贵金属衍生品日报

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年8月4日 贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 近期逻辑 7月美联储如期加息25bps。一方面最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另一方面，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银行系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 20:30美国7月失业率 20:30美国7月季调后非农就业人口 第一部分行情回顾及分析 今天白天，美元和10年美债收益率在高位窄幅波动，贵金属小幅震荡下行。日内重点关注晚间的非农数据，受ADP就业人数大超市场预期的影响，当前市场对于今晚的非农数据持谨慎态度，当前预期为20万人，就业率维持3.6%，晚间盘面变数较大。 当前10年美债收益率上行至去年11月以来的高位，原因一方面主要是由于大 量美债供应，美国财政部宣布下周标售1,030亿美元公债，为8月15日到期的约 840亿美元中长期公债进行再融资，另外也反映了对于高利率环境下经济具有韧性的预期。数据方面，美国7月ISM非制造业PMI录得52.7，表明美国服务活动的扩张变得更加温和，其中，就业和商业活动回落，但价格分项指数上升。当周初请失业金人数小幅上升至22.7万人，和预期一致，距离经济学家认为的将表明就业 增长明显放缓的28万人还有较大距离，表明劳动力市场仍具韧性。在美国经济基本面持续具有韧性的前提下，我们预计短期内贵金属仍将小幅承压。 从技术面看，美元保持坚挺，贵金属震荡下行。伦敦金跌至除200日均线外的所有均线下方，MACD死叉且绿柱放大，布林线也跌破中轨、向下轨运行，短线走势偏空，上方阻力关注1942附近，下方支撑关注7月11日低点1924附近；伦敦 银同样偏空，上方关注24，下方关注23.1附近。沪金上方关注5日均线的压制， 下方关注453.4附近；沪银上方关注5720附近，下方关注5604附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 2023/8/3 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 国际市场 伦敦金（美元/盎司） 1936.11 1935.65 1929.50 1938.79 -0.02% 5.40% Comex黄金（美元/盎司 1970.80 1969.30 1964.50 1974.50 -0.08% 6.71% 伦敦银（美元/盎司） 23.72 23.60 23.40 23.84 -0.51% -1.56% Comex白银（美元/盎司 23.84 23.68 23.41 23.94 -0.63% -2.07% 国内市场 黄金T+D（元/克） 456.50 454.53 454.15 456.80 -0.05% 10.43% 沪金期货主力（元/克） 456.50 455.04 454.96 456.86 -0.43% 10.66% 白银T+D（元/千克） 5796.00 5621.00 5796.00 5799.00 -2.74% 4.19% 沪银期货主力（元/千克 5766.00 5632.00 5628.00 5768.00 -2.46% 4.39% 美元 美元指数 101.1 101.1 101.1 101.1 -0.25% -3.28% 美元/人民币 7.19 7.19 7.16 7.20 0.14% 4.12% 2023/8/2 2023/8/3 日涨跌 年初至今涨跌 利率 10年国债收益率 4.08 4.20 2.94% 10.82% Tips收益率 1.72 1.83 6.40% 19.61% 通胀预期 2.40 2.48 3.33% 9.73% 2023/8/3 日涨跌 年初至今涨跌 ETF持仓 SPRD黄金持仓（吨） 906.00 (3.18) (11.64) SLV白银持仓（吨） 13965.09 (71.33) (537.38) 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 利空/多贵金属 2023-08-03 美国至7月29日当周初请失业金人数(万人) 7月 22.1 22.7 22.7 - 2023-08-03 美国7月Markit服务业PMI终值 7月 52.4 52.4 52.3 多 2023-08-03 美国7月ISM非制造业PMI 7月 53.9 53 52.7 多 2023-08-03 美国6月工厂订单月率 6月 0.40% 2.20% 2.30% 空 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 2,000 1,900 11535 110 105 100 95 1,800 1,700 10530 10025 9520 901,600 851,500 90 8515 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 801,4008010 美元指数伦敦银 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 120470 115 110 105 100 95 90 450 430 410 390 85370 350 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 美元指数SHFE黄金 美元指数 SHFE白银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 80 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 2.00 2,1002.00 1.50 2,0001.50 1,9001.00 1.00 1,8000.50 0.50 1,700 0.00 0.00 -0.50 1,600-0.50 1,500-1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 COMEX黄金 SHFE黄金 SHFE白银 COMEX白银 6,300 5,300 4,300 3,300 2,300 1,300 300 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 7 5 3 1 -2 -4 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 510 7,300250 6,800 200 460 6,300 150 5,800 410 5,300 100 4,800 360 50 4,300 0 310 3,800 3,300 -50 260 2,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11沪金-Comex金图表12沪银-Comex银 沪金主力-Comex主力（元/克） 沪银-Comex银（元/千克） 400 20 300 15 200 10 5 100 00 -5 -100 -10 -200 -15 沪金主力-Comex主力（元/克）-300 沪银-Comex银（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 100 90 85 80 75 70 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 95 90 85 80 75 70 comex金银比 7.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 120030 25500 1500 100025 20500 80020 1000 15500 600 15 10500 400 500 10 200 5 5500 0 2018-03 0 0 2018-03 500 2019-032020-032021-032022-032023-03 2019-032020-032021-032022-032023-03 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 图表17黄金期货持仓量图表18白银期货持仓量 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 6000 5003,500,000 7300 5000 3,000,000 6300 450 4000 2,500,000 5300 2,000,000 4300 3000 400 1,500,000 3300 2000 350 1,000,000 2300 1000 500,000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 图表19沪金库存图表20沪银库存 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 20