农林牧渔行业周报：猪周期反转强现实终将扭转弱预期，农业板块进入较佳布局时点

周观察：猪周期反转强现实终将扭转弱预期，农业板块进入较佳布局时点 猪价温和震荡上行走势健康，二育滚动入场托底。据涌益咨询，截至2024年7月7日，全国生猪销售均价18.41元/公斤（周环比+0.35元/公斤，同比+4.35元/公斤）。本周出栏均重降至125.71公斤/头（周环比-0.28公斤/头），2024年6月20-30日行业销至二育生猪占实际销量比重小幅抬升至3.88%。受气温升高及规模场月中出货影响，7月行业降重出货对猪价形成压制，但二育持续滚动入场对猪价形成托底，整体供给收缩背景下，预计7月猪价保持温和震荡上行态势。 仔猪价格下行反映行业谨慎预期，母猪价格平稳猪周期反转持续性有支撑。据涌益咨询，截至2024年7月7日，规模场15kg仔猪价格为702元/头，周环比-7.27%，但仍处相对高位，仔猪价格下行反映行业对后市猪价预期谨慎，7-8月仍是仔猪补栏旺季，预计仔猪价格有较强支撑。50kg二元母猪价格1618元/头，2024年以来保持平稳，行业补栏母猪谨慎，能繁慢速恢复，猪周期反转持续性有支撑。当前时点为肥猪需求淡季，但肥猪仍未出现折价反映生猪供给收缩实质，2024H2猪周期反转强度及猪价高度均有供给实质收缩支撑。 业绩逐步兑现，猪周期反转强现实终将扭转弱预期，7月农业全板块进入年内较佳布局时点。7月逐步进入2024半年报披露期，生猪板块2024Q2业绩有望高增且边际逻辑持续改善（新希望2024Q2归母净利润预计7.5亿元，同比+158%），伴随2024H2猪价强现实持续兑现，市场悲观预期或被扭转。回顾农业板块历史收益率，7月预计有不错表现，当前生猪板块及动保、饲料等其他农业子板块均处相对低位，建议积极布局。 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 本周市场表现（7.1-7.5）：农业跑赢大盘0.83个百分点 本周上证指数下跌0.59%，农业指数上涨0.25%，跑赢大盘0.83个百分点。子板块来看 ， 饲料板块领涨 。 个股来看 ， 神农科技 （+12.29%）、*ST佳沃（+7.81%）、傲农生物（+5.91%）领涨。 本周价格跟踪（7.1-7.5）：本周鲈鱼、对虾、糖环比上涨 生猪养殖：7月5日全国外三元生猪均价为18.51元/kg，较上周上涨0.83元/kg；仔猪均价为41.59元/kg，较上周下跌1.75元/kg；白条肉均价23.93元/kg，较上周上涨0.67元/kg。7月5日猪料比价为5.33:1。自繁自养头均利润328.42元/头，环比+43.22元/头；外购仔猪头均利润243.02元/头，环比+60.12元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：猪周期反转强现实终将扭转弱预期，农业板块进 入较佳布局时点 猪价温和震荡上行走势健康，二育滚动入场托底。据涌益咨询，截至2024年7月7日，全国生猪销售均价18.41元/公斤（周环比+0.35元/公斤，同比+4.35元/公斤）。本周出栏均重降至125.71公斤/头（周环比-0.28公斤/头），2024年6月20-30日行业销至二育生猪占实际销量比重小幅抬升至3.88%。受气温升高及规模场月中出货影响，7月行业降重出货对猪价形成压制，但二育持续滚动入场对猪价形成托底，整体供给收缩背景下，预计7月猪价保持温和震荡上行态势。 图1：本周猪价温和震荡上行（元/公斤） 图2：生猪屠宰量周环比有所提升（万头） 图3：本周出栏均重延续下降态势（公斤/头） 图4：二育持续滚动入场对猪价形成托底 仔猪价格下行反映行业谨慎预期，母猪价格平稳猪周期反转持续性有支撑。据涌益咨询，截至2024年7月7日，规模场15kg仔猪价格为702元/头，周环比-7.27%但仍处相对高位，仔猪价格下行反映行业对后市猪价预期谨慎，7-8月仍是仔猪补栏旺季，预计仔猪价格有较强支撑。50kg二元母猪价格1618元/头，2024年以来保持平稳，行业补栏母猪谨慎，能繁慢速恢复，猪周期反转持续性有支撑。当前时点为肥猪需求淡季，但肥猪仍未出现折价反映生猪供给收缩实质，2024H2猪周期反转强度及猪价高度均有供给实质收缩支撑。 图5：本周规模场15kg仔猪价格降至702元/头 图6：50kg二元母猪价格2024年以来保持平稳(元/头) 图7：7-8月仔猪补栏旺季，预计仔猪价格仍有较强支撑 图8：肥猪需求淡季仍未出现大幅折价(元/公斤) 业绩逐步兑现，猪周期反转强现实终将扭转弱预期，7月农业全板块进入年内较佳布局时点。7月逐步进入2024半年报披露期，生猪板块2024Q2业绩有望高增且边际逻辑持续改善（新希望2024Q2归母净利润预计7.5亿元，同比+158%），伴随2024H2猪价强现实持续兑现，市场悲观预期或被扭转。回顾农业板块历史收益率，7月预计有不错表现，当前生猪板块及动保、饲料等其他农业子板块均处相对低位，建议积极布局。 图9：7月农业板块收益率预计有不错表现 图10：生猪板块已充分回调，当前处相对低位 图11：动保板块市盈率已处历史相对低位 2、周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 猪周期反转已至，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2023年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议积极配置。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供给偏紧贯穿2024 H2 ，猪鸡共振向上景气抬升。白鸡板块受两大逻辑驱动： （1）2022年5-12月祖代种鸡引种缺口已传导至肉鸡端，白羽肉鸡供给偏紧有望贯穿2024 H2 。（2）伴随猪周期反转猪价上行，猪鸡有望共振向上。当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 猪周期反转受益，非瘟疫苗打开行业新空间。伴随猪周期反转猪价向上，动保板块业绩有望改善。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。 推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（7.1-7.5）：农业跑赢大盘0.83个百分点 本周上证指数下跌0.59%，农业指数上涨0.25%，跑赢大盘0.83个百分点。子板块来看，饲料板块领涨。个股来看，神农科技（+12.29%）、*ST佳沃（+7.81%）、傲农生物（+5.91%)领涨。 图12：农业板块本周上涨0.25%（表内单位：%） 图13：本周农业指数跑赢大盘0.83个百分点 图14：本周饲料子版块涨幅最大（%） 表1：农业个股涨跌幅排名：神农科技、*ST佳沃、傲农生物 4、本周重点新闻（7.1-7.5）：财政部、农业农村部下达农业救 灾资金5.46亿元 财政部、农业农村部下达农业救灾资金5.46亿元积极应对南涝北旱灾情，支持加快恢复农业生产秩序。近日财政部会同农业农村部下达中央财政农业生产防灾救灾资金5.46亿元。一是安排4.47亿元，支持黑龙江、浙江、安徽、福建、江西、湖南、湖北、广东、广西、贵州等地开展农业防汛救灾相关工作，重点对农作物改种补种、水毁农业设施修复、疏渠排涝等救灾措施给予适当补助。二是安排0.99亿元，支持内蒙古等地做好农业抗旱救灾相关工作，重点对喷肥保苗、浇水补墒、饲草料购买调运等救灾措施给予适当补助。助力加快恢复农业生产秩序，打牢秋粮丰收基础。 商务部介绍对原产于欧盟的猪肉反倾销调查进展。商务部于7月4日下午举行新闻发布会，介绍对原产于欧盟的猪肉反倾销调查进展。6月17日，商务部正式发布公告，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品进行反倾销立案调查，应国内产业申请，商务部依法于2024年6月17日对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品发起反倾销调查。根据中国反倾销调查程序，立案公告发布之日起20天内，利害关系方应向调查机关登记参加调查。之后，调查机关将采取抽样、问卷等方式，继续开展调查。此次调查是应国内产业申请发起的，目的是依法维护对外贸易秩序和公平竞争。调查机关将严格遵守世贸组织规则和国内法律，切实保障利害关系方的合法权益。 农业农村部：在加快建设农业强国规划和“十五五”农业农村发展规划中，明确加快农业农村大数据建设的具体任务安排。农业农村部将会同有关部门，持续完善农业农村大数据发展政策体系，在加快建设农业强国规划和“十五五”农业农村发展规划中，明确加快农业农村大数据建设的具体任务安排。同时，不断完善农村数字信息基础设施，引导5G、千兆光网、北斗导航等服务向农业领域延伸、向农村地区拓展。完善数据共享和交易机制，推动形成农业农村大数据协同应用生态。 农业农村部将支持有条件的地方结合实际、科学谋划，积极探索在耕地保护和农田建设中应用数字化、信息化技术，推动土壤普查数字化成果应用，加快建设现代化良田。 5、本周价格跟踪（7.1-7.5）：本周鲈鱼、对虾、糖环比上涨 表2：本周鲈鱼、对虾、糖价格环比上涨 生猪养殖：7月5日全国外三元生猪均价为18.51元/kg，较上周上涨0.83元/kg； 仔猪均价为41.59元/kg，较上周下跌1.75元/kg；白条肉均价23.93元/kg，较上周上涨0.67元/kg。7月5日猪料比价为5.33:1。自繁自养头均利润328.42元/头，环比+43.22元/头；外购仔猪头均利润243.02元/头，环比+60.12元/头。 图15：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） 图16：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.88元/羽，环比-10.05%；毛鸡均价7.13元/公斤，环比-2.33%；毛鸡养殖利润-3.08元/羽，环比-0.30元/羽。 图17：本周鸡苗均价环比下跌 图18：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：据新牧网，7月5日中速鸡均价12.50元/公斤，环比-0.50元/公斤。 图19：本周中速鸡价格环比下跌 水产品：上周草鱼价格15.19元/公斤，环比-0.98%；据海大农牧数据，7月5日鲈鱼价格33.60元/公斤，环比+0.60%；7月4日对虾价格38.00元/公斤，环比+4.11%。 图20：6.24-6.28草鱼价格环比下跌 图21：7月5日鲈鱼价格环比上涨 图22：7月5日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2472.00元/吨，周环比-1.51%；豆粕期货活跃合约结算价为3327.00元/吨，周环比-1.22%。 图23：本周玉米期货结算价环比下跌 图24：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖日收盘价20.52美分/磅，周环比+5.18%。国内糖价，郑商所白砂糖期货7月5日收盘价6261.00元/吨，周环比+3.03%。 图25：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图26：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总