传媒行业周观察：7月票房创影史新高，关注传媒AI落地和顺周期复苏

【市场观点】 上周传媒 （ 申万 ） 指数整体上涨3.51%， 同期沪深300指数整体上涨0.70%，板块跑赢沪深300指数2.81%，位列所有板块第3位。本周AI行情有所回调，我们仍坚持全年看好传媒板块观点不变，两条主线：“监管边际放松下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后的消费复苏机会”之下，重点关注传媒行业央国企变化和AIGC技术变革下商业化落地。 港股方面，本周恒生科技指数上涨0.69%，我们认为外围环境或有所趋缓，同时优异个股EPS端实质性向上，或有阶段性配置机会，建议关注基本面向上的美团、腾讯、网易、快手。 【投资建议-传媒】 AI技术产业化趋势持续向上，建议关注基本面共振行情。保持游戏板块推荐，短期已回落至低估区间：1）复盘历史，历次技术变革均会推动游戏行情，预计游戏属于高胜率赛道；且近期整体板块回调较多，已经重回2023年20X左右的价值区间。2）行业趋势上，AI在游戏的应用广泛且逻辑最顺有落地案例，游戏是对新技术和交互性格外敏感的领域。3）政策趋势上，7月国家新闻出版署审批通过88款国产网络游戏，版号发放数量趋稳，版号发放常态化趋势明显。建议关注恺英网络（《梁山传奇》拿到版号）、三七互娱，长线基本面稳定的神州泰岳，此外建议关注巨人网络、姚记科技、吉比特、完美世界。港股端推荐网易（蛋仔派对、逆水寒手游、巅峰极速持续优于预期）、腾讯，建议关注创梦天地（卡拉彼丘上线在即）。教育板块：1）AI+教育是较为优质的落地方向，应用场景广阔。AI和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；且教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰。学生与老师双方皆可广泛运用，包括知识内容检索、语言学习/教学、内容/教案生成、自动批改、翻译、灵感索引等。2）教育是海外验证的落地最快的方向之一。典型代表多邻国将GPT-4纳入产品。重点推荐南方传媒（同时具备渠道逻辑和产品逻辑），建议关注皖新传媒、佳发教育、盛通股份等。在线营销建议关注天地在线。视频板块：影视技术上，预计全行业全流程受益，AI后期技术成熟，AI语音正在迭代，但文生视频较难。对于整个流程的提质增效或不如游戏。更关注IP价值的重估，特别是和虚拟人技术的结合，预计是弹性最大的方向。重点推荐芒果超媒。此外，当前暑期档影片较为丰富，且起势良好，建议关注后续表现。 【投资建议-互联网】 互联网广告：预计行业持续复苏。根据已有公司财报，我们预计今年Q1互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 外卖：预计Q1外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足，综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。 电商：京东“百亿补贴”、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。 本地生活/到店：维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响，实际影响程度要根据竞争激励程度判断。 风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 一、上周市场表现回顾：上涨3.51% （一）上周传媒（申万）指数整体上涨3.51% 上周传媒（申万）指数整体上涨3.51%，同期沪深300指数整体上涨0.70%，板块跑赢沪深300指数2.81%，位列所有板块第3位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，国联股份（16.81%）/人民网（14.45%）/中原传媒（14.2%）/省广集团（12.02%）/上海钢联（9.09%）领涨。ST北文（-8.09%）/广西广电（-7.31%）/元隆雅图（-5.87%）/焦点科技（-4.45%）/勤上股份（-3.67%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 本周港股互联网科技板块理想汽车-W（11.56%）/明源云（6.26%）/快手-W（5.19%）/金蝶国际（5.02%）/哔哩哔哩-SW（4.8%）领涨。小鹏汽车-W（-11.93%）/京东健康（-5.37%）/舜宇光学科技(-5.05%）/中芯国际（-4.59%）/众安在线（-3.63%）领跌 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 （二）游戏市场 根据七麦数据，2023.07.29-2023.08.04游戏IOS畅销排行中，腾讯系游戏头部地位较为稳固；《王者荣耀》稳居榜首，TOP20中腾讯系产品占据大半席位。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主，网易新游《逆水寒》表现突出，本周排名基本稳居第二，较上周有提升。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 （三）电影市场 1、2023年大盘复苏实时进度条 截至8月4日，2023年电影大盘实现票房（不含服务费324.81亿元，观影总人次8.35亿人；2019年同期电影票房为359.79亿，观影总人次为10.20亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约90%，观影人次已恢复约82%，复苏基本符合我们此前预期。 图表52023年电影大盘相较2019年恢复率 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2023.07.31-2023.08.04（上周一到周五）整体票房94443万元（不含服务费）；2023第31周观影人次共2434万人；平均票价（不含服务费）39元。 图表6 2019年来电影行业周票房及同比变化 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2023.07.31-2023.08.04（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《封神第一部：朝歌风云》/《热烈》/《巨齿鲨2：深渊》/《长安三万里》/《八角笼中》五部影片票房（不含服务费）分别为32523万/22280万/14376万/8877万/6901万，当周票房比例分别为34.4%/23.6%/15.2%/9.4%/7.3%。 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2023.08.07-2023.08.13待上映的重点影片包括《巨齿鲨2：深渊》、《雪豹和她的朋友们》、《神兽魔王大作战》等。建议重点关注暑期档后续影片定档及上映情况。 图表8即将上映重点影片梳理（2023.8.7-2023.8.13） 二、行业重要新闻与重点公司公告 1、行业重要新闻 【政策】国家网信办就《移动互联网未成年人模式建设指南（征求意见稿）》公开征求意见 8月2日，国家互联网信息办公室发布关于《移动互联网未成年人模式建设指南（征求意见稿）》公开征求意见的通知，将全面升级“青少年模式”为“未成年人模式”，推动模式覆盖范围由APP扩大到移动智能终端、应用商店，实现软硬件三方联动，方便用户一键进入模式，为未成年人营造安全健康的网络环境。（国家互联网信息办公室） 【游戏】上海浦东五年内拟投入超100亿元重点支持游戏产业研发创新 在2023中国国际AI游戏产业大会上，上海浦东新区发布《浦东新区促进文创类互联网平台产业高质量发展的若干政策举措》。其中提到，五年内拟投入超过100亿元，重点支持游戏产业的内容研发和技术创新；每年将提供不少于1亿元资金支持重大产业活动，对吸引进入浦东的文创活动最高给予200万元补贴。（财联社） 【AI】Cohere扩展其企业级人工智能产品至Amazon Bedrock Cohere宣布扩大与亚马逊云科技的合作，其AI基础模型在Amazon Bedrock上可用。 Cohere还将在Amazon Bedrock上推出其文本理解模型Embed，该模型可用于100多种语言的搜索、聚类或分类任务。Amazon Bedrock是一项完全托管的服务，让用户能够通过API访问经过预训练的基础模型，从而构建、部署和管理AI解决方案。（36氪） 【AI】吉利将发布全球首个汽车行业全场景AI大模型 7月31日，吉利汽车集团CEO淦家阅在内部大会上透露，公司已经具备了全栈自研的AI大模型技术，拟将于下半年对外发布。据悉，该模型将是全球首个汽车行业全场景大模型，也是应用场景最丰富的AI大模型。（财联社） 【影视】2023年7月总票房破85亿，刷新中国影史7月票房纪录 据猫眼专业版数据，截至7月31日11时，2023年7月国内总票房破85亿元，《八角笼中》《消失的她》《长安三万里》《封神第一部》和《热烈》位列票房Top5。数据显示，今年7月，国内总票房为近五年来最高成绩，刷新中国影史纪录。2018年-2022年的各年7月，国内总票房分别为69.66亿元、57.56亿元、2.16亿元、32.27亿元、35.07亿元。 （上海证券报） 2、行业重要公告 【新华网】新华网：拟1.8亿元回购子公司新华炫闻股权 8月2日，新华网公告，因国家发改委和商务部联合发布《市场准入负面清单（2022年版）》，明确非公有资本不得从事新闻采编播发业务、非公有资本不得投资设立和经营新闻机构、非公有资本不得经营新闻机构的版面、频率、频道、栏目、公众账号等，公司全资子公司新华炫闻（北京）移动传媒科技有限公司（简称“新华炫闻”）增资扩股暨引入投资者事项终止，公司拟出资1.8亿元，回购弘闻咨询持有的新华炫闻13.0435%股权，交易完成后，公司将持有新华炫闻100%股权。 【欢瑞世纪】欢瑞世纪：发布2023年半年度报告 报告期内，公司实现营业收入9569.95万元，比上年同期减少73.31%；归属于上市公司股东的净利润为-4339.93万元，同比盈转亏。报告期内，艺人经纪收入为4223.83万元，比上年同期减少0.16%；受项目周期影响，影视剧及衍生品收入为3815.55万元，比上年同期减少87.61%，主要为影视剧多轮发行；电商收入为1530.56万元，比上年同期增加83.63%。 【快手】快手：2023年半年度业绩快报 快手在港交所公告，公司董事会谨此知会本公司股东及有意投资者，基于董事会目前可得的财务资料，截至2023年6月30日止六个月，预期录得本集团净利润不低于人民币5.6亿元，较2022年同期本集团录得的净亏损约人民币94.3亿元，实现扭亏为盈。 三、重点公司估值 图表9A股重点传媒公司估值情况 图表10港股重点互联网公司估值情况 四、风险提示 疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。