【国金食饮】伊力特深度：如何看待疆酒龙头的底蕴与变革？

【国金食饮】伊力特深度：如何看待疆酒龙头的底蕴与变革？ ���公司看点在于： 1□疆内高市占率，受益于疆内经济&消费恢复带来的行业扩容红利，以及开拓南疆市场带来业绩增量。 新疆未来经济增长有基础设施建设+自然资源开发与利用+旅游资源推广，疆内白酒市场规模约40亿，近年受环境扰动略有下滑，主流价位在 100-150元，升级潜力充沛。 2□营销 【国金食饮】伊力特深度：如何看待疆酒龙头的底蕴与变革？ ���公司看点在于： 1□疆内高市占率，受益于疆内经济&消费恢复带来的行业扩容红利，以及开拓南疆市场带来业绩增量。 新疆未来经济增长有基础设施建设+自然资源开发与利用+旅游资源推广，疆内白酒市场规模约40亿，近年受环境扰动略有下滑，主流价位在 100-150元，升级潜力充沛。 2□营销短板逐渐补足，加大营销团队能力建设，团队持续扩容。 包销制在早期帮助公司迅速起量，但后期面临终端需求认知缺乏的问题。 目前公司加大一线团队搭建及培养，针对伊力王等产品的消费者培育活动正逐步落地。 公司核心品聚焦伊力王、伊力老窖系列，预计营收占比近70%，伊力王渠道老货消化后表观高增可期。3□发力疆外&线上赛道，产品同疆内区隔并新开发大新疆等系列，股权模式创新亦具备运营的灵活性。具体而言，品牌运营公司&电商公司由经销商等参股，资本为纽带捆绑厂商利益，相对运营也更灵活。 同时，因地制宜差异化产品策略，如疆外推行大新疆系列，对线上渠道更换包装，公司也规划对南疆定制中低价位产品。 ���盈利预测：预计23/24年营收25.1亿（+55%）/30亿（+19%），利润4.0亿（+139%）/5.1亿（+30%），23/24年PE为31X/24X，给予“增持”评级。