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有色金属行业报告:衰退预期下黄金反弹,看好24H2金价走势

有色金属2024-06-15李帅华、王靖涵、张亚桐、魏欣、杨丰源中邮证券曾***
有色金属行业报告:衰退预期下黄金反弹,看好24H2金价走势

贵金属:恐慌性下跌后逐渐反弹,黄金行情或开启。美国就业市场的乐观情绪在上周非农数据公布后开始降温,本周公布的美国6月8日当周首次申请失业救济人数不及预期,叠加美国CPI和PPI数据弱于预期,导致了市场的衰退预期渐浓,因此贵金属本周虽有震荡,但最终收得上涨:COMEX黄金上涨1.61%,白银上涨1.2%。我们认为长期来看,美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改,降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速,黄金行情有望在2024年 H2 再次开启。 铜:衰退预期下本周铜价依旧相对疲软。在上周收得较大跌幅后,本周LME铜价仅仅上涨0.25%,反弹幅度远弱于金银。尽管本周美国较为式微的经济数据使得降息预期强化,但同样给市场带来了一定的衰退预期,市场担忧过快的降息节奏可能隐含了衰退的风险正在增大,叠加铜的本周全球显性库存累库11475吨,或隐含了需求的不振,因此铜价依旧表现疲软。影响未来铜价走势的主要变量为美国经济的后续情况,若衰退太快,即使降息预期较足,对铜价来说依然可能是弊大于利。 锡:佤邦积压精粉恢复运输,下游需求乐观。本周,国内锡锭社会库存/期货库存+1.83%/-0.64%, 自5月下旬高点去库9.23%/10.75%,LME库存去库2.71%,国内外整体成小幅去库走势。 供给方面,根据Mysteel,佤邦中央委员批准佤邦工矿局恢复曼相矿区精粉运输申请,积压精粉约合1000-1200吨金属吨,将在下旬陆续运往国内,考虑6月中下旬国内部分大厂将检修,供给整体维持稳定。 需求方面,苹果宣布将ChatGPT整合进新一代苹果系统,或引领AI智能手机潮流,带动消费电子复苏,叠加国内半导体需求复苏态势,焊锡需求保持乐观。 锑:锑价维持高位,下游逐步接受。本周锑价小幅上涨2.36%,达到15.2万元/吨,价格维持高位,实际成交价格和市场最高报价的差距很大,成交量也不多,但价格上行趋势不改,终端各方面也慢慢接受涨价。供给方面,5月国内锑锭产量实际为6497.93吨,环比上涨6.77%,虽然连续两月环比上涨,但仍未恢复7000吨以上,供给维持偏紧。目前市场显性库存基本处于历史低位,潜在库存(废料、小矿等)逐步消化完毕后,预计锑价将开启新一轮上涨。 铝:需求淡季,电解铝供应充足。供应方面,内蒙古地区新投产产能继续投产,目前第一部分产能多数已经释放完毕。云南地区电解铝企业持续释放复产产能。需求方面,铝棒企业:近期铝棒企业反馈不但成本高位,利润受挤压严重,下游采购表现也不尽如意,因此有减产情况。铝板企业:以销定产的情况下,铝板需求表现一般,导致铝板企业被迫减产。 锂:下游备货完成,碳酸锂价格承压。本周碳酸锂供应充足,原料方面进口锂矿供应充足,但价格下跌缓慢,锂盐企业外采生产利润倒挂。回收企业成本高企,目前价格亏损严重,部分企业已有减产。 本月碳酸锂进口量充足,多长单供给下游。需求方面:下游需求较为平淡,材料大厂长单及电池厂库存量已够本月生产所需,甚至部分企业有余量外售。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。 风险提示: 宏观经济大幅波动,需求不及预期,供应释放超预期,公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分,有色金属行业本周跌幅为1.9%,排名第29。 图表1:本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的银邦股份、贵绳股份、山东钢铁、博迁新材、ST沪科;跌幅排名前5的是宝武镁业、铂科新材、退市园城、银泰黄金、金贵银业。 图表2:本周涨幅前10只股票 图表3:本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 *ST中润 中润资源投资股份有限公司股票交易异常波动公告 中润资源投资股份有限公司(以下简称“公司”)股票交易价格于2024年6月6日、2024年6月7日、2024年6月11日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%,根据深圳证券交易所相关规定,属于股票交易异常波动的情况。经公司自查:1.公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。2.公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。3.公司银行账户被冻结对公司的资金运营、经营管理及内外部经营环境产生了一定的影响。目前公司子公司瓦图科拉金矿生产经营暂未受公司账户被冻结的影响。4.经公司自查,并向控股股东、实际控制人函证核实,公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项,不存在处于筹划阶段的重大事项,也不存在股票异常波动期间买卖公司股票的行为。 焦作万方 2023年年度权益分派实施公告 焦作万方铝业股份有限公司(以下“公司”)2023年年度权益分派方案已获2024年4月22日召开的2023年度股东大会审议通过,具体分配方案为:分配方案:公司2023年度利润分配方案为:以2023年12月31日公司总股本1,192,199,394股为基数,向全体股东每10股派发现金红利1.4元(含税),共计派发现金166,907,915.16元(含税),2023年度公司不送红股、不以公积金转增股本。本次利润分配方案实施前,公司股本若发生变动,将按照现金分红金额不变的原则对分配比例进行调整。 ST鼎龙 鼎龙文化股份有限公司关于公司股票交易异常波动的公告 鼎龙文化股份有限公司(以下简称“公司”)股票于2024年6月6日、2024年6月7日、2024年6月11日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%,根据《深圳证券交易所交易规则》的相关规定,属于股票交易异常波动情形。经公司自查:1.公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。 2.公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。3.公司目前经营情况正常,公司内外部经营环境未发生重大变化。4.公司、控股股东及实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项,或处于筹划阶段的重大事项。5.经核查,公司控股股东、实际控制人在公司股票交易异常波动期间未买卖公司股票。风险提示:公司于2024年6月11日收到广州仲裁委员会出具的《仲裁通知书》,广州仲裁委员会已受理云南中钛科技有限公司增资纠纷的仲裁申请,具体内容详见公司于2024年6月12日在巨潮资讯网披露的《关于仲裁事项的公告》。截至本公告披露日,本次仲裁事项尚未开庭审理或裁决,相关事项判决结果存在不确定性,敬请投资者注意相关风险。 博威合金 2023年年度权益分派实施公告 宁波博威合金材料股份有限公司(以下“公司”)2023年年度权益分派方案已获2024年5月27日召开的2023年度股东大会审议通过,具体分配方案为:本次利润分配以公司总股本781,865,870股扣减公司回购专用证券账户的股份1,334,000股,即以780,531,870股为基数,拟每10股派发现金股利4.50元(含税),总计派发现金股利351,239,341.50元。本次利润分配不送红 股,不以公积金转增股本。根据《公司法》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号-回购股份》等法律法规的规定,公司通过回购专用账户所持有本公司股份1,334,000股,不参与本次利润分配。 玉龙股份 山东玉龙黄金股份有限公司关于帕金戈金矿区新增探矿权的公告 山东玉龙黄金股份有限公司(以下简称“公司”)全资子公司NQM Gold 2 PtyLtd(以下简称“NQM公司”)作为帕金戈金矿区运营主体,于近期通过新申请获得EPM 28460、EPM 28492、EPM 28493、EPM28491四个探矿权证。矿权人为NQM公司,矿种为金及其他非煤矿产,到期日为2029年1月31日。本次取得的探矿权系申请获得,将使公司的主力矿山帕金戈金矿矿区面积由原来的约1700平方公里增加至约3050平方公里;上述新增探矿区区域成矿地质条件优越,具有很强的地质找矿优势,有助于增强帕金戈金矿区勘探增储潜力,进一步提升公司盈利能力和抗风险能力,符合公司及全体股东的利益。风险提示:矿产资源的勘查具有一定的不确定性,存在探矿权勘查结果不及预期的风险。公司将持续关注后续进展,并及时履行相关信息披露义务,敬请广大投资者注意投资风险。 3价格 总结:本周铜、锌、锡、黄金、白银价格上涨,铝、铅、镍、钴、碳酸锂、氢氧化锂价格下跌。 基本金属方面:本周LME铜价上涨0.25%,铝价下跌2.06%,锌价上涨0.65%,铅价下跌1.80%,锡价上涨3.73%。 贵金属方面:本周COMEX黄金上涨1.61%,白银上涨1.2%,NYMEX钯金下跌2.94%,铂金下跌1.57%。 新能源金属方面:本周LME镍下跌2.42%,钴价下跌0.44%,碳酸锂下跌2.67%,氢氧化锂下跌2.32%。 图表4:LME铜价格(美元/吨) 图表5:LME铝价格(美元/吨) 图表6:LME锌价格(美元/吨) 图表7:LME铅价格(美元/吨) 图表8:LME锡价格(美元/吨) 图表9:COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10:COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11:NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12:NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13:LME镍价格(美元/吨) 图表14:钴价格(元/吨) 图表15:碳酸锂价格(元/吨) 图表16:氢氧化锂价格(元/吨) 图表17:长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18:磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19:三元正极材料价格(元/吨) 4库存 总结:本周铜、铅、镍以累库为主,其余以去库为主。 基本金属方面:本周全球显性库存铜累库11475吨,铝去库12846吨,锌去库10871吨,铅累库18681吨,锡去库1298吨,镍累库1182吨。 贵金属方面:黄金去库1.75万盎司,白银去库47.32万盎司。 图表20:全球交易所铜库存(吨) 图表21:全球交易所铝库存(吨) 图表22:全球交易所锌库存(吨) 图表23:全球交易所铅库存(吨) 图表24:全球交易所锡库存(吨) 图表25:全球交易所镍库存(吨) 图表26:全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27:全球交易所白银库存(金盎司) 5风险提示 宏观经济大幅波动,需求不及预期,供应释放超预期,公司项目进度不及预期。