银行业周报：上半年理财规模小幅承压，各部门密集表态

市场回顾：本周主要指数，沪深300收涨0.70%，上证综指收涨0.37%，创业板指数收涨1.97%。本周沪深两市A股日均成交额9557.956亿元，较上周增加15.81%；本周两融余额15874.68亿元，较上周上升0.97%。 银行板块：本周银行指数周跌0.06%，涨跌幅弱于市场指数，其中A股涨跌不一，涨幅靠前的是：瑞丰银行（+9.35%）、厦门银行（+4.94%）、张家港行（+4.63%）、紫金银行（+4.48%）和青农商行（+4.07%）；跌幅较大的是邮储银行（-3.63%）、中信银行（-2.31%）、农业银行（-1.66%）、建设银行（-1.63%）和交通银行（-1.38%）。本周H威海银行领涨（+2.41%），大多收跌，其中跌幅较大的是恒生银行（-8.50%）、邮储银行（-6.09%）、浙商银行（-5.53%）、中银香港（-4.20%）和渤海银行（-4.13%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债300.80亿元，环比上周-962.20亿，净融资-103.10亿；地方政府债新发行2267.94亿，环比上周+346.15亿，净融资+1344.60亿。2）同业存单：本周银行净融资额+404.70亿元，单周同业存单发行量3834.8亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行22%/25%/41%/6%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.31%，转贴利率1.21%，分别较上周-1/+1bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.65%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率1.64%，环比上周+0.55bp。 银行业观点：上半年银行理财规模仍小幅承压，但产品发行和净值均有回暖，本周各部门在上周政治局会议政策定调基础上继续表态。根据理财半年报，截至2023年6月末，银行理财规模仍然保持了总体下行趋势，存续规模25.34万亿元，较去年末的27.65万亿元有所下降，但产品数量则有所上涨，2023年上半年累计新发理财产品1.52万只，募集资金27.75万亿元；存续产品3.71万只，较年初增长6.88%。2023年一季度，随着债市回暖，理财产品净值持续修复，破净率持续下行。考虑6月存款利率下调进一步提升了理财的吸引力，我们看好下半年理财产品规模的持续增长。政策方面，本周各部门在上周政治局会议政策定调基础上继续表态。1）央行本周召开金融支持民营企业发展座谈会，同时在2023年下半年工作会议上提到，下半年要支持房地产市场平稳健康发展，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。2）财政部、税务总局也发布《关于支持小微企业融资有关税收政策的公告》，对金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税； 金融机构与小微企业签订的借款合同免征印花税，公告执行至2027年12月31日。3）郑州发布了15条楼市调控新政，包括落实“认房不认贷”、取消限售、有序下调存量房贷利率等。我们认为，后续活跃市场各项政策有望加速落地，对板块修复形成持续催化，银行打开绝对收益空间。 投资建议：当前位置对板块不必过度悲观，银行打开绝对收益空间。积极政策信号落地下、需求有望提振修复，缓解银行“资产荒”情况。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含对经济、地产的悲观预期，银行板块打开绝对收益空间。当前政策表态积极、信心可以适度走在前面。更看好业绩确定性较高的中小银行、以及前期超跌的白马，建议关注宁波银行、招商银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）银行业 银行业理财登记托管中心：《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》显示，截至2023年6月末，银行理财规模仍然保持了总体下行趋势，存续规模25.34万亿元，较去年末的27.65万亿元有所下降，但产品数量则有所上涨，2023年上半年累计新发理财产品1.52万只，募集资金27.75万亿元，为投资者创造收益3310亿元；存续产品3.71万只，较年初增长6.88%。2023年上半年，理财投资者数量维持增长态势。 截至今年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.04亿个，较年初增长7.24%，同比增长13.41%。其中，个人投资者数量新增679.06万个，机构投资者数量新增21. 38万个。从代销渠道拓展情况来看，2023年上半年理财公司理财产品由母行代销金额占比进一步下降。数据显示，2023年上半年，3家理财公司的理财产品仅由母行代销，27家理财公司的理财产品除母行代销外，还打通了其他银行的代销渠道。此外，15家理财公司开展了直销业务，上半年累计直销金额0.11万亿元。 波士顿咨询：《银行业生成式AI应用报告(2023)》认为，银行业应用生成式AI主要遵循两大类价值创造逻辑：一是替代人，接受大量重复性、简单基础的任务，以释放运营类人力资源；二是赋能人，利用生成式AI的“对话”和“创造”能力，以AI为助手放大关键节点“人”的产能，赋能“专业”内容形成和“基础管理”环节。 报告称，银行业具备由点及面推进生成式AI应用的三大条件，即扎实的数字化基础、完备的技术能力和多元丰富的数据。 国家金融监督管理总局：（1）同意沈阳农村商业银行股份有限公司与北票市农村信用合作联社等30家农村信用合作联社以新设合并方式组建农村商业银行，机构名称规范为“辽宁农村商业银行股份有限公司”。（2）同意筹建河南农村商业联合银行股份有限公司。（3）截至6月末，广东省银行业资产总额38.15万亿元，同比增长11.53%。 各项存款余额29.96万亿元，同比增长13.28%；各项贷款余额26.17万亿元，同比增长11.01%。辖内制造业贷款规模持续保持高增长态势，贷款余额达2.59万亿元，同比增长23.79%，高于各项贷款增速11. 6个百分点。其中，制造业中长期贷款余额1.32万亿元，同比增长38.88%，占制造业贷款比重超50%。住房金融服务方面，辖内银行机构新发放首套房按揭贷款3500.26亿元，同比增长32.75%。住房租赁贷款余额401.7亿元，同比增长84%。 央行：（1）为促进银行间债券市场柜台业务规范发展，起草了《关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知(征求意见稿)》，其中提到，机构投资者通过柜台业务开办机构投资银行间债券市场，可投资债券品种包括国债、地方政府债券、国家开发银行债券、政策性银行债券、其他金融机构债券、公司信用类债券等券种。（2）继续发挥好贷款市场报价利率改革效能和指导作用，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。（3）2023年以来，稳健的货币政策精准有力，推动经济持续回升向好，实体经济融资成本稳中有降。6月引导公开市场操作、中期借贷便利中标利率下降0.1个百分点，带动1年期、5年期以上贷款市场报价利率均下降0.1个百分点。 6月，企业贷款加权平均利率3.95%，同比下降0.21个百分点，继续处于历史低位； 个人住房贷款加权平均利率为4.11%，同比下降0.51个百分点。（4）中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开金融支持民营企业发展座谈会，听取有关意见建议，推动银企供需对接，研究加强金融支持民营企业工作举措。座谈会上，伊利集团、宏桥集团、龙湖地产、正泰集团、新希望集团、旭辉地产、美的置业、红豆集团等8家民营企业负责人分别介绍了企业融资情况。会上，潘功胜要求，要精准实施差别化住房信贷政策，满足民营房地产企业合理融资需求，促进房地产行业平稳健康发展。（5）央行召开2023年下半年工作会议时指出，下半年要支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”，延长保交楼贷款支持计划实施期限，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。 因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 财政部、税务总局：《关于支持小微企业融资有关税收政策的公告》称金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税；金融机构与小微企业签订的借款合同免征印花税，公告执行至2027年12月31日。 新京报：（1）郑州发布了15条楼市调控新政，包括落实“认房不认贷”、取消限售、有序下调存量房贷利率等。由此，郑州也成为中央政治局提出“适时调整优化房地产政策”后首个全面出台房地产调控政策的热点城市。（2）近期，多家中小银行相继推出银行理财、贷款的“拼团”活动。为了吸引客户，部分银行在“拼团”活动中写明，只要找到“搭子”一起购买理财或信贷产品，就能获得不同价位的电商购物卡等。 中证报：广州银行推出“拼团存款”活动，即在广州银行个人大额存单或整存整取定期存款的基础上，嵌入多人购买享受利率优惠的存款拼团服务。具体流程方面，客户发起拼团，选择拼团产品，分享拼团信息邀请好友参团，参团客户均可获得优惠利率。目前拼团存款只有3年期的定期存款以及大额存单，1万元起存、20万元起存的定期存款的利率分别是3.15%、3.20%；大额存单20万元起的利率为3.25%。 重庆银保监局：发布2023年上半年银行业保险业运行情况。今年上半年末，重庆银行业总资产7.41万亿元，同比增长8.0%，增速较去年末提升1.9个百分点；保险业总资产2809.2亿元，同比增长8.5%。其中，重庆专属商业养老保险参保人中“新市民”占比75%，为全国第一。 至诚财经：提额度、增补贴，信用卡成为促进日常消费的有效手段。在一系列促消费举措的带动下，截至6月末，工商银行、农业银行两家国有大行的信用卡消费额突破1万亿元。 国家发改委：发布《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》（简称《通知》）。 全文包括促进公平准入、强化要素支持、加强法治保障、优化涉企服务、营造良好氛围等五方面共二十八条内容，又称为“28条”。 （二）国内宏观资讯 国家统计局：7月份，制造业采购经理指数为49.3%，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.5%和51.1%。 证券时报：（1）国务院办公厅转发了国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》。从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。（2）工信部等五部门发布《关于开展“一链一策一批”中小微企业融资促进行动的通知》提到，要优化授信服务策略，提升信贷融资质效。鼓励银行业金融机构总行主动优化信贷资源配置，合理调整审批权限，丰富信贷产品，细化考核机制，重点满足链上中小微企业生产运行、数字化转型、技术改造和设备更新、国际市场开拓等方面融资需求，拓展首贷、信用贷、无还本续贷、随借随还贷款和中长期贷款。 新华社：国务院总理李强持召开国务院常务会议，要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，更好体现宏观政策的针对性、组合性和协同性。要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。要高度重视做好就业工作，集成优化就业创业政策，大力挖掘就业增长点。 香港万得通讯社：（1）央行、外汇局召开2023年下半年工作会议，要求下半年要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备，扎实推动经济高质量发展。一是继续精准有力实施稳健的货币政策，持续改善和稳定市场预期，为实体经济稳定增长营造良好的货币金融环境。二是加强和改善外汇政策供给，维护外汇市场稳健运行。密切关注跨境资金波动情况，加强宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。三是支持房地产市场平稳健康发展。落实好“金融16条”，延长保交楼贷