生猪研究周报：市场情绪有所降温 猪价短期或将整理

市场情绪有所降温猪价短期或将整理 ——生猪研究周报（20230731-20230804） 投研中心：黄科、刘锦濠（助理分析师）从业资格证号：F3067764、F03100971投资咨询证号：Z0014875 Tel:0731-84409090 E-mail:liujinhao@dayouf.com 供应 本周猪价强势上涨，大型养殖企业月初出栏压力不大，出栏量偏低，散户出栏也多是惜售观望为主，市场并未集中放量。 偏中性 需求 1、批发市场白条走货不佳，气温偏高抑制需求，屠宰开工维持低位，主动入库操作减少，多为鲜销；2、受暑期旅游、升学宴等利好刺激，屠宰利润短期好转。 偏弱 利润及饲料成本 1、本周豆粕价格价格上涨，玉米基本稳定，饲料端对猪价有一定支撑；2、自繁自养养殖利润随着猪价上涨大幅回升，行业整体利润大幅改善，仔猪价格本周维持稳定。 偏强 出栏均重与标肥价差 1、散户因惜售情绪暂缓大猪出栏，部分大场也有停售现象，标肥价差继续走扩；2、猪价大幅上涨，刺激养殖户大猪逢高价出栏，出栏均重略有回升。 偏强 市场热点 1、南方猪瘟、猪病情况对出栏的影响；2、二次育肥参与情况。 偏强 观点 短期猪价或将震荡整理供应端来看，大型养殖企业月内计划出栏量相较7月增加，但整体的增幅不大，市场前期二次育肥的狂热情绪经历了一轮释放后，有所降温，对整体供应的影响开始减弱。标肥价差持续走扩，散养户压栏情绪浓♘，大型养殖企业也有增重操作，整体来看，供应端压力不大。需求方面，当前仍处于消费淡季，但“升学宴”、暑期旅游等活动提振消费市场，加上本周立秋，气温有所回落，或利好终端需求。整体来看，猪价在经历了短期快速上涨后，市场情绪逐渐理性当前生猪产能去化缓慢，供应量偏多仍是市场主逻辑，猪价不具备大幅上涨的基础，短期猪价或将震荡整理。 策略 11合约短期或将震荡整理，关注17180-17660一线变化，波段操作为宜。 研究创造价值，服务铸就品牌 第2页 8月1日，据国家发改委，截至7月26日，全国生猪出场价格为14.64元/公斤，比7月19日上升3.68%；主要批发市场玉米价格为2.88元/公斤，与7月19日持平；猪粮比价为5.08，比7月19日上升3.67%。 8月2日，据农业农村部信息中心和山东卓创资讯股份有限公司联合监测，2023年第30周（即2023年7月24日-7月28日），16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤19.52元，环比上涨6.6%，同比下跌29.5%，较上周收窄9.0个百分点。 8月2日，内蒙古自治区发布建设国家重要农畜产品生产基地促进条例。其中提到，旗县级以上人民政府应当落实生猪生产长效性支持政策，建立生猪产能调控拉动机制，稳定能繁母猪保有量、规模养殖场数量，保障猪肉供应。本条例自2023年9月1日起施行。 8月4日，傲农生物：7月公司生猪销售量44.76万头，同比增长4.29%。7月末，公司生猪存栏213.61万头，较2022年7月末增长2.35%，较2022年12月末减少12.26%。公司今年生猪养殖坚持“稳字当头、持续降本”的策略，生猪总存栏方面优化低效育肥单位、适当降低总存栏规模（在一季度基础上减少约30万头），并切实推进降本工作。 研究创造价值，服务铸就品牌第3页 研究创造价值，服务铸就品牌 第4页 全国与河南生猪出栏均价 元/公斤 出栏均价：生猪：河南 出栏均价：生猪：全国 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 白条猪全国均价 元/公斤2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月20日 9月4日 9月20日 10月7日 10月22日 11月6日 11月22日 12月9日 12月24日 截止到2023年8月4日，全国生猪出栏均价17.08元/公斤，周环比+1.98元/公斤；白条猪全国均价21.06元/公 斤，周环比+1.79元/公斤。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第5页 能繁母猪存栏量 生猪出栏量 猪肉进口量 万头 2020年 2021年 2022年 2023年 千克 6,000.00 900 5,000.00 800 700 4,000.00 600 3,000.00 500 2,000.00 400 300 1,000.00 200 0.00 100 500,000,000 450,000,000 400,000,000 350,000,000 300,000,000 250,000,000 200,000,000 150,000,000 100,000,000 50,000,000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2009-11 2010-07 2011-03 2011-11 2012-07 2013-03 2013-11 2014-07 2015-03 2015-11 2016-07 2017-03 2017-11 2018-07 2019-03 2019-11 2020-07 2021-03 2021-11 2022-07 2023-03 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 截止到2023年6月，能繁母猪存栏量4296万头，月环比+38万头；据国家统计局数据，6月猪肉进口量约12.79万吨，月环比-1.40万吨；据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，6月生猪出栏量815.76万头，月环比-36.09万头。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第6页 二元能繁母猪占比 三元能繁母猪占比 生猪出栏价 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019-12-13 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-12-13 2021-12-13 2022-12-13 二三元能繁母猪存栏结构 7-49kg生猪存栏占比 90-140kg生猪存栏占比 50-89kg生猪存栏占比 140kg以上生猪存栏占比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 生猪存栏结构 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 主力合约价格 标猪价格 标肥价差 标肥价差、现货和期货走势 2022/3/16 2022/4/16 2022/5/16 2022/6/16 2022/7/16 2022/8/16 2022/9/16 2022/10/16 2022/11/16 2022/12/16 2023/1/16 2023/2/16 2023/3/16 2023/4/16 2023/5/16 2023/6/16 2023/7/16 截止到2023年8月4日，标肥价差为-0.4元/公斤，周环比-0.02元/公斤。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 研究创造价值，服务铸就品牌 第7页 仔猪和后备母猪均价 元/头 50kg二元母猪出栏均价 7kg仔猪出栏均价 6000 2500 5000 2000 4000 1500 3000 1000 20001000 500 0 0 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 134 132 130 128 126 124 122 120 118 116 114 112 生猪出栏均价 生猪出栏均重 出栏均重与出栏均价 2020-02-27 2020-04-27 2020-06-27 2020-08-27 2020-10-27 2020-12-27 2021-02-27 2021-04-27 2021-06-27 2021-08-27 2021-10-27 2021-12-27 2022-02-27 2022-04-27 2022-06-27 2022-08-27 2022-10-27 2022-12-27 2023-02-27 2023-04-27 2023-06-27 截止到2023年8月4日，7kg仔猪出栏均价334.76元/头，周环比+0.95元/头；50kg二元母猪出栏价1511.43元/头，周环比 +6.19元/头。出栏均重120.71kg/头，周环比+0.49公斤/头。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月7日 3月20日 4月2日 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月4日 10月21日 11月5日 11月20日 12月6日 12月23日 1月1日 1月14日 1月27日 2月8日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月24日 5月7日 5月20日 6月2日 6月14日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月19日 9月3日 9月18日 10月4日 10月21日 11月5日 11月20日 12月6日 12月23日 屠宰端 样本点日度屠宰量 重点屠宰企业冷冻猪肉库容率 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 300000 60 250000 50 200000 40 150000 30 100000 20 50000 10 0 0 屠宰企业开工率 屠宰毛利润 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 60 50 40 30 20 10 0 截止2023年8月4日，样本屠企开工率为27.2%，周环比-0.99%；样本屠企冷冻猪肉库容率为25.16%，周环比-0.47%；样本屠企屠宰毛利润为3.35元/头，周环比+7.74元/头。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 第8页 研究创造价值，服务铸就品牌 研究创造价值，服务铸就品牌 第9页 成本&利润 自繁自养和外购仔猪养殖利润 元/头 养殖利润:自繁自养生猪 养殖利润:外购仔猪 4,000.003,000.002,000.001,000.00 0.00 -1,000.00-2,000.00 猪粮比 猪粮比价:全国 过度下跌三级预警 过度下跌二级预警 过度上涨三级预警