2023年8月第一周债市周报

2023年8月第一周债市周报 YY团队2023/08/06 【大类资产】本周A股延续涨势，上证指数周涨0.37%，报3288.08点，深证成指周涨2.68%，报11238.06点，创业板指周涨1.97%，报2263.37点。国外方面，惠誉下调美国信用评级，美债遭抛售，另外美财政部公布近万亿再融资计划。截至周五收盘，标普500指数周跌2.27%报4478.03点，纳指周跌2.85% 报13909.24点，道指周跌1.11%报35065.62点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别较上周上涨0.04%、0.15%和0.18%。大宗商品方面有所分化，ICE布油上升2.03%、SHFE螺纹钢下跌2.73%、伦敦银现下跌2.9%。 【资金方面】本周合计净回笼2880亿元；1年期AAA同业存单收益率下行至2.265%，较上周五低3.5BP；银行间7天质押式回购利率下行至1.71%，较上周五下行25BP。 【利率方面】本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 一、大类资产 本周A股再度延续普涨格局，上证指数周涨0.37%，报3288.08点，深证成指周涨2.68%，报11238.06点，创业板指周涨1.97%，报2263.37点。国外方面，惠誉下调美国信用评级，美债遭抛售，美财政部公布近万亿再融资计划。截至周五收盘，标普500指数周跌2.27%报4478.03点，纳指周跌2.85%报13909.24点，道指周跌1.11%报35065.62点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别较上周上涨0.04%、0.15%和0.18%。大宗商品方面有所分化，ICE布油上升2.03%、SHFE螺纹钢下跌2.73%、伦敦银现下跌2.9%。 表1.大类资产涨跌幅变动 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周7D逆回购投放530亿，回笼3410亿，合计净回笼2880亿元。跨月后资金较为充裕，央行收回部分流动性。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 2023/7/24 310 140 170 2023/7/25 80 440 -360 2023/7/26 90 1040 -950 2023/7/27 30 1140 -1110 2023/7/28 20 650 -630 总计 530 3410 -2880 数据来源：Wind，YY评级 8月7日到8月11日，7D逆回购到期3410亿元，较上期增加2880亿元。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 7D逆回购 530 -2880 数据来源：Wind，YY评级 本周，1年期AAA同业存单收益率下行至2.265%，较上周五低3.5BP；银行间7天质押式回购利率下行至1.71%，较上周五下行25BP。 图1.资金面情况（%） 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，30年期国债230009.IB收盘于2.99%，与上周下行1.7bp，成交量最高，达1,070.20亿元；其次为1年期国债019694.SH，收盘于1.59%，较上周上行4.67bp，成交量达596.04亿元。 国开债方面，5年期国开债230203.IB收盘于2.52%，较上周下行3.84bp，成交量最高，达1,653.35亿元，其次为10年期国开债230205.IB收盘于2.83%，较上周下行0.95bp，成交量达1,184.67亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 019694.SH 1.59 4.67 596.04 3Y 019696.SH 2.20 -1.53 406.25 5Y 019695.SH 2.42 -1.25 306.14 7Y 230006.IB 2.62 0.10 87.55 10Y 230004.IB 2.67 -1.10 455.06 30Y 230009.IB 2.99 -1.70 1,070.20 国开债 1Y 230201.IB 1.93 -8.49 137.10 3Y 230202.IB 2.34 -3.20 438.72 5Y 230203.IB 2.52 -3.84 1,653.35 7Y 190204.IB 2.37 -4.50 31.46 10Y 230205.IB 2.83 -0.95 1,184.67 20Y 210220.IB 3.03 - 115.67 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债 (%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 1.75 -6.7 2.01 -3.5 2.05 -3.9 2.04 -2.2 3Y 2.24 -0.7 2.37 -1.2 2.40 0.0 2.40 -2.8 5Y 2.43 -1.3 2.53 -3.4 2.62 -2.5 2.59 -2.3 7Y 2.62 -0.7 2.74 -2.0 2.75 0.1 2.75 2.1 10Y 2.65 -0.6 2.75 -1.6 2.85 -1.0 2.85 -1.2 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周下行，其中1年期AAA中短票收益率下行6.53BP，下行幅度最大。城投债方面各期限等级也以下行为主，其中3年期AA+城投债收益率下行4.83BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年 中债中短票到期收益率(AA):5年 中债城投债到期收益率(AAA):1年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):3年 中债城投债到期收益率(AAA):5年 中债城投债到期收益率(AA):1年 中债城投债到期收益率(AA):3年中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 1.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以下行为主，其中1年期AAA中短票信用利差下行4.08BP。城投债信用利差走势分化，其中1年期各评级的城投债信用利差均下行2.06BP，2年期AAA城投债信用利差上行1.82BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年 中债城投债利差(AAA):5年 中债城投债利差(AA):1年 中债城投债利差(AA):3年 中债城投债利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):3年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率分化，长久期和短久期的城投债都以下行为主，中短和中长久期的则以上行为主。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线 / 期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.13/2.03 2.21/2.18 2.30/2.30 2.37/2.39 2.43/2.45 2.54/2.56 2.65/2.65 2.75/2.74 2.85/2.82 3.04/2.96 3.23/3.09 3.59/3.35 3.95/3.59 4 2.17/2.04 2.28/2.26 2.39/2.44 2.47/2.54 2.54/2.62 2.67/2.74 2.79/2.83 2.91/2.90 3.02/2.97 3.23/3.08 3.44/3.17 3.85/3.34 4.25/3.49 5 2.16/2.06 2.31/2.31 2.46/2.52 2.58/2.65 2.67/2.76 2.84/2.93 3.00/3.07 3.14/3.20 3.28/3.32 3.56/3.53 3.82/3.73 4.33/4.09 4.83/4.44 6 2.70/2.43 2.76/2.63 2.87/2.82 2.97/2.97 3.07/3.10 3.27/3.34 3.47/3.55 3.67/3.75 3.87/3.95 4.27/4.33 4.67/4.70 5.47/5.43 6.27/6.14 7 3.26/2.98 3.24/3.25 3.31/3.51 3.41/3.71 3.52/3.87 3.76/4.17 4.01/4.43 4.27/4.68 4.54/4.91 5.08/5.37 5.62/5.82 6.73/6.68 7.84/7.52 8 3.05/2.69 3.37/3.32 3.69/3.85 3.93/4.20 4.14/4.47 4.52/4.91 4.86/5.27 5.19/5.59 5.51/5.88 6.13/6.43 6.73/6.93 7.91/7.87 9.06/8.75 资料来源：Wind，YY评级 本周产业债收益率分化，强资质主体收益率下行为主，弱资质主体收益率上行为主。 表7.本周产业债收益率周度变化 曲线 / 期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 1 2.01/1.88 2.16/2.05 2.27/2.18 2.35/2.27 2.41/2.33 2.50/2.43 2.57/2.52 2.64/2.59 2.70/2.65 2.80/2.77 2.90/2.88 3.08/3.07 3.25/3.25 2 2.09/1.87 2.23/2.08 2.35/2.24 2.43/2.34 2.49/2.41 2.58/2.52 2.66/2.60 2.72/2.67 2.78/2.73 2.89/2.84 2.99/2.93 3.18/3.09 3.35/3.22 3 2.17/1.94 2.29/2.14 2.40/2.30 2.47/2.40 2.54/2.48 2.64/2.61 2.74/2.72 2.83/2.81 2.91/2.90 3.07/3.06 3.22/3.20 3.51/3.47 3.80/3.73 4 2.20/2.00 2.38/2.25 2.53/2.45 2.63/2.58 2.71/2.68 2.84/2.85 2.95/2.98 3.05/3.09 3.15/3.20 3.32/3.39 3.49/3.56 3.80/3.88 4.09/4.18 5 2.28/2.26 2.51/2.46 2.71/2.65 2.86/2.79 2.98/2.92 3.19/3.13 3.37/3.31 3.54/3.49 3.70/3.66 4.00/3.99 4.29/4.31 4.85/4.92 5.39/5.52 5.5 2.35/2.66 2.63/2.86 2.89/3.06 3.07/3.22 3.23/3.35 3.51/3.60 3.