宏观金融日报：A股缩量调整，多项税收优惠政策延续

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年08月03日A股缩量调整，多项税收优惠政策延续 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师:顾森 从业资格证号：F3082395投资咨询证号：Z0018858电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051投资咨询证号：Z0018826电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货：北向资金净流出 1.核心逻辑：上周指数在政策预期炒作下放量上涨。尽管政治局会议改变地产政策表述并表示会支持资本市场，但还没有扭转不搞强刺激的预期。当前A股处于底部估值修复阶 段，与政策和复苏最相关的IH占优。在宏观数据支撑业绩好转或具体的超预期政策出现前，趋势上行行情可能性不大。 2.操作建议：择机做多IH，或多IH空IM。 3.风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期。 4.背景分析： 8月2日，A股低开低走。银行股领跌，石油、煤炭、医药回落。券商、地产冲高回落，AI尾盘拉升。上证指数收盘跌0.89%报3261.69点，深证成指跌0.35%报11104.16点，创业板指跌0.24%报2218.57点，科创50指数跌0.13%报968.44点，北证50跌0.04%，万得全A跌0.44%，万得双创跌0.15%。市场成交额8371.3亿元，量能有所萎缩。北向资金净流出50.19亿元，结束连续6日净买入。 重要消息： 财政部、国税总局发布多则公告，明确延续优化多项税收优惠政策。两部门表示，将延续执行小规模纳税人增值税减免政策、关于金融机构小微企业贷款利息收入免征增值税政策和农户、小微企业和个体工商户融资担保增值税政策至2027年底。2023年-2027年，对个体工商户年应纳税所得额不超过200万元的部分，减半征收个人所得税。与此同时，为进一步支持 创业创新，两部门将延续执行创业投资企业和天使投资个人投资初创科技型企业有关政策条件至2027年底。 7月沪深交易所IPO“零申报”，引发市场关注。据贝壳财经统计，7、8月多为交易所IPO申报淡季，比如去年7月沪深交易所A股IPO仅有3家企业申报并获得受理。在业内看来，企业多在6月底集中申报IPO，因此7月申报数量较少。 芯片领域大消息不断。据券商中国，美国芯片巨头英特尔与深圳合作，建立新的芯片创新中心以加深关系。美国半导体公司AMD透露，正认真考虑调整相关AI芯片产品规格，以在符合美国政府限制要求情况下出口中国。与此同时，台积电在美建厂进展似乎不太顺利。台积电称，美国劳工技能不足导致其亚利桑那工厂投产延后，并从中国台湾派员支持该厂建设。 据证券时报，眼下A股最火的概念，无疑是常温超导。8月2日，部分超导概念股股价继续飙涨。不同于此前上市公司对大热概念的追逐心态，对于常温超导，多家A股上市公司的公开回应呈现观望情绪。有证券机构表示，每一次技术革新都会引起资本市场关注。一旦“室温超导”被证伪，相关概念股必然会退潮，建议投资者保持谨慎。 东海宏观金融日报 贵州茅台披露半年报，1-6月，公司实现营业收入695.76亿元，同比增长20.76%；实现净利润359.80亿元，同比增长20.76%，为全面实现年度目标打下了坚实基础。这一成绩单超过了贵州茅台此前披露的经营数据。此外，“i茅台”累计注册用户已突破4200万，成为贵州茅台数字营销的典范和主阵地。 据第一财经，数据显示，AI概念板块66只个股中，23股已发布中报业绩预告，业绩预喜率不到40%。业内人士分析认为，那些正在快速脱离概念、开始进入匹配落地应用和场景阶段的AI产品才是投资者应该关注的重点方向。 央行再提降存量房贷利率。郑州多家银行对此回应称，目前尚未接到下调存量房贷利率的具体政策通知，购房者仍按照合同签订利率执行还贷。 据乘联会初步统计，7月乘用车市场零售173.4万辆，同比下降5%，环比下降8%。其中，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%。 美国财长耶伦抨击惠誉的降级与“强劲”的美国经济不符，称惠誉对美国的降级是“令人困惑的”。耶伦表示，“有缺陷的”惠誉评估基于过时数据，未能反映拜登政府在治理指标方面的改善。耶伦还称，财政责任是美国总统拜登和她本人的首要任务，债务上限协议包括了十年内超过1万亿美元的赤字削减。 国债期货：主力合约小幅收涨 1.核心逻辑：政治局会议后，围绕地产为主的政策预期改变压制债市情绪，短期内或继续高位调整。但由于基本面弱现实仍在，市场也要观望具体的政策落地、显效。货币政策仍处于宽松区间，市场对中期情绪也不至于悲观，后续可能还是震荡为主。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：地产信贷政策超预期，资金面波动超预期，金融监管收紧超预期。 4.背景分析： 8月2日，国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.05%， 5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约接近收平。资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行25.7bp报1.301%，7天期下行2.9bp报1.777%，14天期下行3.1bp报1.765%，1个月期下行1.1bp报2.045%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月2日以利率招标方式开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日1040亿元逆回购到期，因此单日净回笼950亿元。 一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8888%、2.8258%，全场倍数分别为3.22、 4.14，边际倍数分别为1.53、1.14。 美债收益率收盘涨跌不一，3月期美债收益率跌1.05个基点报5.425%，2年期美债收益率跌3.1个基点报4.887%，3年期美债收益率跌2.1个基点报4.555%，5年期美债收益率涨1.1个基点报4.242%，10年期美债收益率涨4.2个基点报4.084%，30年期美债收益率涨7.7个基点报4.179%。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn