光伏产业链周评（8月第1周）：组件价格继续下跌，光伏胶膜价格探涨

本周光伏产业链价格继续下跌，组件价格探涨。根据Solarzoom，本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：硅料70元/KG（约合0.193元/W），环比+2元/KG（约合+0.005元/W）；硅片2.95元/片（约合0.398元/W），环比+0.10元/片（约合+0.014元/W）；电池片0.75元/W，环比+0.01元/W；单玻组件1.28元/W，环比-0.04元/W。本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.064/0.072/0.182/-0.086元/W，环比变化分别为+0.005/+0.007/-0.002/-0.048元/W。辅材方面，受下游补库需求利好，光伏胶膜价格探涨；电池片正、背面银浆价格略有下跌。展望三季度，我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。当前硅料价格已经出现小幅反弹，显示出价格下跌后光伏行业供需关系的改善迹象。在此趋势下，我们更加看好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏玻璃环节，以及受N型技术变革影响较大的电池、银浆、设备等环节。此外，价格见底的硅料、硅片环节估值有望修复，看好具备综合盈利能力优势的企业：1）光伏玻璃环节，双寡头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份额有望进一步向龙头聚集，且上游纯碱持续降价，光伏玻璃盈利有望提升，推荐福莱特、信义光能；2）电池环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前N型电池组件较P型存在显著溢价，推荐钧达股份；3）一体化组件商环节，组件、硅料之间价差仍处在较高水平，支撑中间环节整体盈利能力，并且一体化厂商在新型电池技术领域具备更强的上下游协同优势，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和

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