公开链接:https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=cauAFhnx注:以下材料仅为公开资料整理,不涉及分析师的研究观点和投资建议,记录和翻译可能产生误差,仅供参考,如有异议,请联系删除 业绩概况: 业绩继续受到稳健的基本面和持续增长的份额推动。行业领先的品牌、强大的商业引擎和强大的合作伙伴关系继续加强公司的系统,创新的文化继续为公司带来更多的增长机会。第二季度RevPAR、调整后EBITDA和EPS均超出预期。其中,调整后EBITDA8.11亿美元,是公司历史上单季的最高水平。 关于本季度的业绩。集团RevPAR同比增长19%;全系统RevPAR同比增长了12.1%;全系统Occ同比提高了4个百分点以上,6月份达到77%,是疫情后的最高水平。商旅RevPAR保持强劲,同比增长11%;在房价稳健增长的推动下,休闲度假的RevPAR与去年同期相比增长了7%。 复苏情况方面,与2019年相比,本季度全系统的RevPAR增长超过9%,所有分部的表现都超出了之前的峰值,且与第一季度相比则连续加速。与2019年相比,稳定的需求和不断上涨的房价推动休闲度假酒店的RevPAR增长了26%,商务旅客的RevPAR增长了6%。集团 RevPAR与之前的峰值水平基本持平,与第一季度相比有所提高。展望今年下半年,预计国 际市场、商务旅客和团队需求的复苏将推动业绩持续走强。团体预订方面有非常积极的趋势。本季度,2024年预订量增长了30%,团体预订率目前为13%,主要得益于企业部门的推动。未来各个时间段的收入预订量都达到了历史最高水平。基于所有这些,我们现在预计全年的RevPAR增长率在10%到12%之间。签约方面,公司在第二季度签订了36,000多间客房,这是历史上签订客房数量最多的季度。在欧洲和亚太地区强劲势头的推动下,国际市场的签约量比去年翻了一番,约占整个系统本季度签约量的一半。在欧洲,公司在14个国家签署了协议,包括在法国里维埃拉的第一家Tapestry酒店和在克罗地亚的第一家Curio酒店。在中国,希尔顿花园酒店自推出新的特许经营模式以来,继续呈现出巨大的增长势头。本季度,公司在中国签订了约3,700间希尔顿花园酒店客房,是去年同期的3倍,占中国已签订客房数量的1/3以上。在美国,尽管信贷条件有所收紧,美国的签约量为20家,同比增长25%。 关于集团旗下最年轻的两个品牌,Spark是在2023年1月推出的,将主要通过其他品牌转化而来,目前有一半是希尔顿的新业主;单家酒店规模为60-100间客房。预计年底将会有20家Spark酒店开业,第一家可能在9月份开业。该品牌的已签约酒店数量有60家,还有400多家在谈判中,覆盖高端经济型酒店市场,尤其是在目前还没有希尔顿品牌进入的市场。长住 品牌ProjectH3在2023年5月推出,专为预订20晚或以上的客人设计,市场机会大、建造成本低、利润高,目前有300多项交易正在洽谈中。 全系统在建物业数量达到创纪录的3,000处,客房总数约为441,000间,同比增长7%,环比增长3%。凭借本季度强劲的开工率(同比增长超过73%,年初至今增长超过40%),集团约有一半的在建项目正在施工中。与其他酒店公司相比,集团的在建客房数量更多,尤其在美国,在建项目持续增加,同比增长15%。在未来几周内,集团将在纽约时代广场增开近2,000间酒店客房,届时将首次推出由TempobyHilton打造的全新三品牌酒店,包括Home2Suites、HamptonInn和Motto。在本季度,集团庆祝了多个里程碑事件,包括2,900家汉普顿酒店和600家Home2Suites酒店的开业,Home2Suites仍是业内增长最快的品牌之一。此外,集团在亚太地区的客房数量突破了150,000间,包括日本冲绳宫古岛希尔顿度假酒店和深圳康莱德酒店的开业。考虑到强劲的国际市场趋势,预计今年的开业速度将加快,预计翻牌比例在30%左右,今年全年客房的净单位增长率(Netunitgrowth)约为5%,明年的净单位增长率将加快到5%-6%,并在未来几年内恢复到6%-7%。集团将继续专注于提高忠诚度和满意度的举措。例如,与詹姆斯-比尔德基金会(JamesBeardFoundation)建立合作关系,使其成为2023年餐厅和厨师奖的主要赞助商,并继续扩大与MichaelMina、Jose Andres、NancySilverton和PaulMcGee等世界级人才的合作关系,以提供高质量的餐饮服 务。目前,希尔顿荣誉客会仍是增长最快的酒店忠诚计划,会员人数超过1.65亿,同比增长 20%,占本季度入住的64%,同比增长2个百分点。 在昨天,华尔道夫酒店(WaldorfAstoria)、Home2和Tru品牌被J.D.Power评为北美地区各自细分市场的最佳品牌。上周,希尔顿又连续第六年被评为千禧一代的最佳雇主。自2016年以来,集团已在60多个国家被“最佳工作场所”(GreatPlacetoWork)评为全球最佳酒店管理公司。 财务概览及指引: 本季度,按可比价格和汇率中性计算,第二季度的全系统RevPAR与去年同期相比增长12%,得益于亚太地区强劲的需求增长、休闲旅游的持续走强以及商务和团体旅游的稳步复苏;调整后EBITDA为8.11亿美元,同比增长19%,超出公司指引范围的上限,得益于高于预期的RevPAR,以及欧洲和日本的强劲表现。特许经营管理费同比增长16%,得益于 RevPAR的持续改善。本季度,调整后的每股摊薄收益为1.63美元,同比增长26%,超出指导范围的上限。分地区来看,美国第二季度的可比RevPAR同比增长6%,归功于商务和团体市场的持续复苏;美国的休闲需求依然强劲,但同比增长较为温和。在美国以外的美洲地区,RevPAR同比增长22%,得益于强劲的团体需求的恢复,尤其是度假酒店的需求。在欧洲,RevPAR同比增长26%。在中东和非洲地区,得益于房价增长和旅游的强劲, RevPAR同比增长30%。在亚太地区,第二季度RevPAR同比增长79%,其中,中国的 RevPAR同比增长103%,比上一季度提高18个百分点,比2019年增长3%;亚太地区其他国家RevPAR同比增长52%。业绩指引方面,对于第三季度,预计全系统RevPAR将同比增长4%至6%,调整后EBITDA介于7.9亿美元和8.1亿美元之间,调整后摊薄后每股收益介于1.60美元和1.65美元之间。2023年全年,预计RevPAR的增长率在10%到12%之间,调整后EBITDA在29.75亿美元到30.25亿美元之间,调整后的摊薄后每股收益在5.93美元到6.06美元之间。注意:业绩指引不考虑未来的股票回购。 资本回报方面,集团在第二季度支付了15%的现金股息,每股0.15美元,共计4000万美元。在第三季度,董事会将继续授权派发每股0.15美元的季度股息。年初至今,集团以回购和分红的形式向股东返还了超过10亿美元。公司有信心继续推动稳健的顶线和底线增长,实现自由现金流的增长,预计全年的资本回报将提高至24亿至26亿美元之间。 Q&A:Q:全年的净单位增长率目标约为5%,什么因素能够推动这一目标的实现呢? A:从上次电话会议到这次会议,公司对今年净单位增长率的看法并没有太大变化,依旧是 5%。推动因素有以下几点:1)开工率,22年下半年和23年上半年的开工率均增长了40%,这意味着很多酒店会在今年下半年和明年建成;集团在全球各地的开工率都在持续回升,几乎一半的项目都在建设中;2)签约量,预计今年的签约量将创下历史新高,今年下半年将比上半年强劲得多,2024年将更好,对所有地区来说都是这样。尽管美国的信贷条件更具挑战性,但年初至今,美国的开工率也比过去12个月增长了15%;3)新品牌的增长,公司计划在今年开20家Spark店(很快会开到欧洲);H3则会在明年开设,可能数量不会很多,但这是一个更容易融资的产品,因为它更像是公寓,而不是酒店;4)几大市场的回暖,以中国为首的亚太地区已经苏醒过来,一直进展缓慢的欧洲市场也开始回暖,发展势头非常好。 总的来说,5%的净单位增长率是基于转换率、Spark的需求等客观因素的驱动得来的。另 外,虽然今年美国的压力更大了一些,但世界其他地区的压力却小了很多,这也是大型多元化全球企业的优势所在。Q:下半年的市场表现预期如何?从最新情况来看,哪些比预期的要好,哪些比预期的要差? A:根据今年的预订情况,以及对今年下半年的宏观判断(可能在今年年底或明年软着陆),有理由提高公司的指导目标。很多人都预期业务倒退,但我们并没有看到这个情况。集团在休闲、商务和团体方面的业务仍然非常强劲,休闲度假的增长速度有所放缓,但仍然远远超过了之前的高点;商务旅客的增长速度在不断加快,中小企业目前占商旅业 务的85%以上;团体业务也是如此。虽然预计今年下午美联储会加息,但我认为我们已经接 近紧缩周期的尾声,价格也会回落。Q:关于之前提出的算法,即根据6%的净单位增长率,1%至3%的RevPAR增长可转化为14%至23%的EPS,当前是否应该在这个算法中加入其他的影响业务的因素? A:我认为该算法仍然有效。首先,虽然净单位增长率(NUG)有略微下调,但RevPAR一直较高,这是相当完美的对冲,并且在接下来的几年里NUG会回到6%到7%的水平,同店增长将趋于正常。其次,这一2016年制定的算法是有生命力的,许可费率、RevPAR都整体在增长,公司在加盟方面所做的交易量也提高了,达到或超过了算法的增长率。另外,集团当前产生的自由现金流比历史上任何时候都多,这也是我们能够返还这么多资本的原因。Q:关于品牌的战略理念,公司的很多品牌增长都是在中端、中端和有限服务等领域,该如何看待高端品牌的增长可能性? A:公司的战略思路是,挖掘客户的需求,填补市场的缺口。公司关注大的市场,寻找总可 寻址市场(totaladdressablemarkets),但很明显,不是每个细分市场都同等重要,中端市场是人们的聚集地(全世界的中产阶级不断壮大),需求最大,且回报最好,为股东创造最高的价值。可以说,至少在未来10年、20年或30年里,中端市场仍然是最赚钱的地方。当然,公司在其他市场也做了很多工作,与UrbanMicro(如Motto)、Tempo、Canopy等在高档生活方式领域合作;豪华品牌,如华尔道、康拉德和LXR取得了巨大进步。虽然在奢侈生活方式领域目前还没有一个纯粹的硬品牌,但预计明年,公司将会推出一些产品补充已有的3个品牌。 Q:针对今年余下时间的5%的NUG指引,这是否是因为有一些艰难的项目正在向前推进,或者是有些项目已经推迟到明年? A:在上次电话中我所说也是5%左右,并没有下调。从Spark的发展势头来看,公司希望今年能有50家酒店开业,最后一个季度可能会有20家,这是没有问题的。公司目前有400项交易正在谈判中,还有数百项交易即将达成,与之相关的供应链现在已经建立起来并开始运作了。另外,公司上个季度发出5%的信号是有原因的,而且第二季度的开业情况与公司之前的预期相符,所以公司尚且没有调整官方指导的准备。 Q:在美国,本季度的Occ与疫情前的水平相比还存在一些差距,这是什么因素造成的?在今年余下的时间里,Occ会有怎样的变化? A:公司的情况要好于行业,目前公司与高峰期的入住率只相差3或4个百分点。影响Occ的因素来自两方面,第一是团体出行,现在大部分城市都恢复了很多,除了几个例外的情 况。第二是定价,拉低价格当然可以提高Occ,但这不是正确的选择,在高度通胀的环境 中,公司通过提价尽可能让酒店业主赚到最多的钱,即使可能会影响入住率。最后,在今年余下的时间里,肯定还会有一部分的Occ回流,在商旅出行方面,大公司目前只有92%已经回归,在未来的几年里,他们一定会陆续回来。Q:自4月份以来,行业ADR增长率一直低于通胀率,请问公司针对核