宏观金融日报：A股三大指数小幅收高，美联储如期加息25个基点

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年03月23日A股三大指数小幅收高，美联储如期加息25个基点 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：长期紧缩周期内，硅谷银行及瑞信银行的问题引发市场对全球金融稳定的担忧。为应对持续的通胀，在真正的流动性危机爆发前，欧美央行预计不会轻易转向。外部环境难言利好。国内方面，温和复苏背景下，尽管有一定的政策托底，但业绩验证期待不 高，指数还是比较缺上行动力。股指期货平今仓手续费进一步松绑，但当前环境下利好有限，短期内可能继续震荡。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：经济数据不及预期，欧美央行紧缩超预期，海外金融稳定问题扩散超预期。 4.背景分析： 3月22日，A股三大指数集体高开，上午时段市场冲高回落，东方财富跳水拖累创业板指翻绿；午后AI+主题异常活跃，带动市场人气回暖，股指也有所回升。上证指数收涨0.31%报3265.75点，深证成指涨0.61%报11496.93点，创业板指涨0.2%报2341.92点，科创50指数涨 0.37%报1034.05点，万得全A涨0.46%，万得双创涨0.47%。市场成交额9584.7亿元，北向资金实际净买入4.79亿元。 重要消息： 美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。市场预计美国加息周期接近尾声，今年底之前或开启降息令利率降至4.25%-4.5%，以应对经济放缓。不过，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储曾考虑过暂停加息，但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持。同时，如有必要，美联储将超预期加息。受鲍威尔偏鹰派措辞影响，美股尾盘跳水并收盘于日内低位；美元及美债收益率走低，现货黄金震荡走高。 腾讯控股单季净利润首破千亿。腾讯控股发布财报显示，去年第四季度营收1449.5亿元，同比增长1%；净利润1062.7亿元，同比增12%；Non-Gaap净利润增长19%至297亿元。末期股息每股2.4港元。当季国际市场游戏收入增长5%至139亿元，本土市场游戏收入下降6%至279亿元；金融科技及企业服务收入下降1%至472亿元；社交网络收入下降2%至286亿元；网络广告业务增长15%至247亿元；期末微信及WeChat的合并月活跃账户数13.1亿，同比增长3.5%。视频号用户使用时长已超过朋友圈，是去年同期的三倍，视频号直播带货销售额同比增长超8倍。刘炽平将轮值退任执行董事，继续担任公司总裁兼投资委员会主席。腾讯高管表示，生成式AI可以用来提升腾讯旗下旗舰产品的用户体验，未来有可能纳入微信和QQ。 中国恒大披露境外债务重组进展，已就本金总额191.485亿美元的债务重组主要条款签约，并预期重组将于10月1日开始生效。整体看，恒大将发行新债券对原债券进行置换；新债券年限4至12年、年息2%至7.5%；前3年不付息，第4年初开始付息、付本金的0.5%。截至2022 年底，中国恒大有息债务在合并基础上总额约为5584亿元，或有债务约1953亿元；境内有息负债逾期约2084亿元，境内商业承兑汇票逾期约3263亿元，境内或有债务逾期约1573亿元。中国恒大表示，未来三年核心任务是保交楼，将努力保持“复工复产”维持有序运营，预计需要额外2500亿元至3000亿元融资。另外，恒大汽车累计交付超过900辆车。 市场传言硅谷银行和瑞信事件导致欧美数千亿美元资金涌入香港。香港金管局回应称，作为国际金融中心，香港经常处理不同商业活动所引申的资金流入和流出。外资行人士和业内专家称，“没感觉特别多”，短期HIBOR出现暴涨，说明银行间钱紧，而非资金充裕，欧美存款涌入与否仍待数据佐证。 国债期货： 1.核心逻辑：央行意外降准25个基点，呵护中长期流动性，巩固稳增长成果。本次降准宽松幅度有限，且后续货币政策想象空间降低，可能更偏向利多出尽逻辑。不过，当前基本面环境有利于债，经济弱复苏的冲击有限，资金面预计仍维持宽松，海外风险提振避险情 绪，短期内债的风险不大。 2.操作建议：逢回调做多。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 3月22日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。资金面转好，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行43.5bp报2.024%，7天期下行12bp报2.078%，14天期下行20.1bp报2.26%，1个月期下行0.2bp报 2.396%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月22日以利率招标方式开展了670亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日1040亿元逆回购到期，因此单日净回笼370亿元。 此外，财政部、央行3月22日以利率招标方式进行了2023年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标利率2.70%，中标总量900亿元。Wind数据显示，上次开展国库现金定存操作是在2月23日，中标利率2.80%。 一级市场方面，财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部1年、5年期续发国债加权中标收益率分别为2.1452%、2.6355%，边际中标收益率分别为2.1876%、2.66%，全场倍数分别为2.98、4.17，边际倍数分别为2.44、69.69。 农发行三期金融债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为2.2225%、2.3459%、3.0444%，全场倍数分别为6.01、3.41、4.12，边际倍数分别为4.76、1.4、11.96。 美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨0.52个基点报4.740%，2年期美债收益率跌24个基点报3.937%，3年期美债收益率跌26.3个基点报3.729%，5年期美债收益率跌24.4个基点报3.517%，10年期美债收益率跌18.2个基点报3.44%，30年期美债收益率跌9个基点报3.656%。 易居地产最新监测数据显示，截至2月底，全国100个城市新建商品住宅库存总量为51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。易居研究院认为，在连续增长50个月之后，当前库存数据首次出现同比下降态势，表明百城库存的最大压力期已经过去，具有非常强的信号意义。 周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8903，较上一交易日跌165个基点，夜盘报6.8580。人民币兑美元中间价报6.8715，调升48个基点。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所 载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风 险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn