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根据研报正文,以下是总结:
- 黄金定价主要受货币属性和金融属性影响,其中货币属性主导长期走势,金融属性主导短期走势。
- 基于预期理论可以更好地解释短期黄金定价逻辑,包括美国货币政策预期、欧洲货币政策预期、经济周期预期、避险需求、投机需求等。
- 美联储货币政策转向时点虽存变数,但美国经济衰退趋势已相对明朗。短期内市场将主要受美国货币政策预期和经济周期预期的影响。
- 2023Q3金价或将显现承压,2023Q4有望重回上涨通道。建议重点关注自产金产量丰富且产能扩张的公司。
- 风险提示包括美国经济实现软着陆、避险情绪激增、原油价格大涨等。