天然橡胶及20号胶月报：东南亚边际减产，国内净进口增量

东南亚边际减产，国内净进口增量 数据绕着估值转 天然橡胶及20号胶月报 2023年7月30日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 6月，ANRPC东南亚主产国总产量报收92.4万吨，同比增产+1.8%，近12个月累计 产量报收1192万吨，同比增产+2.4%，涨幅连续第3个月收窄，边际减产。本月，泰国与马来西亚标胶加工利润走低：泰国标胶加工利润报收+0.06泰铢/公斤，同口径6月末利润为+3.09泰铢/公斤；马来西亚标胶加工利润报收+17.7美分/公斤，同口径6月末利润为 +20.2美分/公斤。 6月，国内天然橡胶净进口量报收44.5万吨，同比增量+9.4%，累计涨幅连续第5个月扩大。RU09合约对RU11合约在7月中旬一度升水+125元/吨，至7月末时收窄至了 +20元/吨。RU合约仓单增速与去年同期相当，高于2020年同期。 6月，云南地区近12个月降水累计偏离正常量报收-161mm，现在应该比4月更值得炒作旱情。7月末，云南西双版纳地区胶水对二级胶块升水报收+1100元/吨，去年同期为 +260元/吨，胶水已相对走强至2021年6月以来的相对偏强位置。 6月，国内轮胎近3个月累计出口总额报收56.1亿美元，高于近年来同期44.4亿美元 的水平，涨幅连续5个月加速扩大。6月，国内商用车销量报收35.5万辆，乘用车销量报 收226.8万辆，整体同比增量+14.2%，前值为+26.4%，涨幅连续第2个月边际收窄。轮胎出口强于汽车销量。 基本面偏弱。 目录 一、说明6 二、总览7 三、宏观供应9 1、全球数据9 A.ENSO（厄尔尼诺&南方涛动）9 2、国内数据10 A.昆明气温10 B.昆明降水12 C.南宁气温12 3、海外数据13 A.泰国降雨13 B.日本合成橡胶业14 四、微观供应16 1、全球数据16 A.绝对价格16 2、国内数据16 A.国内胶水产品16 B.台湾橡塑业17 3、海外数据19 A.泰国胶水产品19 B.泰国橡塑行业20 五、贸易流通22 1、全球数据22 A.东南亚六大主产国平衡表22 B.天然橡胶供应23 2、国内数据24 A.青岛保税区库存24 B.RU仓单库存25 C.换手率-RU&NR26 D.交割量-RU合约27 E.CCFI运价指数日本航线27 3、海外数据28 A.日本橡胶库存28 B.贸易总量-印尼橡胶制品30 C.运价指数-波罗的海干散货30 D.东南亚标胶加工利润31 E.马来西亚浓缩胶乳32 4、现货价差季节性33 A.绝对价格33 B.全乳老胶基差34 C.泰国混合基差35 D.越南3L基差42 E.国产标二基差44 F.泰国烟片基差48 G.泰标（美元）基差51 H.非标（美元）基差51 5、期货价差季节性53 A.RU月差53 B.NR月差56 C.TF月差60 D.RU-NR64 E.RU-TF65 六、微观消费67 1、国内数据67 A.国内轮胎生产67 B.国内汽车消费70 2、海外数据71 A.橡胶消费71 B.汽车消费72 七、宏观消费79 1、国内数据79 A.集成电路产量79 B.行业经营情况80 C.权益市场81 2、海外数据82 A.OECD综合领先指标82 B.产能利用率-美国工业83 C.欧盟88 D.权益市场90 E.失业率-韩国100 F.工业生产指数100 G.运输总量-印度尼西亚铁路货运106 H.进口总额-马来西亚耐用品106 I.菲律宾107 J.外汇储备108 八、宏观信用114 1、国内数据114 A.中债新综合指数114 B.同比差-中国M1&M2114 2、海外数据115 A.名义货币指数115 B.美国联邦基金利率118 C.票面利率-美国10年期国债118 D.泰国内债119 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)合约缩写：RU——上海全乳/烟片合约；NR——上海20号胶合约；RT——新加坡烟片合约；TF——新加坡20号胶合约；JRU——日本烟片合约；T20——日本20号胶合约。 c)W（eek）+N为领先+N周；M（month）+N为领先+N月。 )−1 d)报告所指“相对变动”=(2×最新数据，以规避基数过高或过低的情况。 24个月前数值+12个月前数值 e)若无明确说明，则为国内数据。 f)颜色归类：上游供应端、中游贸易端、下游消费端、宏观及其他数据。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。将关注数据的数量控制在50个，提高整体相关。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.由于自身相关性降低，剔除“非农就业人数-美国橡塑制品”、“工业生产指数-日本金属涂层钢”。（此条更新至2023年8月12日） 二、总览 % 14.83 -9.58% 0% 1.4 7% 3.1 % 19.37 -7.39% 5% 5.0 3月前相对变动 % 21.09 -19.08% -4.86% 1% 2.9 -19.30% 54% -3. 2月前相对变动 % 21.57 -25.28% -7.67% 1% 2.4 -20.17% .53% -13 1月前相对变动 20.0℃ -23.0点 93.3点 70.6万吨 0.5℃ 0.3% 203.4点 4月/3月前 22.0℃ -63.0点 100.5点 82.2万吨 -18.5% 200.5点 5月/2月前 25.0℃ -106.0点 97.2点 92.4万吨 0.2% 183.6点 6月/1月前 最小值中国南宁气温 偏离量中国昆明降水量 劳动成本指数泰国 橡塑业 产量 ANRPC 天然橡胶 NINO3.4 全球 南方涛动全球 价格指数日本企业进口能源 月度数据 图表1：关键基本面数据概览（截至：2023年7月28日） 库存量中国青岛保税区内 库存量中国青岛保税区外 周度数据 30周/本周 23.8万吨 78.0万吨 29周/1周前 21.5万吨 79.1万吨 28周/2周前本周同比 74.2 5% 33.3 0% 1周前同比 53.4 9% 33.6 7% 2周前同比 库存差中国RU合约 小计-期货 库存量中国NR合约 小计 周度数据 1.47万吨 7.38万吨 30周/本周 1.36万吨 7.34万吨 29周/1周前 1.18万吨 7.34万吨 28周/2周前 -7.67% 12.87% 本周同比 -8.43% 13.78% 1周前同比 -9.19% 9.28% 2周前同比 月度数据 表观消费量中国 橡胶 产量日本 通用合成胶 价差泰国 烟片-标胶 换手率中国 RU&NR 价差中国 RU01&近月 运价指数波罗的海 干散货 贸易总量印尼 橡胶制品 6月/1月前 44.5万吨 4.58万吨 6.73泰铢 0.90倍 1432 1082点 5月/2月前 46.1万吨 5.88万吨 6.17泰铢 1.16倍 1496 1416点 25.7万吨 4月/3月前 55.0万吨 5.26万吨 5.60泰铢 0.90倍 1253 1480点 21.0万吨 1月前相对变动 11.12% -19.58% -17.19% -0.06% -1. 32% -17.88% 2月前相对变动 10.80% -14.89% -13.57% 1.0 0% -1. 80% -17.45% -35.38% 3月前相对变动 8.77% -10.06% -9.55% -0.50% -2. 24% -16.27% -26.57% 降雨量泰国 产量加权 零售量中国 乘用车厂家 周度数据 3.20mm 30周/本周 8.40mm 6.23万辆 29周/1周前 4.04mm 5.06万辆 28周/2周前 -7.07% 本周同比 -8.21% 6.44% 1周前同比 -10.35% 7.20% 2周前同比 月度数据 工业生产指数墨西哥 橡塑工业 销售量日本商用车 销量中国 商用车 销量中国 乘用车 出口额中国 轮胎 行业市净率中国 电子 劳动力指数中国台湾 橡胶品 6月/1月前 6.07万辆 35.5万辆 226.8万辆 19.7亿美元 2.64倍 5月/2月前 134.0 5.47万辆 33.0万辆 205.1万辆 18.6亿美元 2.51倍 4月/3月前 127.2 6.01万辆 34.8万辆 181.1万辆 17.8亿美元 2.58倍 88.66倍 1月前相对变动 0.77% 4.13% 20.06% 11.3 8% -7.60% 2月前相对变动 7.98% 1.0 1% 9.70% 20.21% 10.3 5% -8.54% 3月前相对变动 9.61% 0.9 4% 19.20% 14.90% 10.0 1% -9.81% -10.68% 产能利用率中国 全钢轮胎 库存天数中国全钢轮胎 周度数据 62.4% 30周/本周 62.5% 43天 29周/1周前 63.2% 43天 28周/2周前 3.79% 本周同比 7.25% -6.52% 1周前同比 3.98% -6.52% 2周前同比 47% -1. -0.63% 0% 1.6 8% 4.7 8.33% 12% -1. -3.38% 3月前相对变动 72% -1. -0.66% 9% 1.3 64% -2. 5.46% 10% -1. -4.77% 2月前相对变动 28% -1. 3% 1.1 2% 1.0 .84% -10 2.84% 09% -1. -5.48% 1月前相对变动 4121点 86.2% 70.1% 77.0% 60.1% 68.6% 78.8% 4月/3月前 4146点 86.6% 70.0% 75.8% 58.9% 67.6% 78.5% 5月/2月前 4345点 86.6% 70.7% 73.3% 59.0% 65.5% 79.9% 6月/1月前 价格指数美国 标普500 产能利用率美国 采石业 产能利用率美国 饮料&烟草 产能利用率美国 采矿业支持 产能利用率美国 合成橡胶 产能利用率美国 纺织厂 产能利用率美国 木制品 月度数据 产能利用率中国 半钢轮胎 库存天数中国半钢轮胎 周度数据 71.7% 30周/本周 71.6% 38天 29周/1周前 71.3% 38天 28周/2周前 7.24% 本周同比 6.52% -15.56% 1周前同比 6.01% -15.56% 2周前同比 -0.69% 66% -1. 05% -2. 3.92% 9% 11.8 8.85% 0.80% 3月前相对变动 -0.66% 30% -1. 01% -1. 7.20% 7% 10.2 8.81% 61% -2. 2月前相对变动 -0.73% -0.38% 8.81% 1月前相对变动 281.1亿块 227.7 -7.1% 1.62倍 612亿美元 106.1万人 0.84万辆 4月/3月前 307.1亿块 229.4 -6.9% 1.64倍 627亿美元 106.7万人 0.75万辆 5月/2月前 321.5亿块 230.5 107.2万人 6月/1月前 产量中国 集成电路 中债综合指数中国 同比差中国 M1&M2 库销比美国 机动车及零件 出货额美国 机动车及零件 就业人数美国 汽车工业 出口量美国汽车 月度数据 月度数据 信心指数欧盟 消费者 利率美国 十债票面 利率美国 联邦基金 大盘股指表现新加坡 交易所 外汇储备瑞士 外汇储备墨西哥 外汇储备英国 政府 6月/1月前 -17.2点 3.75% 5.08% 1845亿美元 5月/2月前 -18.3点 3.57% 5.05% 3158.8 8056亿美元 2075亿美