生猪月报：生猪续涨仍需消费助力，8月或有回升

和合期货品种月报 （2023年08月） 和合期货：生猪月报（2023年08月） ——生猪续涨仍需消费助力，8月或有回升 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 行情回顾：7月上旬，生猪盘面仍旧延续前期跌势震荡筑底。仅从供需情况来看，市场猪源充足，7月天气逐渐转热，进入伏天后，加之学生放假，猪肉消费疲软，供过于求的逻辑下，生猪主力合约LH2309于7月14日跌至年度低点14840元/吨。而现货价格也一度跌破7元/斤的价格，陷入低迷。尽管政府进行二批收储，但利好作用较小。7月中下旬，生猪开始有反弹迹象，7月24日生猪突破支撑线，日内涨逾4%，主要在于生猪现货价格由南向北普涨，多地达8元/斤以上的价格，现货价格带动期货价格上涨，后7月底规模主场生猪出栏计划基本完成，生猪供应减缓，阶段性的供应压力减轻，挺价压栏与二育助推，台风降雨天气影响调运也使的市场看涨情绪较强。但长期来看，生猪供应压力仍存，此次上涨更多是情绪带动。整体来看，长期低迷的猪市使得市场盼涨情绪浓厚，恰逢生猪阶段性减少，尤以南方地区大猪紧俏，市场压栏行为等助推生猪强势反弹。 后市展望：8月生猪市场能否延续涨势，依旧需要关注需求。近日台风降雨天气影响消退，市场短暂性缺大猪现象也会缓解。长期来看，生猪理论供应呈增加态势，产能去化偏慢，且短期生猪压栏、育肥现象也会造成后期供应压力。8月份开始存在新生开学季叠加双节传统消费旺季预期，企业挺价及二育补栏令生猪当前供需环比持续改善。短期内生猪续涨动力不足，生猪大涨仍需需求端的助力，预计8月震荡上行。 关注生猪压栏或者育肥情况 目录 一、7月行情回顾.-4- 二、天气+阶段性压栏共助，未来供应压力仍存.............................-5- 三、天气炒作暂结，饲料市场回归供需..........................................-6- 四、生猪价格回升，养殖亏损收窄..................................................-7- 五、后市展望.....................................................................................-8- 风险揭示：.........................................................................................-9- 免责声明：.........................................................................................-9- 一、7月行情回顾 7月上旬，生猪盘面仍旧延续前期跌势震荡筑底。仅从供需情况来看，市场猪源充足，7月天气逐渐转热，进入伏天后，加之学生放假，猪肉消费疲软，供过于求的逻辑下，生猪主力合约LH2309于7月14日跌至年度低点14840元/吨。 而现货价格也一度跌破7元/斤的价格，陷入低迷。尽管政府进行二批收储，但利好作用较小。7月中下旬，生猪开始有反弹迹象，7月24日生猪突破支撑线，日内涨逾4%，主要在于生猪现货价格由南向北普涨，多地达8元/斤以上的价格，现货价格带动期货价格上涨，后7月底规模主场生猪出栏计划基本完成，生猪供应减缓，阶段性的供应压力减轻，挺价压栏与二育助推，台风降雨天气影响调运也使的市场看涨情绪较强。但长期来看，生猪供应压力仍存，此次上涨更多是情绪带动。整体来看，长期低迷的猪市使得市场盼涨情绪浓厚，恰逢生猪阶段性减少，尤以南方地区大猪紧俏，市场压栏行为等助推生猪强势反弹。 图1：生猪期货价格 文华财经和合期货 截至月底，生猪主力合约LH2309以17140元/吨收官，月环比涨幅10.51%。从现货市场来看，7月下旬生猪价格突破8元/斤。据中国养猪网数据，截 至7月31日，外三元生猪价格为16.07元/公斤，较6月底上涨2.33元/公斤， 涨幅16.96%；内三元生猪价格为17.40元/公斤，较6月底上涨3.82元/公斤，涨幅28.13%。 图2：外三元生猪价格图3：内三元生猪价格 数据来源：中国养猪网和合期货 二、天气+阶段性压栏共助，未来供应压力仍存 台风来袭，暴雨天气影响生猪调运流通，部分地区生猪供应减少，加之生猪价格回升，基于对后市需求旺季来临的预期，养殖端压栏、二育惜售，阶段性供应减少，使得本就低迷的市场再现生机。但长期供应压力仍存，从能繁母猪存栏数据来看，今年3-10月生猪出栏环比增加，未来生猪市场供给相对充足，6月末全国能繁母猪存栏量4296万头，比4100万头的正常保有量高出4.8%。今年上半年全国新生仔猪量同比增长9.1%对应未来6个月生猪供应继续增加，6月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长5.9%，对应8月份生猪供应也将稳定增加；截至7月27日猪肉冻品库容率为34.25%，周环比降0.16%，但仍处于历史高位。 图4：能繁母猪存栏 数据来源：国家统计局和合期货 三、天气炒作暂结，饲料市场回归供需 玉米市场，月初玉米余量见底，玉米库存偏紧，粮商惜售，玉米价格上涨，出货意愿增加，后中粮储投放不断增加，市场供应增加，加之小麦收获季受雨天影响质量下滑，挤占玉米市场，玉米价格小幅回落。黑海谷物协议暂延，引发市场谷物担忧，玉米价格平稳。据WIND数据显示，7月31日玉米价格为2866.55元/吨，较6月底上涨16.78元/吨。 豆粕市场，7月美豆天气炒作时间较长，国外大豆主产区高温干旱不利于大豆生产，引发减产担忧，同时7月美国农业部发布种植面积报告和库存报告，皆大幅下调，支撑豆粕市场。随着大豆主产区降雨利好，天气影响消退，而国内豆粕库存虽有增长的趋势，但与往年同期相对仍然处于低位，叠加终端市场仍有定量需求，豆粕仍有上涨空间。据WIND数据显示，7月31日豆粕价格为4425.71元/吨，较6月底上涨388.28元/吨。 整体来看，7月饲料价格整体表现偏强，但随着炒作消退，玉米豆粕市场再次回归基本面，近期玉米豆粕现货价格小幅回落，但月内不确定因素较多，饲料市场持续震荡偏强。 图5：玉米期现货价格 数据来源：WIND和合期货 图6：豆粕期现货价格 数据来源：WIND和合期货 四、生猪价格回升，养殖亏损收窄 今年1-7月上旬猪料比价躲在盈亏平衡点下方，随着7月下旬生猪价格进一步回升，饲料玉米价格小幅回落，猪粮比有所回升，生猪养殖亏损有所收窄。截至7月26日，生猪猪粮比价5.08：1，7月28日自繁自养生猪利润亏损253.54 元/头，较月初收窄92.62元/头；外购仔猪利润亏损355.06元/头，较月初收窄 7.22元/头 图7：生猪养殖利润 数据来源：WIND和合期货 图8：猪粮比 数据来源：中国养猪网和合期货 五、后市展望 8月生猪市场能否延续涨势，依旧需要关注需求。近日台风降雨天气影响消退，市场短暂性缺大猪现象也会缓解。长期来看，生猪理论供应呈增加态势，产能去化偏慢，且短期生猪压栏、育肥现象也会造成后期供应压力。8月份开始存在新生开学季叠加双节传统消费旺季预期，企业挺价及二育补栏令生猪当前供需环比持续改善。短期内生猪续涨动力不足，生猪大涨仍需需求端的助力，预计8月震荡上行。 关注生猪压栏或者育肥情况 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。