360数科(QFIN)23Q2业绩会会议纪要-美股-调研纪要

时间：2023/8/22（北京时间） 公司参会者：吴海生（CEO）、徐祚立（CFO） 声明：本材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录或者翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 业绩总览 23Q2： 运营情况： 截止23Q2季度末，公司与153家金融机构开展贷款便利化业务，总放款额为1242.25亿元，同比增长26.4%。其中，轻资产模式、智能信用引擎等科技解决方案放款718.6亿元，占比57.8%。 累计注册用户达2.21亿，同比增加11.5%；累计授信用户为4740万，同比增加14.9%；累计借款用户为2850万，同比增加11.3%；借款转化率为60.1%。 在贷余额为1844.59亿元，同比增长22.6%；其中，轻资产模式、“ICE”等技术方案在贷余额为1148.35亿元，同比增长39.1%。贷款的加权平均合同期限约为11个月，而2022年同期为12.06个月。D1逾期率为4.2%，Q1为4.1%。M1回款率为87.2%，均接近近期最好水平。M3+逾期率为1.84%。23Q2平台中金融机构发起贷款的复贷量92.3%。 财务情况：23Q2总收入为39.14亿元，彭博一致预期为38.96亿元，去年同期为41.83亿元，同比下降6.43%。收入结构方面，信用驱动服务收入为27.9亿元，去年同期为29.5亿元，同比下降5.4%，主要由于新规范下渠道平均收入下降以及平均利率下降。平台服务收入为11.3亿元，去年同期为12.4亿元，同比下降8.9%，主要由于轻资产贷款便利化的数量和平均价格的下降。 23Q2运营成本及开支总额为27.32亿元，去年同期为31.72亿元，同比下降13.9%。其中，撮合、发起及服务开支为6.48亿元，去年同期为5.56亿元，同比增长16.5%。融资成本为1.65亿元，去年同期为1.24亿元，同比增长33.3%。销售及营销开支为4.37亿元，去年同期为6.15亿元，同比下降28.9%。一般及行政开支为1.13亿元，去年同期为0.94亿元，同比增长20.2%。 23Q2营业利润为11.82亿元，去年同期为10.11亿元，同比增加16.9%，营业利润率为30.2%。净利润为10.93亿元，彭博一致预期为10.64亿元，去年同期为9.75亿元，同比提升12.1%，净利率为27.9%。Non-GAAP净利润为11.47亿元，去年同期为10.22亿元，同比增加12.2%，Non-GAAP净利率为29.3%。 2023年业绩指引 2023年贷款额预期调整为4700-4850亿元（YoY+14%~18%），此前预期为4550-4950亿元。主因公司预计消费信贷需求复苏将缓慢，增速在一定程度上取决于今年下半年的宏观形势。 CEO 宏观经济复苏动能减弱，消费信贷行业用户需求谨慎，公司采取稳健策略，维持风险稳定。总放款1242亿，同比增长26.4%，环比增长13.5%，进一步提速。二季度末，赋能153家金融机构，累计为超过4700万用户提供授信。 战略升级，拓展多元化获客渠道，接入多家流量平台，提升优势客群覆盖，针对消费和小微用户画像，开发针对性产品，满足用户多元化需求。盈利方面，优化经营效率，降低资金成本，提高风险识别能力，优化资产分发策略，提升资产包盈利水平。 第一，拓展获客渠道和获客方式，7月上线头部短视频、支付流量平台合作，依托产品方用户基础，定制化客群识别，新客比一季度提升16%。通过4.8%极限定价测试，触达稳健信贷需求优质客群，额度需求更好，接下来探索各类型客群，通过产品创新满足用户需求。 第二，用户精细化运营，活跃度显著提升。全生命周期风险和运营策略，利用银行征信和小微数据精准识别用户，提供竞争力定价和灵活还款方式，大幅提升用户动支意愿。Q2新客动支率提升13%，老客复借率环比提升8%。启动忠诚度计划，提升用户粘性。 第三，保持稳定定价和良好风险水平，利用资金端优势，优化盈利模式，与金融机构深化合作，推动资金成本进一步下调，降幅超过市场利率平均下降水平。二季度通过产品创新设计，引入多家国有银行和股份制大行的ABS投资，发行规模达到13.4亿，环比增长132%，摊薄资金成本。6月20日，宣告未来12个月，执行1.5亿美元上限的回购计划。 Q&A Q：二季度，贷款量增速超出预期，营收增速缓慢，原因是什么？未来如何看待收入费率趋势？A：主要原因在于今年初到现在的贷款期限缩短，部分由于一季度面临提前还款的情况，对于收入流产生重大影响。二季度，尽管4月份这种情况已经到达顶峰，并逐渐好转，但相比历史水平的期限仍然较短。贷款期限缩短将导致贷款余额增长速度下降，并导致收入减少。从产品角度，未对收入产生直 接、重大影响。 二季度，公司采取一些措施，延长贷款期限，5-7月效果显现。 Q：拨备更谨慎还是有更多冲回的空间？提升信贷久期的措施？A：公司一直以来对拨备提取采取谨慎态度，以确保提取的拨备足以覆盖潜在风险。公司不会以过去的拨备提取率为标准设定目标，而是根据第三方估计及对未来的预测提前准备。在未来宏观环境不确定 的风险之下，公司将提取更多拨备。 贷款期限由借款合同期限和提前还款率组成。首先，提前还款率稳步下降，宏观经济导致运营动作变动。现在看到还款需求降温，4-7月历史存量资产还款率降低。运营方面，公司优化运营策略以降低提前还款率，包括三个动作：1）发布电话销售基本法，将提前还款率作为关键考核指标，进销人员将在话术和客群选择上让客户的提前还款率下降。2）还款页面，增加福利挽回客户。3）优化发券策略，降低某些产品7天免息券使用比例。其次，贷款期限方面，贷款期限的长短与客户自身的特点相关，公司迭代自研模型，平衡收益与风险。预计Q3提前还款率下降，久期增加。 Q：3季度贷款需求如何？如何影响贷款利率？A：7月，经营短贷下降，8月余额上升，没有出现如宏观整体经营短贷减少的趋势。需求角度，公司发现今年出现结构性变化趋势，体现在：1）用户资质，最优质客户倾向提前还款。次级用户需求相对稳定。2）用途，消费大体需求降低，小微稳定上升，体现在建筑、交通运输、旅游、住宿、餐饮行业，今年在小微的效率大幅提升。消费相对低迷宏观背景下，未来在小微增加投入，新客提高小微浓度，老客提高对小微服务能力，提高粘性。 贷款定价后续稳定，服务客户受到LPR上升或下降的影响较小，更多由市场供需决定。 Q：回购计划出于什么考虑？是否是常规方式？ A：公司每个季度会评判现金流和资本开支的情况，在回购和股息红利之间寻求平衡。首先，公司将按计划完成美元收购的计划，在此过程中，根据情况进行调整。从长期来看，会采取回购和股息红利结合的方式来回报股东。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。