贵金属日报：英国央行如期加息25个基点

期货研究报告|贵金属日报2023-08-04 英国央行如期加息25个基点 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 核心观点 ■贵金属市场分析 期货行情： 8月3日，沪金主力合约开于456.50元/克，收于455.04元/克，较前一交易日收盘下 降0.25%。当日成交量为161,217手，持仓量为207,551手。 昨日夜盘沪金主力合约开于453.76元/克，收于454.42元/克，较昨日午后收盘下降 0.26%。 8月3日，沪银主力合约开于5,766元/千克，收于5,632元/千克，较前一交易日收盘 下降2.44%。当日成交量为788,577手，持仓量为395,883手。 昨日夜盘沪银主力合约开于5,619元/千克，收于5,647元/千克，较昨日午后收盘下降 0.83%。 隔夜咨询： 昨日晚间，据金十讯，英国央行如期加息25个基点，为2021年11月以来连续第14 次加息，将利率提升至5.25%，为2008年4月以来最高水平。英国央行行长贝利表示，可能需要再次提高利率，但不确定。日本央行宣布计划外的债券购买，本周第二次宣布计划外购债操作。在10年期国债收益率触及九年来新高后，该行周一已进行过一次计划外购债操作。总体而言，目前主要经济体央行中，除去日本外，大多仍以相对偏紧的货币政策为主。但利率水平逐步见顶也是此后的大概率事件，而在这之前，贵金属或呈现相对纠结的走势，不过操作上则仍建议以逢低配置为主。 基本面 上个交易日（8月3）上金所黄金成交量为15,032千克，较前一交易日下降12.19%。白银成交量为857,122千克，较前一交易日上涨72.57%。上期所黄金库存为2,715千克， 较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨4,115千克至1,559,531千克。 最新公布的黄金SPDRETF持仓为906.吨，较前一交易日下降3.18吨。白银SLVETF持仓为13,965.09吨，较前一交易日下降71.43吨。 上个交易日（8月3日），沪深300指数较前一交易日上涨0.88%，电子元件板块较前一交易日下降0.43%。光伏板块较前一交易日上涨2.48%。 ■策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多 套利：多内盘空外盘 金银比价：逢低做多金银比价期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 核心观点1 宏观面4 重要宏观数据及事件概述4 美债收益率与利差监控4 上期所金银持仓与成交量变化情况5 贵金属ETF持仓跟踪5 贵金属套利跟踪6 基本面7 上海黄金交易所T+d市场监控7 金银库存情况监测8 相关下游行业市场表现概述9 今日重要数据展望9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%5 图2:10-2年期利差丨单位：%5 图3:上期所黄金成交量丨单位：千手5 图4:上期所白银成交量丨单位：千手5 图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨6 图6:白银ETF持仓量丨单位：吨6 图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克6 图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克6 图9:黄金内外盘比价丨单位：倍7 图10:白银内外盘比价丨单位：倍7 图11:内盘金银比价丨单位：倍7 图12:外盘金银比价丨单位：倍7 图13:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克8 图14:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克8 图15:上期所黄金库存丨单位：千克8 图16:上期所白银库存丨单位：千克8 图17:WIND电子元件行业指数丨单位：点9 图18:申万光伏行业指数丨单位：点9 表1:隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总4 表2:递延费交收方向8 表3:日内重要经济数据9 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10 宏观面 重要宏观数据及事件概述 昨日晚间，据金十讯，美国6月ADP就业人数录得32.4万人，再次远超市场预期的 18.5万人，连续第四个月超过预期。另外，前值从49.7万人下修到45.5万人。显示就业市场持续保持弹性，可能使经济免于衰退。尽管美联储自2022年3月以来加息了525个基点，但劳动力市场只是在逐渐放缓。受此影响，美元持续走高，贵金属价格�现回落。不过美元的走高除去经济数据向好这一因素外，同样有此前因惠誉下调美国信用评级而导致的避险需求的上升，同时也反映�市场对于未来美元相对稀缺的预期。因此在这样的情况下，贵金属或暂时陷入震荡格局。短时内谨防流动性风险对于市场全品种的冲击，不过就长期来看，贵金属仍具逢低配置价值。 品种 表 1: 隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总 昨收 涨跌 美元指数 102.47 -0.16% 欧元/美元 1.0950 +0.10% 英镑/美元 1.2708 -0.01% 美元/日元 142.53 -0.56% 纳斯达克 4501.89 -0.25% 标普500 13959.72 -0.10% 道琼斯 35215.89 -0.19% 原油 81.73 +2.82% 资料来源：博易大师华泰期货研究院 美债收益率与利差监控 昨日10年期美债收益率上涨12个基点至4.200%，10年与2年期美债利差上涨10个基点至-0.70%。 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%图2:10-2年期利差丨单位：% 美国:国债收益率:10年 5 2美国:10年国债-2年期国债 41 3 2 1 0 2019/08/032021/08/032023/08/03 0 -1 -2 2019/08/032021/08/032023/08/03 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 上期所金银持仓与成交量变化情况 昨日（8月3日）Au2310合约上，多头较前一日减持2,575手，空头则是增持573手。沪金合约上个交易日总成交量为196,994手，较前一交易日下降1.73%。 在沪银方面，在Ag2310合约上，多头增持102手，空头增持9,924手。白银合约上个交易日总成交量为1,166,109手，较前一交易日上涨38.49%。 图3:上期所黄金成交量丨单位：千手图4:上期所白银成交量丨单位：千手 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 期货成交量:黄金 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 期货成交量:白银 2019/08/032021/08/032023/08/032019/08/032021/08/032023/08/03 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 贵金属ETF持仓跟踪 最新公布的黄金SPDRETF持仓为906.吨，较前一交易日下降3.18吨。白银SLVETF持仓为13,965.09吨，较前一交易日下降71.43吨。 图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨图6:白银ETF持仓量丨单位：吨 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金白银ETF持仓（右）Comex白银价格（左） 2100 1900 1700 1500 1300 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 30 1300 25 1100 20 900 15 700 10 24000 20000 16000 12000 8000 1100 500 2019/08/032021/08/032023/08/03 2019/08/032021/08/032023/08/03 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 贵金属套利跟踪 期现价差：2023年8月3日Au2310合约与Au（T+d）价差目前为0.51元/克，较此前一交易日下降0.19元/克，Ag2310与Ag（T+d）价差11元/千克，与此前一交易日上涨12元/千克。 内外比价：上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比价为6.47，较前一交易日下降0.39%。白银活跃合约内外盘比价为6.66，较前一交易日下降1.86%。 金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为80.80，较前一交易日上涨2.04%。外盘为82.16，较前一交易日下降0.65%。 图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克 500 450 400 350 300 250 黄金期现价差（右）上期所黄金活跃合约（左）上金所黄金T+d收盘价（左） 20 15 10 5 0 -5 7000 6000 5000 4000 3000 2000 白银期现价差（右）上期所白银收盘价（左）上期所白银T+d（左） 300 200 100 0 -100 2019/08/032021/08/032023/08/03 2019/08/032021/08/032023/08/03 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 图9:黄金内外盘比价丨单位：倍图10:白银内外盘比价丨单位：倍 黄金内外盘比价 7 内外盘白银比价 8 7 6 6 5 2019/08/032021/08/032023/08/03 5 2019/08/032021/08/032023/08/03 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 图11:内盘金银比价丨单位：倍图12:外盘金银比价丨单位：倍 120 100 80 60 内盘金银比价 130 120 110 100 90 80 70 60 外盘金银比价 2019/08/032021/08/032023/08/032019/08/022021/08/022023/08/02 数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：Wind同花顺华泰期货研究院 基本面 上海黄金交易所T+d市场监控 上个交易日（8月3）上金所黄金成交量为15,032千克，较前一交易日下降12.19%。白银成交量为857,122千克，较前一交易日上涨72.57%。黄金交收量为8,344千克，白银 交收量为54,000千克。 图13:黄金T+d成交量与交收量丨单位：千克图14:白银T+d成交量与交收量丨单位：千克 350000 250000 150000 50000 上金所黄金成交量（左）上金所黄金交收量（右） 60000 40000 20000 60000000 40000000 20000000 上金所白银成交量（左）上金所白银交收量（右） 1500000 1000000 500000 -50000 000 2019/08/032021/08/032023/08/03 2019/08/032021/08/032023/08/03 数据来源：上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源：上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院 表2:递延费交收方向 品种 指标2023年8月4当周 2023年8月 黄金T+d 递延费空付多交易日占比0/3 0/3 白银T+d 递延费空付多交易日占比3/3 3/3 资料来源：上海黄金交易所华泰期货研究所 金银库存情况监测 昨日（8月3日）上期所黄金库存为2,715千克，较前一交易日持平。白银库存则是较