薇诺娜修白瓶双周跟踪，特润霜联合天猫小黑盒重磅上新

投资建议 美妆：关注新品放量、下半年低基数的贝泰妮以及国企改革激发活力的福瑞达；持续关注二季度业绩靓丽、下半 年有望迎来边际改善的水羊股份；关注消费信心回归弹性标的——珀莱雅；关注小非消化进展的——巨子生物。 黄金珠宝：持续看好下半年金价同比高位带来的业绩持续靓丽行情，关注金价弹性标的。 商贸零售、教育：挖掘过去疫情三年行业出清、龙头修复的标的。 本周专题：薇诺娜修白瓶双周跟踪，特润霜联合天猫小黑盒重磅上新；重组胶原蛋白专业护肤品牌梳理 薇诺娜特润霜联合天猫小黑盒重磅上新。特润霜定位解决皮肤干、敏、屑频发（干敏肌），主打三种植物提取物 （青刺果、伯尔硬胡桃籽油、植物兹醇）紧密肌肤屏障、马齿苋提取物+复活草提取物打通皮肤水通道，包装采用真空按压、干净无菌，质地触肤即溶、滋养不闷肤。小黑盒预定时间8.8-8.28，截至目前（8.13）正装50g已预定900+，上新优惠价288元/正装50g+赠品小样50g。 修白瓶销售平稳。根据第三方爬虫数据，8.1-8.12薇诺娜抖音/猫旗销售额750-1000/3761万元（去年8月销售额0.25-0.5/1.08亿元）；修白瓶抖音销售额103-257万元、占比15%左右，猫旗销售额70万元+、占比2%。 重组胶原蛋白专业护肤品牌梳理：国产品牌引领成分应用。具体来看，1）原料厂自有品牌：巨子生物旗下可复 美/可丽金市场认知度高，锦波生物逐步培育功效护肤品牌肌频/重源；2）推出胶原蛋白系列，如芙清、绽妍、益肤、薇诺娜，丸美上市重组双胶原系列产品（小金针、冻干面膜、眼霜等）、关注度快速增长；3）主打重组胶原蛋白的新锐功效护肤品牌，如溯华、美丽法则。主打重组胶原蛋白成分的专业护肤品牌中，可复美体量一骑绝尘。根据第三方爬虫平台，22.7-23.6可复美/可丽金猫旗销售额分别为11.74/1.68亿元、遥遥领先其他品牌，肌频/溯华/重源/美丽法则猫旗销售额分别为3791/395/309/15万元。 行情回顾 近一周（2023.08.07~2023.08.11）上证综指、深证成指、沪深300分别跌3.01%、3.82%、3.39%。其中，黄金珠宝跌1.95%、处上游，培育钻跌4.14%、处中下游，美容护理跌3.78%、处中游，商贸零售跌3.85%、处中游，教育跌4.49%，处下游。 原材料价格跟踪及行业动态 原材料价格：棕榈油/原油/PP指数本周五（08.11）价格较上周下跌2.47%/上涨1.99%/上涨0.16%；黄金（Au99.99）本周五收盘价455.25元/克，较上周五上涨0.27%。 行业动态：1）美容护理：润本生物1H23收入/扣非归母净利润5.79/1.19亿元、同增31.93%/57.76%，预计1- 3Q23收入/扣非归母净利润同比+28%-37%/+39%-55%。2）教育：科大讯飞公布“写作辅助方法、装置、设备及可读存储介质”专利；网易有道成立智造公司。 重点公告：翔港科技23H1实现营收3.21亿元，同增14.75%，归母净利润588万元，同增389%，扣非归母净利 润299万元，同增406%；周大生7月份新增14家自营门店；创业黑马23H1营业收入1.02亿元，同比减少49.12%。归属于上市公司股东的净亏损2439.93万元，同比收窄46.78%。 风险提示 美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期；教育：政策波动风险 内容目录 1、本周专题：薇诺娜新品双周跟踪；一文看懂重组胶原蛋白专业护肤品牌布局4 1.1、薇诺娜修白瓶双周跟踪，特润霜联合天猫小黑盒重磅上新4 1.2、重组胶原蛋白专业护肤品牌布局4 2、行情回顾6 3、原材料价格跟踪10 4、新股追踪11 4.1、新股IPO进度追踪11 4.2、新股业务、业绩概览12 5、行业公司动态15 5.1、行业动态15 5.1.1、美容护理15 5.1.2、黄金珠宝15 5.1.3、教育16 5.1.4、商贸零售16 5.2、公司公告17 6、风险提示18 6.1、美容护理18 6.2、黄金珠宝18 6.3、教育18 图表目录 图表1：特润霜联合天猫小黑盒重磅上新4 图表2：特润霜成分4 图表3：布局重组胶原蛋白赛道的专业护肤品牌5 图表4：22.7-23.6布局重组胶原蛋白赛道专业护肤品牌猫旗销售额5 图表5：23.7布局重组胶原蛋白赛道专业护肤品牌猫旗销售额跟踪6 图表6：本周商贸零售&教育板块涨跌幅（%）6 图表7：本周各板块涨跌幅（%）7 图表8：本周美容护理个股涨跌幅7 图表9：本周黄金珠宝个股涨跌幅8 图表10：本周教育个股涨跌幅9 图表11：本周商贸零售个股涨跌幅10 图表12：棕榈油平均价（元/吨）10 图表13：原油价格（美元/桶）10 图表14：PP指数11 图表15：LDPE出厂价（元/吨）11 图表16：黄金（Au99.99）行情走势11 图表17：白银Ag（T+D）本周收盘价格趋势11 图表18：近期新股IPO进度概览12 图表19：本周上市公司重点公告17 1、本周专题：薇诺娜新品双周跟踪；一文看懂重组胶原蛋白专业护肤品牌布局 1.1、薇诺娜修白瓶双周跟踪，特润霜联合天猫小黑盒重磅上新 特润霜联合天猫小黑盒重磅上新。特润霜定位解决皮肤干、敏、屑频发（干敏肌），主打三种植物提取物（青刺果、伯尔硬胡桃籽油、植物兹醇）紧密肌肤屏障、马齿苋提取物+复活草提取物打通皮肤水通道，包装采用真空按压、干净无菌，质地触肤即溶、滋养不闷肤。小黑盒预定时间8.8-8.28，截至目前（8.13）正装50g已预定900+，上新优惠价288元/正装50g+赠品小样50g。 成分 作用 青刺果 促进神经酰胺合成，补充脂质，主动修复肌肤屏障 将肌肤屏障紧密钉起来 植物兹醇 抗炎、抗氧化、促进皮肤新陈代谢 伯尔硬胡桃籽油 强抗氧化性，显著增强皮肤的水合作用 马齿苋提取物 加快缓解肌肤瘙痒，刺痛、泛红，减少干敏肌敏感反复 打通皮肤水通道 复活草提取物 促进形成输送水的穿膜通道 图表1：特润霜联合天猫小黑盒重磅上新图表2：特润霜成分 来源：薇诺娜微信公众号，国金证券研究所来源：薇诺娜微信公众号，国金证券研究所 修白瓶8月销售平稳。根据第三方爬虫数据，8.1-8.12薇诺娜抖音/猫旗销售额750-1000/3761万元（去年8月销售额0.25-0.5/1.08亿元）；修白瓶抖音销售额103-257万元、占比15%左右，猫旗销售额70万元+、占比2%。 1.2、重组胶原蛋白专业护肤品牌布局 重组胶原蛋白成分处于概念普及期、目前布局品牌相对较少，随着消费者认知加深，市场端有望加速进入应用爆发期。据沙利文，21年中国专业皮肤护理（功效护肤占比54%+医用敷料占比46%）市场规模566亿元，其中生物活性成分产品351亿元、重组胶原蛋白产品94亿元，17-21年CAGR分别为30%、48%、67%，重组胶原蛋白市场渗透率逐年提升、增速高于行业总体。 国产品牌引领成分应用。具体来看，1）原料厂自有品牌：巨子生物旗下可复美/可丽金市场认知度高，锦波生物逐步培育功效护肤品牌肌频/重源；2）推出胶原蛋白系列，如芙清、绽妍、益肤、薇诺娜，丸美上市重组双胶原系列产品（小金针、冻干面膜、眼霜等）、关注度快速增长；3）主打重组胶原蛋白的新锐功效护肤品牌，如溯华、美丽法则。 图表3：布局重组胶原蛋白赛道的专业护肤品牌 公司 品牌 产品覆盖 覆盖品类 重组胶原蛋白产品厂家 代表产品 主要成分 品牌介绍 贝泰妮 薇诺娜 酵母重组胶原蛋白液体敷料、敷料贴 医用敷料 青海创铭 酵母重组胶原蛋白液体敷料、敷料贴 酵母重组胶原蛋白 专注敏感肌肤的功效性护肤品牌 巨子生物 可复美 基本全线（胶原修护系列） 医用敷料+妆品 巨子生物 胶原棒、胶原贴 重组胶原蛋白C5HR仿生组合 中高端+皮肤修护 可丽金 全线 医用敷料+妆品 巨子生物 胶原大膜王、嘭嘭次抛 重组胶原蛋白C5HA仿生组合 中高端+抗衰老 丸美股份 丸美 双胶原系列 妆品 - 小金针、双胶原眼霜 全人源胶原蛋白（重组I型+III型胶原蛋白） 中高端、抗衰老大师、国货眼霜领军者 丸美合资控股 美丽法则 全线 妆品 - 小银罐精华面膜 全人源胶原蛋白（重组I型+III型胶原蛋白） 全人源胶原蛋白作为核心技术的中高端抗衰护肤品牌 锦波生物 肌频 全线 妆品 锦波生物 胶原蛋白精华原液 重组III型人源化胶原蛋白 专注敏肌自修护，专业解决敏感肌泛红、瘙痒、刺痛、屏障受损等问题 重源 全线 妆品 锦波生物 法令纹专家绝代”双胶“次 抛 重组III型人源化胶原蛋白 主打抗衰 敷尔佳 敷尔佳 胶原蛋白系列 医用敷料+妆品 北星药业 医用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴、胶原蛋白水光修护贴 重组III型人源化胶原蛋白 贴片式专业护肤领军者 安德普泰 芙清 胶原蛋白系列 医用敷料 吉林蓝浦浩业科技+创健医疗 胶原蛋白修复套装 重组人源化Ⅲ型胶原蛋白 聚焦解决痘肌皮肤问题 绽妍生物 绽妍 胶原蛋白系列 医用敷料 青海创铭 酵母重组胶原蛋白修复敷料 酵母重组胶原蛋白 专注于皮肤屏障修护的专业品牌 天纵生物 益肤 胶原蛋白敷料 医用敷料 江苏海智生物 重组人源化胶原蛋白敷料 重组人源化胶原蛋白 皮肤急救专家 广州美神生物 溯华 全线 妆品 - C3胶原抗老面霜/面膜 C3重组人源胶原蛋白 以高端合成生物技术为基础、将人源化胶原蛋白作为核心成分的 中高端护肤品牌 来源：各品牌官网，各品牌天猫官方旗舰店，国金证券研究所 主打重组胶原蛋白成分的专业护肤品牌中，可复美体量一骑绝尘。根据第三方爬虫平台，22.7-23.6可复美/可丽金猫旗销售额分别为11.74/1.68亿元、遥遥领先其他品牌，肌频 /溯华/重源/美丽法则猫旗销售额分别为3791/395/309/15万元。 图表4：22.7-23.6布局重组胶原蛋白赛道专业护肤品牌猫旗销售额 4000可丽金可复美绽妍敷尔佳丸美薇诺娜益肤芙清创福康溯华美丽法则重源肌频 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 来源：第三方爬虫平台，国金证券研究所 丸美：去年低基数下7月主品牌丸美猫旗同比+60%，其中小金针100万+、同增50%+、占店铺总销售额9%左右，双胶原眼霜100+万元、占比9%； 可复美&可丽金：7月两大核心品牌可复美&可丽金猫旗+抖音销售额同降双位数、系大促虹吸效应影响； 敷尔佳：7月猫旗同比+60%，清痘净肤修护贴/白膜销售较好； 益肤/芙清/创福康敷料/面膜心智强，受618囤货影响较大，7月猫旗销售额同比-72%/-8%/-13%，其中益肤/芙清量降价升，创福康量增价降。 图表5：23.7布局重组胶原蛋白赛道专业护肤品牌猫旗销售额跟踪 2307猫旗 品牌 销售额（万元） 销量（万） 均价 销售额yoy 销量yoy 均价yoy 薇诺娜 6679 52 128 -4% 19% -19% 可丽金 348 5 71 -29% 16% -39% 可复美 3132 24 132 -30% -30% -1% 丸美 1098 8 136 60% 177% -42% 美丽法则 0 0 272 -65% -70% 19% 敷尔佳 5016 59 85 53% 24% 24% 创福康 437 3 158 -13% 24% -29% 肌频 205 0 606 -39% -57% 41% 重源 17 0 154 13% 143% -54% 芙清 1424 9 153 -8% -41% 56% 绽妍 996 6 174 -3% 47% -34% 益肤 137 1 175 -72% -84% 75% 溯华 15 0 332 -43% -42% -2% 来源：第三方爬虫平台，国金证券研究所 2、行情回顾 近一周（2023.08.07~2023.08.11）上证综指、深证成指、沪深300分别跌3.01%、3.82%、3.39%。其