有色金属衍生品晨报

有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年8月4日星期五 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号： Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 昨日伦铜价格企稳后反弹，宏观方面，国内政策不断推进，今日四部委会继续落实经济刺激政策。基本面方面，昨日LME铜库存增长1600吨，中国冶炼厂出口到LME亚洲仓库的铜到货，据了解8月份还有部分出口，预计LME铜库存将继续处于增加的趋势。国内方面现货比较紧张，铜价下跌以后，下游拿货情绪增加，进口铜的量也不多，且冶炼厂还有部分出口，现货升水较为持稳。盘面上面来看，国内推进刺激政策，现货方面价格下跌以后市场拿货情绪转好，下游积极采购，伦铜有见底回升的趋势。晚间关注非农就业数据。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 电解铝及氧化铝 沪铝维持高位震荡，淡季的去库对价格支撑较为强劲，宏观方面，近期国内政策仍然在不断的推进，今日四部委会继续落实经济刺激政策，海外原油受减产的影响大幅反弹；产业方面，云南地区复产基本进入尾声，但是库存仍然未能累积，周四电解铝社会库存大幅减少1.7万吨，超预期去库存，虽然铝棒小幅垒库0.8万吨，但是还是偏少；交易策略方面，工业品昨夜整体处于反弹的境地，沪铝呈现出震荡整理的走势，短期内预计铝价或将高位震荡； 氧化铝昨日回落，但整体下方支撑较强，尤其是近期海外市场价格不断上涨的情况 下；现货市场，澳洲FOB价格已经上涨至350美元/吨，国内南北最新现货成交价格在2930元/吨左右，山东地区2850~2880元之间报价，近期西南地区电解铝的大面积复产以及北方地区大雨影响矿石开采，带来较强的需求和提供了成本支撑；交易策略方 面，目前市场情绪维持较好的局面，但是利润的修复预计会刺激产量的提升，若无进一步改变供需的边际矛盾出现，现货市场或将在2950～3000一带受到压力，整体以震荡的思路对待，等待回落后再继续布局多单（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 沪锌昨夜小幅反弹，市场情绪略有修复，沪锌2309合约涨255元至21025元/吨，有色金属价格昨夜普遍反弹；宏观方面，沙特延长减产时间，国际原油价格再度上扬，带动能源冶炼成本的抬升；国内方面，近期市场情绪暂时企稳，今日四部委举行发布会，继续落实政策刺激；近期地产相关刺激政策还在不断的落地；产业方面目前并无明显矛盾，供应端进入检修高峰期，但是需求端同样进入消费淡季，现货市场目前表现较为一般，昨日锌价回落后，下游氛围略有好转；交易策略方面，目前市场情绪企稳，锌价主力合约或将在21000关口附近上下震荡（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 隔夜LME铅报收2150美元/吨，涨幅0.14%，昨日LME铅库存继续累库录得56125 吨。沪铅PB2309合约昨日夜盘报收15985元/吨，较前一交易日上涨55元/吨。宏观方面，美国公布的就业和其他经济数据显示通胀缓解，美国长期公债收益率触及九个月高点，但短债收益率有所下跌，美元指数下跌，隔夜LME基本金属全线翻红。基本面方面，2023年7月全国电解铅产量为31.97万吨，如期增量超2万吨，环比上升9.1%，同比上升21.94%；2023年1-7月累计产量同比上升17.63%。虽云南、湖南、安徽等铅冶炼企业存在设备检修，或是由于铅精矿供应不足，生产未能达到满产等情况，铅锭地域性供应偏紧，但其综合减量不大，并未改变7月电解铅产量上升趋势。消费方面，需求尚处于淡旺季过渡期，消费改善不明显。整体来看，铅价上方空间不大，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价昨夜跟随宏观消息走强。宏观方面，中国持续给出利好政策，提升资金风险偏好，资本流入股市也惠及商品。今晚美国非农就业数据即将公布，市场预期保守，数据可能超预期。现货市场，昨日成交有所好转，金川镍升水上调650元/吨，可能受旗下龙首矿检修半个月消息提振，而俄镍升水持平。三元正极材料价格受碳酸锂价格下跌拖累，硫酸镍价格也跟随三元需求走弱。纯镍和硫酸镍价格在拉开到2.4万后再度收敛，可以作为下一次价差高点的参考。镍从基本面角度可能更适合空配，但也有其金融属性，以及低库存的支撑，短期观望本月初高点的阻力。 不锈钢也随外围市场走势高位震荡。宏观风险偏好再度上升。原料端菲律宾镍矿因台风 问题，发货减少，国内港口库存下降，镍矿价格坚挺。高镍铁主流报价仍在1100-1120 元/镍点，铬铁价格小幅上涨，废不锈钢价格维持高位，冷轧成本和热轧报价均有抬 高。现货市场虽然情绪饱满，但贸易商多是买涨不买跌，盘面下行可能引发一轮抛售。钢联发布社会总库存略增不到2000吨，仍在100万吨附近持稳。近期供应端各种消息扰动拉高不锈钢价格，给出钢厂偏高利润，若宏观不能持续乐观，向下压力会较大。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据）。锡 昨日沪锡价格反弹，目前市场的关注点在缅甸的禁矿问题，缅甸始终没有出台禁矿的文件，不过据ITA最新发布的调研消息，缅甸所有矿山都已经停产，佤邦停产按时、坚定落地，从政策执行力度来看，时长在1-3个月左右，超出市场此前预期。并且，当地矿石货运车辆停运完全打破市场此前预期，排除了选厂仍可加工在手矿石库存的可能性。价格方面来看，ITA消息略超出市场预期，现在全球精锡库存比去年高出8400吨，如果锡矿停产两个月，减产6000吨左右，会把大部分过剩预期打平，锡价有继续反弹的趋势，最近缅甸政府可能出台相应的政策文件，关注实际的落地情况。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 碳酸锂 碳酸锂主力合约收于229650元/吨，目前市场预期趋于一致，期货价格波动率较低。现货市场表现仍然偏弱，昨日SMM电碳均价26.6万元/吨，环比下跌3000元/吨。进口锂辉石精矿CIF价格再跌5美元/吨，云母矿跌100元/吨，前驱体和正极材料价格普 跌。目前电池厂产成品库存仍然偏高，对原料采购并不急迫，因此电芯-正极-前驱体-碳酸锂的需求并不旺盛。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂现货价格承压下行，还未碰触到龙头企业补库的心理价位，下方仍有空间，基差和月差收敛。然而下游库存偏低，若现货持续下跌，且风险偏好再度上行，不排除三季度还有阶段性补库的反弹行情。上半年除少数龙头外，亏损企业较多，不少企业开始关注期货市场的套保功能，并以卖出保值为主，但离交割月越近，越需要防范基差风险和交割风险，特别是基差偏低且有上行驱动存在时。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799