2023年7月行情回顾与8月走势展望：不锈钢：成本支撑预期好转企稳回升略有修复

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色金属与建材研究中心 杨莉娜 执业编号：F0230456（从业）Z0002618(投资咨询) 联系方式：010-68573781/ yanglina1@foundersc.com 成文时间：2023年8月6日星期日 不锈钢月报Stainless Steel Monthly Report 摘要： 不锈钢期货7月区间震荡走势，主力合约最高15640，收于15315，月度涨幅达4.04%。不锈钢重心略有上移，主要是因为镍生铁价格自低位回升，不锈钢成本支撑有所显现，且不锈钢库存持续去库，压力有所减轻，而国内经济缓慢修复，政策利好预期提振宏观情绪好转，也令市场需求预期有所改善。 从宏观角度来看，欧美加息见顶预期有所显现，流动性收紧压力逐渐有所弱化，而我国经济修复迹象有所显现，房地产利好政策出现，消费刺激以及制造业修复等略有显现。不过外需预期并不足，海外控通胀流动性偏紧仍在持续，不锈钢出口表现仍待改善，不锈钢需求修复料以内需为主。 从供需具体来看，不锈钢7月产量有所回升好于预期。从原料来看，镍生铁价格企稳略回升，而不锈钢需求预期因政策面利好料有所改善。不锈钢现货库存有所波动，但总体压力有所下降，期货库存表现波动，而需求临近相对消费旺季，供给端有一定提前备货需求，后续仍关注持续改善的空间和市场价格接受度，区间波动缓慢修复料会延续。 后续市场关注焦点：1、不锈钢原料端成本变化。2、新增产能排产情况。3、需求进一步变化。4、库存拐点，以及期货仓单变化。预期不锈钢延续区间波动，8月主要波动区间：14400-15700元/吨，成本支撑有所显现，下档支撑14000，上档进一步目标则为16500。宏观变化不确定性增加以及镍价反复，不锈钢走势阶段反弹意愿，但是若现货需求跟进乏味，反弹依然可能空间受限。不锈钢供需转折，需要需求进一步好转及去库存持续出现。 不锈钢：成本支撑预期好转 企稳回升略有修复 ———2023年7月行情回顾与8月走势展望 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 不锈钢期现货走势回顾 .......................................................................................................... 3 第二部分 不锈钢原料端分析.................................................................................................................. 4 一、镍铁相对电解镍经济性高 ................................................................................................................. 4 （一）镍矿石供应增加 镍生铁企稳回升 ....................................................................................... 5 （二）镍原料中电解镍经济性持续不佳 ......................................................................................... 5 二、铬铁供应量受限 ................................................................................................................................. 6 （一）铬在不锈钢的主要作用及全球储量分布 ............................................................................. 6 （二）铬铁价格或有企稳回升 ......................................................................................................... 6 第三部分 不锈钢供应略回升需求待改善 ............................................................................................... 7 一、全球不锈钢发展预期 ......................................................................................................................... 7 二、国内不锈钢供需情况 ......................................................................................................................... 8 （一）不锈钢排产下降 ..................................................................................................................... 8 （二）不锈钢进出口情况 ................................................................................................................. 9 （三）不锈钢行业热点 ................................................................................................................... 10 （四）不锈钢利润测算 ................................................................................................................... 11 （五）不锈钢库存结构 ................................................................................................................... 11 第四部分 不锈钢下游需求部分 ............................................................................................................ 13 第五部分 不锈钢季节性走势及技术分析 ............................................................................................. 16 一、不锈钢季节性走势 ........................................................................................................................... 16 二、不锈钢技术分析 ............................................................................................................................... 17 三、不锈钢相关套利 ............................................................................................................................... 18 第六部分 不锈钢走势预期 ................................................................................................................... 18 一、后期走势展望 ................................................................................................................................... 18 二、产业风险管理建议 ........................................................................................................................... 19 附录：相关股票 .................................................................................................................................... 20 请务必阅读最后重要事项 第3页 第一部分 不锈钢期现货走势回顾 14,000.0 014,500.0 015,000.0 015,500.0 016,000.0 016,500.0 017,000.0 017,500.0 018,000.0 0 图1-1：不锈钢期货走势 来源：Wind 方正中期研究院整理 不锈钢期货7月区间震荡走势，主力合约最高15640，收于15315，月度涨幅达4.04%。不锈钢重心略有上移，主要是因为镍生铁价格自低位回升，不锈钢成本支撑有所显现，且不锈钢库存持续去库，压力有所减轻，而国内经济缓慢修复，政策利好预期提振宏观情绪好转，也令市场需求预期有所改善。从宏观角度来看，欧美加息见顶预期有所显现，流动性收紧压力逐渐有所弱化，而我国经济修复迹象有所显现，房地产利好政策出现，消费刺激以及制造业修复等略有显现。不过外需预期并不足，海外控通胀流动性偏紧仍在持续，不锈钢出口表现仍待改善，不锈钢需求修复料以内需为主。从供需具体来看，不锈钢7月产量有所回升好于预期。从原料来看，镍生铁价格企稳略回升，而不锈钢需求预期因政策面利好料有所改善。不锈钢现货库存有所波动，但总体压力有所下降，期货库存表现波动，而需求临近相对消费旺季，供给端有一定提前备货需求，后续仍关注持续改善的空间和市场价格接受度，区间波动缓慢修复料会延续。 不锈钢现货波动较期货变缓，期货波动较大但波动仍不及镍，不锈钢整体供需相对略有好转，成本支撑有所显现，原料端挺价，而不锈钢端虽然利润微薄，但不锈钢厂对原料端有一定价格回升容忍度。现货波动较慢，但现货整体较弱，基差波动则是以震荡收窄为主，逐渐接近基差为0或走负的情况，注意通常这种情况出现后易吸引多现货，空期货头寸出现。 请务必阅读最后重要事项 第4页 -400-2000200400600800不锈钢基差 图1-2：不锈钢现货价