别为41.64%、34.58%，重庆、上海等8个省份城投拿地占比在20-30%之间，浙江、陕西、河北、北京等11个省份城投拿地占比在10-20%之间，其余省份城投拿地占比小于10%。对比2022年1-7月，广西、云南城投拿地占比同比增幅超10个百分点，宁夏、重庆、河北、吉林等5个省份城投拿地占比同比增幅超5个百分点，天津、广东、福建、湖北等7个省份城投拿地占比同比降幅超10个百分点。 分地市看，2023年1-7月，盘锦市、柳州市、衡阳市、株洲市等11个地市城投拿地占比超50%，宜春市、防城港市、萍乡市、牡丹江市等37个地市城投拿地占比在30-50%之间，宁波市、广元市、芜湖市等40个地市城投拿地占比在20-30%之间。对比2022年1-7月，104个地市城投拿地占比同比增长，包括盘锦市、柳州市、舟山市、岳阳市、铜川市等，177个地市城投拿地占比有不同程度下降，包括钦州市、白山市、自贡市、黄石市、深圳市等。 风险提示：城投口径判断有误；统计不完全；数据更新不及时及提取失误等风险。 2023年1-7月2022年1-7月同比 图表1：2023年1-7月土地出让金（亿元、%） 月份 土地出让 金 其中：住宅类用地土地出让金 土地出让金 其中：住宅类用地土地出让金 土地出让金 住宅类用地土地出让金 1月 1,381.27 745.69 2,130.13 1,390.89 -35.16 -46.39 2月 1,758.91 1,150.04 1,633.12 1,042.47 7.70 10.32 3月 2,272.91 1,601.69 2,556.22 1,742.18 -11.08 -8.06 4月 2,707.92 2,097.04 3,681.84 2,991.32 -26.45 -29.90 5月 3,205.16 2,486.35 3,239.38 2,452.73 -1.06 1.37 6月 3,927.95 3,096.49 6,027.25 5,011.38 -34.83 -38.21 7月 2,475.41 1,986.55 4,923.61 3,914.55 -49.72 -49.25 总计 17,729.53 13,163.86 24,191.55 18,545.51 -26.71 -29.02 来源：中指，中泰证券研究所 注：统计以招拍挂方式出让的用地，下同。 图表2：2023年1-7月分省土地出让金情况（亿元、%） 2023年1-7月土地出让金2022年1-7月土地出让金同比（右） 4,500 3,500 2,500 1,500 500 -500 -1,500 -2,500 300 浙江广北山上四安河河陕湖江福湖天广重山云辽贵吉内海新甘宁黑新江苏东京东海川徽北南西南西建北津西庆西南宁州林蒙南疆肃夏龙疆 古江建 设兵团 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 来源：中指，中泰证券研究所 图表3：2023年1-7月分地市土地出让金情况（亿元、%）（仅列示部分） 2023年1-7月土地出让金2022年1-7月土地出让金同比（右） 1,300 800 300 -200 -700 -1,200 85 杭广苏成西南合宁深佛台长温无盐石金湖郑厦南武嘉绍常济青徐惠岳州州州都安京肥波圳山州沙州锡城家华州州门通汉兴兴州南岛州州阳市市市市市市市市市市市市市市市庄市市市市市市市市市市市市市市 市 65 45 25 5 -15 -35 -55 -75 来源：中指，中泰证券研究所 图表4：2023年1-7月城投拿地占比（亿元、%） 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2023年城投拿地金额2022年城投拿地金额 2023年城投拿地占比（右）2022年城投拿地占比（右） 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月 来源：中指，中泰证券研究所 注：城投口径为WIND、企业预警通和银保监会的并集，若城投一二三级子公司拿地，也认为城投拿地；考虑联合拿地；拿地金额以并表口径计算。下同。 图表5：2023年1-7月分省城投拿地情况（亿元、%） 2023年1-7月城投拿地金额2022年1-7月城投拿地金额2023年1-7月城投拿地占比（右）2022年1-7月城投拿地占比（右） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 江浙山上广苏江东海东 北湖四安京南川徽 河陕江 北西西 广湖河重 西北南庆 福云山吉 建南西林 海辽贵天南宁州津 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 宁新内黑甘新 夏疆蒙龙肃疆 古江建设兵团 来源：中指，中泰证券研究所 图表6：2023年1-7月分地市城投拿地情况（亿元、%）（仅列示部分） 2023年1-7月城投拿地金额2022年1-7月城投拿地金额2023年1-7月城投拿地占比（右）2022年1-7月城投拿地占比（右） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 广州市 杭宁成苏 州波都州 市市市市 西石温 安家州 市庄市市 南盐常湖 通城州州 市市市市 岳南合 阳京肥 市市市 70 60 50 40 30 20 10 0 青无济长 岛锡南沙 市市市市 来源：中指，中泰证券研究所 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 投资评级说明： 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。