非金属建材周报（23年第31周）：政策密集出台，重视优质地产链企业配置机会

政策密集出台，地方积极响应，促进房地产平稳健康发展。继7月24日政治局会议提出“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”，并未再提及“房住不炒”后，本周相关政策密集出台。7月31日发改委发布恢复和扩大消费二十条措施，提出支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，推进老旧小区改造和超大特大城市城中村改造；8月1日央行和外汇管理局召开下半年工作会议，要求因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行；8月4日发改委、财政部等四部门召开新闻发布会，表示将在更好满足居民刚性和改善性住房需求等方面加强政策储备。近日一线城市北上广深均已响应表态，郑州、南京等地已出台相关政策。随着后续政策持续出台和逐步落地，有望进一步促进预期修复、提振市场信心，地产链相关建材有望持续受益。 继续看好建材板块估值修复机会。当前子行业跟踪及投资建议如下： 其他建材：近期地产政策密集出台，带动市场信心恢复，随着各地加快落实具体政策，建材产业链需求回升的态势进一步明朗。过去地产市场复苏进程反复，使消费建材供给端持续出清，竞争格局优化，头部企业持续优化收入结构，推进多渠道布局，市占率逆势提升。受益于上半年成本下降和市场份额提升，部分消费建材龙头企业上半年业绩超预期修复。近期政策预期提升，有望使板块估值加速修复，建议把握注优质地产链企业估值修复机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。 水泥：8月初，受台风和强降雨天气影响，国内水泥市场需求有所减弱。库存小幅回落但仍处高位，价格继续下行，局部地区借助错峰生产推动价格上涨。目前多地错峰生产、限电仍在持续，叠加旺季来临前需求逐步释放，价格有望筑底企稳；下半年水泥需求存改善预期，目前板块基金持仓和估值水平均处于历史低位，高股息率下具备有良好的安全边际，推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、上峰水泥、塔牌集团、万年青、冀东水泥。 玻璃：①浮法玻璃：本周市场交投好转，伴随部分执行新国标，多地价格上涨。前期中下游备货有限，叠加个别厂生产受限，周内成交好转，价格上涨。 目前下游在手订单相对稳定，价格具备一定上涨预期，建议积极关注旺季前需求释放和库存去化情况，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周国内价格暂稳，市场交投良好，局部低价货源减少。近期新单价格商谈阶段，部分玻璃厂推涨积极，组件厂开工虽有提升，但鉴于部分成品库存仍较高，需求尚未明显放量，且玻璃厂家供应充足，预计交投持续好转，价格暂稳为主。 玻纤：①无碱粗纱：本周粗纱市场稳价为主，个别厂报价小幅松动。目前在产产能平稳，库存缓增。后期计划外冷修产线或将增加，但现阶段池窑厂库存高位不下，在终端需求短期难有明显回升下，预计价格延续底部盘整趋势。 ②电子纱：本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，周内电子纱报价平稳，电子布受下游PCB市场需求放缓影响，价格亦无明显调整，后续部分厂家存小幅调涨意向。下半年基建、风电景气度向好，叠加低基数下出口同比改善，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 14 14 15 15 16 16 16 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 15 19 20 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.8.7-2023.8.13） 市场表现一周回顾 2023.7.31-2023.8.6，本周沪深300指数上涨0.70%，建筑材料指数（申万）上涨1.04%，建材板块跑赢沪深300指数0.34pct，位居所有行业中第13位。近三个月以来，沪深300指数上涨0.09%，建筑材料指数（申万）上涨1.00%，建材板块跑赢沪深300指数0.90pct。近半年以来，沪深300指数下跌2.92%，建筑材料指数（申万）下跌9.79%，建材板块跑输沪深300指数6.87pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：玻璃（+5.77%）、水泥（+2.96%）、涂料（+1.24%）；涨跌幅居后3位的板块为：陶瓷、瓷砖（-5.10%）、水泥管（-3.32%）、木材（-2.87%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：华立股份（+16.61%）、亚泰集团（+7.30%）、韩建河山（+6.26%）、塔牌集团（+5.08%）、亚士创能（+4.98%），居后5位的个股为：龙泉股份（-14.39%）、石英股份（-10.11%）、顶固集创（-10.09%）、东鹏控股（-9.83%）、海象新材（-8.05%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降0.73%，库容比环比下降0.6pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为363.5元/吨，环比下降0.73%，同比下降12.93%。 本周全国水泥库容比为73.3%，环比下降0.6pct，同比上升1.8pct。 价格下调区域主要是内蒙古、上海、浙江、江西和广西地区，幅度10-30元/吨； 价格推涨区域是河南和贵州地区，幅度30元/吨。8月初，受台风和强降雨天气影响，国内水泥市场需求有所减弱，全国重点地区水泥企业出货率为54%，环比小幅下滑1个百分点。价格方面，由于下游需求较差，且库存持续高位，部分地区水泥价格继续下行，局部地区如河南和贵州借助错峰生产和行业自律，推动价格上涨。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格出现下调。京津唐地区水泥价格平稳，前半周受强降雨天气影响，大部分工地停工，企业发货受阻，市场需求基本处于停滞状态，后半周随着天气好转，下游需求逐步恢复，截止周末北京地区发货恢复到4成左右；天津地区1-2成；唐山地区3-4成水平。河北石家庄、保定以及邯邢台等地区同样受暴雨天气影响，部分区域出现洪涝灾害，水泥需求大幅下滑，企业出货2-4成，库存均在高位或满库状态。 华东地区水泥价格继续回落。江苏苏锡常、南通地区水泥价格下调5-10元/吨，P.O425.散出厂价225-240元/吨，雨水天气减少后，水泥需求恢复有限，企业发货在7成左右，库存高位运行，因前期个别企业销售价格较低，其他企业为保持市场份额，小幅跟进补降。盐城、扬州和泰州地区水泥价格下调10元/吨，房地产市场不景气，水泥需求表现不佳，企业出货仅在5-6成，为求发货，价格继续小幅回落。南京地区水泥价格暂稳，市场需求环比变化不大，企业发货维持在7-8成，个别企业销售可达9成，随着外围地区价格继续走低，后期跟进可能性较大。 徐州地区水泥价格前期推涨未能落实，市场需求表现清淡，企业发货不足，涨价难度较大。 中南地区水泥价格持续下跌。广东珠三角地区袋装水泥价格趋弱运行，由于前期袋装降幅较小，导致袋散价差较大，企业有计划于近期下调袋装价格。目前区域内多以晴天为主，但仍受资金紧张因素干扰，搅拌站开工率不足，水泥需求表现一般，企业发货在7-8成，库存在70%左右，据了解，广西地区水泥企业公布对发往珠三角地区散装价格上调5-10元/吨，但涨后仍低于本地市场价格20-30元/吨，因此短期本地企业报价暂稳。粤东地区水泥价格稳定，台风过后，虽然天气好转，但市场资金短缺，以及附件低价水泥不断冲击，市场需求恢复有限，企业发货仅在4-5成。 西南地区水泥价格大稳小动。四川成德绵地区水泥价格稳定，大运会正在召开，为保障大气环境质量，水泥企业持续限电停产，区域内大部分工程项目、搅拌站处于停工状态，企业发货不足正常水平1成，水泥库存保持在中等或偏低水平。 宜宾地区水泥企业继续公布价格上涨20元/吨，企业正在执行限电停产，库存基本消化至低位，水泥供应紧张，企业限量发货，仅在正常水平2-3成，为提升盈利，积极推动价格上涨，由于外围地区水泥价格处于低位，待限电结束，企业生产恢复正常，价格稳定性待跟踪。 西北地区水泥价格保持稳定。陕西关中地区水泥价格恢复性上调仍在推进中，下游市场资金短缺，在建工程项目施工进度缓慢，水泥需求表现疲软，企业发货仅在5-6成，库存持续高位运行，价格上涨阻力较大。宝鸡地区水泥价格平稳，下游需求仅在4成左右，企业库满停产检修。汉中地区水泥企业公布价格上调30元/吨，受四川地区价格上涨带动，为提升盈利，企业积极跟涨，下游需求仅在4-5成，库存高位运行，后期价格执行情况有待跟踪。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥