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这次的修白瓶有什么不一样?

商贸零售2023-08-06罗晓婷国金证券点***
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这次的修白瓶有什么不一样?

投资建议 美妆:关注新品放量、下半年低基数的贝泰妮以及国企改革激发活力的福瑞达;持续关注二季度业绩靓丽、下半 年有望迎来边际改善的水羊股份;关注消费信心回归弹性标的——珀莱雅;关注小非消化进展的——巨子生物。 黄金珠宝:持续看好下半年金价同比高位带来的业绩持续靓丽行情,关注金价弹性标的。 商贸零售、教育:挖掘过去疫情三年行业出清、龙头修复的标的。 本周专题:这次的修白瓶有什么不一样? 修白瓶焕然新生、定位先修后白+升级次抛形式,合作抖音超品日上新。修白瓶系“光透皙白淡斑精华”包装升 级而来,2023年7月4日公众号上新、联合抖音超品日重点宣传次抛小胖瓶新包装。上新优惠价398元/30支 *1.5ml+赠同款次抛20支*1.5ml。光透皙白淡斑精华液最早可追溯到2019年(933精华)首发,先后分别于2022 (稳白瓶)/2023年(修白瓶)进行升级。三代产品核心成分及美白理念不变,均基于“四位一体美白淡斑机制” (美白淡斑、修护皮肤屏障、增强抵抗力、改善微循环),主要变化在于包装、营销重点、首发造势。第三代产品采用次抛形式,主打先修后白、更注重“敏感肌+美白”概念人群渗透,首发合作抖音超品日,邀请抖音达人朱梓骁、豆豆babe、多余和毛毛姐为新品上新造势。 抖音超品日加持下修白瓶上新即崭露头角,放量可期。据第三方爬虫数据,7月修白瓶抖音/猫旗GMV1200+/440+万元、占品牌总销售额的15%/6.4%左右,且抖音成交主要在薇诺娜自播间完成。 薇诺娜美白线主要由光透皙白和熊果苷系列组成,美白理念分别主打“四位一体”/温和美白成分熊果苷。据第三方爬虫平台,薇诺娜猫旗22.7-23.6美白线销售额1.15亿元、占比3.43%,其中光透皙白/熊果苷系列销售额分别为8719/2768万元。 行情回顾 近一周(2023.07.31~2023.08.04)上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.37%、1.24%、0.7%。其中,黄金珠宝涨0.53%、处中游,培育钻涨0.1%、处中游,美容护理跌1.72%、处下游,商贸零售涨1.92%、处上游,教育涨0.96%,处中上游。 原材料价格跟踪及行业动态 原材料价格:棕榈油/原油/PP指数本周五(08.04)价格较上周下跌0.17%/上涨3.08%/下跌0.59%;黄金(Au99.99)本周五收盘价454.02元/克,较上周五下跌0.36%。 行业动态:1)美容护理:水羊股份化妆品新原料“吡咯并喹啉醌二钠盐”(皮肤保护剂)完成备案;贝泰妮新 原料水龙完成备案;可复美小水膜升级2.0版本;拜尔斯道夫1H23销售额有机增长12.3%;德之馨1H23销售额同增6.8%、其中香氛护理板块同增2.7%。2)教育:学而思成立含托管业务新公司;北京市发布新版专技类培训服务合同示范文本。 重点公告:珀莱雅预告23H1营收35.45亿元左右、同增35%左右,归母净利4.9亿元左右、同增65%左右;爱美 客预告1H23归母净利润同增60%-70%;上美股份预告1H23营收同增23%-28%、归母净利润同增50%-60%;豫园股份筹划股权激励计划,拟授予限制性股票不超过509.38万股;民生教育拟收购励德集团剩余49%股权。 风险提示 美容护理:营销/渠道/新品发展不及预期;黄金珠宝:终端零售/加盟渠道拓展不及预期;教育:政策波动风险 内容目录 1、周专题:这次的修白瓶有什么不一样?4 2、行情回顾5 3、原材料价格跟踪9 4、新股追踪10 4.1、新股IPO进度追踪10 4.2、新股业务、业绩概览11 5、行业公司动态13 5.1、行业动态13 5.1.1、美容护理13 5.1.2、黄金珠宝14 5.1.3、教育14 5.1.4、商贸零售15 5.2、公司公告15 6、风险提示16 6.1、美容护理16 6.2、黄金珠宝16 6.3、教育16 图表目录 图表1:薇诺娜光透皙白淡斑精华液更新迭代历程4 图表2:修白瓶抖音超品日上新、7月GMV超1200万元5 图表3:薇诺娜美白线产品矩阵5 图表4:本周商贸零售&教育板块涨跌幅(%)6 图表5:本周各板块涨跌幅(%)6 图表6:本周美容护理个股涨跌幅7 图表7:本周黄金珠宝个股涨跌幅8 图表8:本周教育个股涨跌幅8 图表9:本周商贸零售个股涨跌幅9 图表10:棕榈油平均价(元/吨)9 图表11:原油价格(美元/桶)9 图表12:PP指数10 图表13:LDPE出厂价(元/吨)10 图表14:黄金(Au99.99)行情走势10 图表15:白银Ag(T+D)本周收盘价格趋势10 图表16:近期新股IPO进度概览10 图表17:本周上市公司重点公告16 1、周专题:这次的修白瓶有什么不一样? 修白瓶焕然新生、定位先修后白+升级次抛形式,合作抖音超品日上新 修白瓶系“光透皙白淡斑精华”包装升级而来,2023年7月4日公众号上新、联合抖音 超品日重点宣传次抛小胖瓶新包装。上新优惠价398元/30支*1.5ml+赠同款次抛20支 *1.5ml。 光透皙白淡斑精华液最早可追溯到2019年首发,先后分别于2022/2023年进行升级。三代产品核心成分及美白理念不变,均基于“四位一体美白淡斑机制”(美白淡斑、修护皮肤屏障、增强抵抗力、改善微循环),主要变化在于包装、营销重点、首发造势。 1)包装:第二代采用真空瓶装形式(隔绝污染、保护成分活性),第三代采用次抛形式 (便捷)。 2)宣称:首代产品提出“四位一体”淡斑理念;第二代产品将“四位一体”理念宣传更细化;相较于前两次宣传重点先美白淡斑、再敏肌适用,第三代产品聚焦先修后白、更强调“敏感肌+美白”概念渗透。 3)首发形式:前两代产品首发均在天猫旗舰店;此次修白瓶合作抖音超品日进行首发,邀请抖音达人朱梓骁、豆豆babe、多余和毛毛姐前往新加坡深度参与,为新品上新造势。 图表1:薇诺娜光透皙白淡斑精华液更新迭代历程 版本 首代 第二代 第三代 昵称 933精华 稳白瓶 修白瓶 名称 光透皙白淡斑精华液 光透皙白淡斑精华液 光透皙白淡斑精华液 上新时间 2019.04 2022 2023.07 宣传重点 “四位一体”淡斑技术(美白淡斑、 修护皮肤屏障、增强抵抗力、改善微循环),93.3%有效淡斑率、敏感肌也能安心白 安心美白、高效淡斑、美白淡斑特征,1狙击黑色素细胞链路、分层狙击黑色素,2修护屏障、肌肤强 健不易黑,3舒缓危肌、预防黑色素被激活,4调节肌肤循环 皮肤学级美白淡斑、专利特证加持,先修后白、敏肌安心,1舒缓刺激、提前抑黑,2修护屏障、强韧不易 黑,3调节微循环、加速焕白,4抗 击黑素、层层抑黑 首发 天猫旗舰店 天猫旗舰店 抖音超品日 产品形式 瓶装精华 瓶装精华(真空包装) 次抛精华 产品图 来源:薇诺娜微信公众号,国金证券研究所 抖音超品日加持下光透皙白淡斑精华液上新即崭露头角,放量可期。据第三方爬虫数据,7月修白瓶抖音/猫旗GMV1200+/440+万元、占品牌总销售额的15%/6.4%左右,且抖音成交主要在薇诺娜自播间完成。 图表2:修白瓶抖音超品日上新、7月GMV超1200万元 排名 2023.7.2-2023.7.31 产品 销售额下限(万元) 销售额上限(万元) 销售额中值(万元) 销售额占比 销量下限(万件) 销量上限(万件) 销量中值(万件) 1 冻干面膜 2189 4581 3385 39% 8.5 16.2 12.4 2 修白瓶 1171 1863 1517 17% 7.1 12.3 9.7 3 透明质酸保湿特修护霜 465 993 729 8% 1.3 2.2 1.8 4 极润水乳套装 344 831 588 7% 1.6 2.5 2.1 5 舒敏保湿特护霜 304 610 457 5% 2.6 5.7 4.2 TOP5合计 4473 8878 6676 76% 21 39 30.0 薇诺娜抖音总销售额 7500 10000 8750 - 25 50 37.5 来源:薇诺娜微信公众号,国金证券研究所 薇诺娜美白线主要由光透皙白和熊果苷系列组成,美白理念分别主打“四位一体”/温和美白成分熊果苷。据第三方爬虫平台,薇诺娜猫旗22.7-23.6美白线销售额1.15亿元、占比3.43%,其中光透皙白/熊果苷系列销售额分别为8719/2768万元。 图表3:薇诺娜美白线产品矩阵 系列 光透皙白系列 熊果苷美白系列 美白理念 四位一体 熊果苷 成分 舒缓刺激 专利马齿苋 根源抑黑 高浓熊果苷 修护屏障 哈巴雪山青刺果油 改善微循环 七叶树、假叶树精 华 调节微循环 七叶树皂苷、三七总皂苷、假叶树提取物 表层增润 双分子透明质酸钠 抗击黑素 抑生成:滇山茶+光甘草定,阻转移:99%精纯烟酰胺,淡堆积:双相VC,促退黑:乙酰 壳糖胺 产品 光透皙白晶粹水 (114/120ml) 光透皙白淡斑精华液(瓶装:398/30ml+赠品、次抛:488/45ml+赠品) 熊果苷美白保湿精华 乳(201/50g) 熊果苷莹亮保湿洁 面乳(94/80g) 光透皙白修护晚霜 光透皙白修护日霜 熊果苷莹亮保湿柔肤水(99/120ml) 熊果苷美白保湿精 华液(271/30ml) 光透皙白淡斑面膜 熊果苷透白保湿面膜(109/6片) 22.7-23.6猫旗销售额 8719万元 2768万元 22.7-23.6猫旗销量 26.5w 15.8w 占猫旗总销售额比例 2.6% 0.83% 来源:薇诺娜天猫旗舰店,国金证券研究所 2、行情回顾 近一周(2023.07.31~2023.08.04)上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.37%、1.24%、0.7%。其中,黄金珠宝涨0.53%、处中游,培育钻涨0.1%、处中游,美容护理跌1.72%、处下游,商贸零售涨1.92%、处上游,教育涨0.96%,处中上游。 图表4:本周商贸零售&教育板块涨跌幅(%) 板块名称 累计涨跌幅(%) 板块名称 累计涨跌幅(%) 上证综合指数成份 0.37 美容护理 (1.72) 深证成份指数成份 1.24 黄金珠宝 0.53 沪深300 0.70 培育钻 0.10 商贸零售 1.92 教育 0.96 来源:Wind,国金证券研究所 图表5:本周各板块涨跌幅(%) 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) 计非传算银媒机行 金融 通房电 信地力 产设备 商建电贸筑子零元 售器 件 有电教汽色力育车金及 属公用事业 机建钢械材铁 综黄轻培合金工育珠制钻 宝造 农基餐林础饮牧化旅渔工游 国银食防行品军饮 工料 家交石纺电通油织运石服 输化装 美煤医容炭药护 理 来源:Wind,国金证券研究所 本周美容护理板块总体表现居下,部分个股表现突出。涨幅居前标的为:水羊股份、巨子生物、壹网壹创、若羽臣。 图表6:本周美容护理个股涨跌幅 来源:Wind,国金证券研究所 证券代码 证券简称 收盘价(元) 累计涨跌幅 (%) 相对板块涨跌幅 (%) 累计成交量 (万股) 市值(亿) 300740.SZ 水羊股份 21.80 14.92 16.64 20958 85 2367.HK 巨子生物 36.65 5.3 2 7.0 4 2479 365 300792.SZ 壹网壹创 28.04 1.59 3.32 1420 67 003010.SZ 若羽臣 20.58 1.38 3.10 1560 25 600223.SH 福瑞达 10.44 1.36 3.08 4917 106 002803.SZ 吉宏股份 18.67 0.59 2.31 3629 71 600315.SH 上海家化 28.76 0.00 1.72 1916 195 605136.SH 丽人丽妆 11.89 -0.08 1.64 3239 48 688363.SH 华熙生物 96.82 -0.15 1.57 10