贵金属衍生品日报

贵⾦属衍⽣品⽇报 ⼤宗商品研究所 贵⾦属研发报告 贵⾦属衍⽣品⽇报 2023年8⽉3⽇ 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 近期逻辑 7⽉美联储如期加息25bps。⼀⽅⾯最新的通胀数据显示美国通胀放缓，强化了市场对美联储加息周期即将结束的市场预期；但另⼀⽅⾯，美国经济持续超预期表现出韧性，为美联储再次加息也提供了筹码和空间。后续需关注美联储和新的经济数据的指引、美国银⾏系统是否稳定等。 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银⾏业流动性问题 重要事件 20:30美国⾄7⽉29⽇当周初请失业⾦⼈数 21:45美国7⽉Markit服务业PMI终值 22:00美国7⽉ISM⾮制造业PMI 22:00美国6⽉⼯⼚订单⽉率数 第⼀部分⾏情回顾及分析 今天⽩天，美元震荡⾛⾼，10年美债收益率⼤幅攀升⾄去年12⽉以来的⾼点，贵⾦属低开并⼩幅横向调整。数据⽅⾯，美国7⽉ADP就业⼈数⼤幅超过预期的 18.9万⼈，录得32.4万⼈，令市场对美国就业市场的强劲感到意外，同时担忧周五的⾮农数据也将有上⾏⻛险，从⽽带动了9⽉加息预期的⼩幅⾛⾼，再度推升了美元和10年美债收益率，令贵⾦属承压下挫。这份强劲的ADP就业数据仍然主要由对⾼利率环境不那么敏感的服务业带动，尤其是休闲和酒店业增加了20.1万个岗位，同时报告还指出⼯资同⽐增⻓了6.2%，远⾼于⻓期增⻓速度，表明在收⼊增加的背景下，居⺠对于服务的消费需求劲头不减。另外，关于惠誉将美国的AAA最⾼信⽤评级下调⾄AA+，⽬前对市场的影响不⼤，主要是因为当前市场的主要焦点集中于美国强劲的基本⾯上。周内重点关注美国的服务业PMI和⾮农数据，预计仍将表现出⼀定韧性，令贵⾦属呈偏弱⾛势。 从技术⾯看，美元强势上⾏，贵⾦属承压。伦敦⾦跌⾄30⽇均线以下，MACD 死叉且绿柱放⼤，布林线也跌破中轨，短线⾛势偏空，上⽅阻⼒关注1942附近，下 ⽅⽀撑关注7⽉11⽇低点1924附近；伦敦银下穿多条均线，MACD死叉且绿柱放 ⼤，同样偏空，上⽅关注24，下⽅关注23.1附近。沪⾦上⽅关注5⽇均线的压制，下⽅关注前低454附近；沪银上⽅关注5750附近，下⽅关注5604附近。（以上观点仅供参考，不作为⼊市依据） 1/9 第⼆部分盘⾯表现 第三部分数据参考 1.美元指数与贵⾦属⾛势 图表1美元与伦敦⾦⾛势 图表2美元与伦敦银⾛势 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表3美元与沪⾦⾛势 图表4美元与沪银⾛势 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵⾦属⾛势 图表5实际收益率与伦敦⾦ 图表6实际收益率与伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货⾛势 图表7内外盘⻩⾦⾛势 图表8内外盘⽩银⾛势 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现⾛势 图表9⻩⾦期现⾛势（元/克） 图表10⽩银期现⾛势（元/千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11沪⾦-Comex⾦ 图表12沪银-Comex银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.⾦银⽐ 图表13上期所⾦银⽐ 图表14Comex⾦银⽐ 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表15SPDR⻩⾦ETF持仓 图表16SLV⽩银ETF持仓 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 8.期货持仓量 图表17⻩⾦期货持仓量 图表18⽩银期货持仓量 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 图表19沪⾦库存 图表20沪银库存 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表21沪⾦成交量 图表22沪银成交量 10.成交量 资料来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 图表23⻩⾦td递延费 图表24⽩银td递延费 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表25⻩⾦td交收量（千克） 图表26⽩银td交收量（千克） 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表27上期所⽩银库存 图表28上⾦所⽩银库存 12.⽩银主要库存 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表29Comex⽩银库存 图表30LBMA⽩银库存 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表31名义利率、通胀预期与实际利率 图表32美债收益率 资料来源:同花顺iFinD银河期货 13.国债收益率与盈亏平衡通胀率 作者承诺 本⼈具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本⼈承诺以勤勉的职业态度，独⽴、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本⼈的研究观点。本⼈不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意⻅或观点⽽直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个⼈客户（以下简称客户）提供，⽆意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除⾮另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书⾯授权许可，任何机构或个⼈不得更改或以任何⽅式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之⽤，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告⽽取代个⼈的独 ⽴判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告⽇期当⽇的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不⼀致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使⽤本报告⽽导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何⾏动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独⾃进⾏投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 ⼈咨询建议。 银河期货版权所有并保留⼀切权利。 联系⽅式 银河期货有限公司⼤宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国⻔外⼤街8号北京IFC财源国际中⼼A座31层上海：上海市虹⼝区东⼤名路501号⽩⽟兰⼴场28楼 ⽹址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799