钢铁周报：政策东风再起，重视本轮钢铁布局机会

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3790元/吨，较上周环比+1.1%，热轧3.0mm价格为4160元/吨，较上周环比+4.6%。 本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-11元/吨，+64元/吨和+4元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量934万吨，周环比降5.59万吨，其中建筑钢材产量周环比减5.87万吨，板材产量周环比升0.28万吨，螺纹钢本周减产4.68万吨至274.12万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增13.41万吨至1180.17万吨，钢厂总库存429.57万吨，周环比降21.7万吨，其中，螺纹钢社库增9.91万吨，厂库降9.26万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量273.47万吨，周环比升3.58万吨，本周建筑钢材成交日均值14.87万吨，周环比下降3.38%。 投资建议：政治局会议释放加强逆周期调节信号，叠加国务院常务会议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，宏观层面稳经济政策预期再起，当前钢铁基本面处于相对底部，重视本轮钢铁布局机会。短期基本面上，钢材消费连续小幅回暖，测算本周螺纹钢表观消费量273.47万吨，周环比升3.58万吨。库存方面，社库垒库，厂库下滑，淡季周期中，钢铁库存仅累增4周后再度转降。供应方面，唐山7月限产，叠加全年粗钢平控局面下，后续钢材产出释放有限。整体看，钢铁基本面处于相对底部，宏观稳经济政策预期强烈，重视本轮钢铁布局机会。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 中钢协：1-6月炼焦煤采购成本同比下降17.66% 据中国钢铁工业协会消息，2023年6月，对标企业煤焦类采购成本环比延续下降趋势，国产铁精矿和生铁有所回升。2023年1-6月，炼焦煤采购成本同比下降17.66%；冶金焦同比下降25.07%；国产铁精矿同比下降7.15%，进口粉矿同比下降3.84%；废钢同比下降19.65%。 （西本新干线，2023年7月29日） 上半年钢铁行业实现利润总额18.7亿元 据国家统计局数据显示，2023年1-6月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入40390.4亿元，同比下降9.6%；营业成本38934.0亿元，同比下降7.9%；利润总额18.7亿元，同比下降97.6%。（西本新干线，2023年7月28日） 美国钢铁公司二季度调整后净利润好于预期 美国钢铁公司二季度调整后每股收益1.92美元，市场预期1.83美元；二季度季调后EBITDA为8.04亿美元，市场预期7.831亿美元；二季度季调后净利润4.83亿美元，市场预期4.584亿美元；二季度钢铁发货量397万吨，市场预期398万吨；二季度净销售额50.1亿美元，市场预期49.6亿美元。（西本新干线，2023年7月28日） 2023年6月全球粗钢产量为1.588亿吨 据世界钢铁协会，2023年6月全球粗钢产量为1.588亿吨，同比下降0.1%。中国6月粗钢产量为9110万吨，同比增加0.4%；印度6月粗钢产量为1120万吨，同比增加12.9%；日本6月粗钢产量为730万吨，同比下降1.7%；美国6月粗钢产量为680万吨，同比增加0.5%； 俄罗斯6月粗钢产量为580万吨，同比提高3.8%；韩国6月粗钢产量为550万吨，同比下降0.9%；德国6月粗钢产量为290万吨，同比下降8.4%。（西本新干线，2023年7月27日）不锈钢价格持续上涨钢企重回盈利 近期不锈钢价格持续上涨，市场走货加快。有江苏地区不锈钢加工企业人士称，市场一天的成交量大概比六月时候要高150%左右，300系不锈钢现货市场价格涨幅800元/吨左右。不锈钢生产企业由亏转盈，单吨盈利约800元。不过记者从业内获悉，目前不锈钢价格上涨主要是情绪推动，终端消费尚未出现明显变化，社会库存绝对值仍处于较高水平，本轮反弹预计有限。（西本新干线，2023年7月26日） 宝武资源澳大利亚Ashburton项目矿山首次爆破圆满完成 7月22日下午1点，宝武资源澳大利亚Ashburton项目矿山顺利进行首次爆破，标志着该矿山自6月16日宣布破土动工以来，已进入采场全面建设阶段，Ashburton项目迎来新的重要里程碑！Ashburton项目位于西澳皮尔巴拉地区，是宝武和合作伙伴澳大利亚矿产资源有限公司（MRL）、韩国浦项钢铁公司（POSCO）、美国金属煤炭公司（AMCI）共同开发的铁矿项目，设计产能3000万吨。（西本新干线，2023年7月26日） 山东日照：到2030年钢铁产能力争达到4000万吨 近日，日照市人民政府印发了《日照市碳达峰工作方案》，《方案》中对钢铁行业碳达峰提出具体规划，指出到2030年，全市钢铁产能力争达到4000万吨。（西本新干线，2023年7月25日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至7月28日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3790元/吨，较上周升40元/吨。高线8.0mm价格为4020元/吨，较上周升40元/吨。热轧3.0mm价格为4160元/吨，较上周升170元/吨。冷轧1.0mm价格为4650元/吨，较上周升70元/吨。普中板20mm价格为4050元/吨，较上周升60元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格下跌。截至7月28日，中西部钢厂的热卷出厂价为930美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷出厂价为1180美元/吨，较上周降20美元/吨；热镀锌价格为1190美元/吨，较上周降20美元/吨；中厚板价格为1700美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为980美元/吨，较上周降10美元/吨。 欧洲钢材市场价格下跌。截至7月28日，热卷方面，欧盟钢厂报价为725美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价845美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为865美元/吨，较上周降5美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为870美元/吨，较上周降5美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价645美元/吨，较上周降10美元/吨；欧盟钢厂线材报价为640美元/吨，较上周降5美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格上涨，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至7月28日，本周鞍山铁精粉价格800元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1150元/吨，较上周升38元/吨；本钢铁精粉到厂价格989元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿984元/吨，较上周升6元/吨；青岛港印度粉矿855元/吨，较上周升5元/吨；连云港澳大利亚块矿994元/吨，较上周升9元/吨；日照港澳大利亚粉矿888元/吨，较上周升10元/吨；日照港澳大利亚块矿993元/吨，较上周升9元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2560元/吨，较上周升70元/吨；铸造生铁3650元/吨，较上周升50元/吨。 焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格上涨。截至7月7日，本周焦炭市场价格上涨，周末报价2040元/吨，较上周升100元/吨；华北主焦煤周末报价1805元/吨，较上周升110元/吨； 华东主焦煤周末报价2197元/吨，较上周升60元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周下降1.46p Ct ，同比去年增加10.53p Ct ；高炉炼铁产能利用率89.82%，环比下降1.33p Ct ，同比增加10.53p Ct ；钢厂盈利率64.50%，环比增加0.43p Ct ，同比增加45.45p Ct ；日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58万吨，同比增加27.11万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。