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钢铁周报:弱现实强预期,重视本轮钢铁布局机会

钢铁2023-08-06邱祖学、任恒、孙二春民生证券听***
钢铁周报:弱现实强预期,重视本轮钢铁布局机会

价格:本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3720元/吨,较上周环比-1.8%,热轧3.0mm价格为4060元/吨,较上周环比-2.4%。 本周原材料价格分化,港口铁矿石价格下跌;焦炭价格上涨;废钢价格下跌。 利润:本周螺纹钢利润下滑。长流程方面,我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-5元/吨,+20元/吨和+66元/吨。短流程方面,本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存:本周螺纹钢产量周环比下滑,五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面,本周五大钢材品种产量929万吨,周环比降4.97万吨,其中建筑钢材产量周环比减5.55万吨,板材产量周环比升0.58万吨,螺纹钢本周减产4.34万吨至269.78万吨。库存方面,本周五大钢材品种社会总库存周环比增25.22万吨至1205.39万吨,钢厂总库存437.39万吨,周环比增7.82万吨,其中,螺纹钢社库增19.39万吨,厂库增3.75万吨。表观消费量方面,测算本周螺纹钢表观消费量246.64万吨,周环比降26.83万吨,本周建筑钢材成交日均值12.74万吨,周环比下降14.3%。 投资建议:政治局会议释放加强逆周期调节信号,宏观层面稳经济政策预期较强。受台风及北方强降雨影响,本周钢铁消费表现疲软。当前钢铁基本面处于弱现实强预期阶段,重视本轮钢铁布局机会。短期基本面上,受台风及北方强降雨影响,本周钢铁表观消费疲软,测算本周螺纹钢表观消费量246.64万吨,周环比降26.83万吨。库存方面,6月开始累库4周,上周再度转降后,本周才重转累增,但增幅依旧低于往年同期。供应方面,全年粗钢平控预期下,后续钢材产出释放有限。整体看,当前钢铁基本面处于弱现实强预期阶段,重视本轮钢铁布局机会。推荐:1)普钢板块:宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份;2)特钢板块:甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材;3)石墨电极标的:方大炭素;4)管材标的:友发集团、新兴铸管。建议关注:高温合金标的:抚顺特钢。 风险提示:地产用钢需求超预期下滑;钢价大幅下跌;原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 凌钢完成股权划转 8月1日,凌钢股份发布《关于控股股东股权转让完成工商变更登记的提示性公告》,2023年7月31日,公司收到朝阳市国资委的通知,获悉朝阳市国资委与鞍钢集团已根据双方签订的股权转让协议就凌钢集团49%股权进行了交割,凌钢集团已完成工商变更登记手续。本次股权转让后,鞍钢集团持有凌钢集团49%股权,朝阳市国资委持有凌钢集团41%股权,辽宁省财政厅持有凌钢集团10%股权,辽宁省财政厅将对应表决权委托朝阳市国资委行使。(西本新干线,2023年8月5日) 新钢无取向硅钢销量破纪录 今年上半年,新钢集团无取向硅钢累计销量达到65.92万吨,比去年同期增加55.83%,创历史新高。根据电工钢行业统计数据显示,上半年国内无取向硅钢产量总计553万吨,其中,新钢位列行业第三,行业市场份额达到11.75%,市场覆盖率和行业影响力大幅提升。(西本新干线,2023年8月4日) 中钢协:7月下旬重点钢企粗钢日产下降 据中钢协,2023年7月下旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2349.14万吨、生铁2116.04万吨、钢材2377.85万吨。其中粗钢日产213.56万吨,环比下降4.99%;生铁日产192.37万吨,环比下降4.22%;钢材日产216.17万吨,环比下降0.35%。据此估算,本旬全国日产粗钢293.32万吨、环比下降3.49%,日产生铁247.28万吨、环比下降3.29%,日产钢材405.31万吨、环比下降0.21%。(西本新干线,2023年8月4日) 三钢闽光:公司核电用钢已大量供应核电站 三钢闽光在互动平台表示,公司核电用钢已大量供应福建宁德(一期)、福建福清、广东阳江、三门、陆丰,海南昌江核电等核电站。近期宁德核电项目(二期)获得国家核准,未来开工建设将增加核电用钢的需求,有利于公司的经营发展。(西本新干线,2023年8月4日)上半年我国煤炭供应能力稳步提升 中国煤炭工业协会公布的最新数据显示,上半年,我国煤炭产能继续释放,煤炭供应能力稳步提升,目前全社会存煤维持高位。6月末,全国煤炭企业存煤6900万吨,同比增长11.4%,全国火电厂存煤约2.0亿吨,同比增加约2800万吨,存煤可用约30天,达到历史最高水平。 全国主要港口存煤7502万吨,同比增长17.8%。(西本新干线,2023年8月3日)2022年全球炼钢产能24.591亿吨 在2018年下降之后,全球炼钢产能在2019-2022年期间连续四年增长。目前全球炼钢产能高于2014年达到的上一个峰值,并达到了历史最高水平。根据经合组织2023年7月发布的报告,在考虑新增和关闭产能的情况下,到2022年底,全球炼钢产能达到24.591亿吨,比2021年增加3210万吨,增幅1.3%。(西本新干线,2023年8月2日) 2023年7月钢铁PMI指数为49.9% 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看,2023年7月份为49.9%,与上月持平,显示钢铁市场保持平稳运行。分项指数变化显示,钢铁需求整体稳定,钢企生产稳中有增,原材料采购活动持续恢复,原材料价格和产成品价格双双上涨。由于7月底政策利好,钢企对后市预期也有所提升。预计8月份,市场需求有所扩张,生产端稳中有增但上升空间有限,原材料价格偏强运行,钢材价格震荡上行。(西本新干线,2023年8月1日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下跌。截至8月4日,上海20mm HRB400材质螺纹价格为3720元/吨,较上周降70元/吨。高线8.0mm价格为3950元/吨,较上周降70元/吨。热轧3.0mm价格为4060元/吨,较上周降100元/吨。冷轧1.0mm价格为4680元/吨,较上周升30元/吨。普中板20mm价格为4030元/吨,较上周降20元/吨。 表1:主要钢材品种价格 图1:螺纹钢库存与价格变动情况 图2:线材库存与价格变动情况 图3:热轧板库存与价格变动情况 图4:冷轧板库存与价格变动情况 图5:中板库存与价格变动情况 图6:热轧和螺纹钢价差(单位:元/吨) 图7:西本上海终端螺纹钢采购量(单位:吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至8月4日,中西部钢厂的热卷出厂价为870美元/吨,较上周降60美元/吨;冷卷出厂价为1150美元/吨,较上周降30美元/吨;热镀锌价格为1100美元/吨,较上周降90美元/吨;中厚板价格为1700美元/吨,较上周持平。长材方面,螺纹钢出厂价为970美元/吨,较上周降10美元/吨。 欧洲钢材市场价格下跌。截至8月4日,热卷方面,欧盟钢厂报价为715美元/吨,较上周降10美元/吨;冷卷方面,欧盟钢厂报价835美元/吨,较上周降10美元/吨;热镀锌板方面,欧盟钢厂报价为870美元/吨,较上周升5美元/吨;中厚板方面,欧盟钢厂报价为875美元/吨,较上周升5美元/吨;长材方面,欧盟钢厂螺纹钢报价635美元/吨,较上周降10美元/吨;欧盟钢厂线材报价为640美元/吨,较上周持平。 图8:美元历史走势 图9:其它主要汇率走势 表2:国际钢材价格(单位:美元/吨) 3原材料和海运市场 国产矿价格震荡,进口矿价格下跌,废钢价格下跌。截至8月4日,本周鞍山铁精粉价格810元/吨,较上周升10元/吨;黎城铁精粉价格1139元/吨,较上周降11元/吨;本钢铁精粉到厂价格993元/吨,较上周升4元/吨;国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿956元/吨,较上周降28元/吨;青岛港印度粉矿825元/吨,较上周降30元/吨;连云港澳大利亚块矿956元/吨,较上周降38元/吨;日照港澳大利亚粉矿858元/吨,较上周降30元/吨;日照港澳大利亚块矿948元/吨,较上周降45元/吨;进口矿市场价格下跌。本周海运市场上涨。 本周末废钢报价2540元/吨,较上周降20元/吨;铸造生铁3650元/吨,较上周持平。 焦炭市场价格上涨,焦煤市场价格上涨。截至8月4日,本周焦炭市场价格上涨,周末报价2140元/吨,较上周升100元/吨;华北主焦煤周末报价1827元/吨,较上周升22元/吨; 华东主焦煤周末报价2197元/吨,较上周持平。 图10:国内主要铁矿石价格 图11:主焦煤价格 图12:铁矿石海运价格 图13:国内生铁和废钢价格 表3:主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%,环比上周增加1.22pct,同比去年增加10.66pct;高炉炼铁产能利用率90.05%,环比增加0.23pct,同比增加10.45pct;钢厂盈利率64.94%,环比增加0.44pct,同比增加22.95pct;日均铁水产量240.98万吨,环比增加0.29万吨,同比增加26.67万吨。 图14:高炉开工率 图15:钢厂盈利比例 图16:产能利用率 图17:日均铁水产量 5库存 表4:全国主要城市仓库库存统计(单位:万吨) 图18:华北地区螺纹钢库存周度变化(单位:万吨) 图19:华东地区螺纹钢库存周度变化(单位:万吨) 图20:华南地区螺纹钢库存周度变化(单位:万吨) 图21:东北地区螺纹钢库存周度变化(单位:万吨) 图22:全国主要城市钢材库存统计(单位:万吨) 图23:铁矿石港口库存(单位:万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下:1、铁矿石采用全现货,50%国内矿+50%长协矿;2、50%焦炭外购,50%自炼焦。 图24:各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5:主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25:普钢PB及其与A股PB的比值 图26:本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27:本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6:主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1)地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域,目前国内地产投资存在下滑风险,如果地产出现超预期下滑,届时钢材消费将面临较大挑战。 2)钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响,产量受限,一旦国家相关政策放松,钢材供应增速可能出现较大抬升,钢材基本面失衡,钢价下跌拖累钢厂盈利。 3)原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高,且受海外四大矿企产出影响较大,一旦出现矿山意外等事件,铁矿石价格可能出现非理性上涨,侵蚀钢企利润。