希尔顿酒店(HLT)2023Q4业绩会纪要-美股-调研纪要-20240228

注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除 ChrisNassetta-PresidentandChiefExecutiveOfficer 全年业绩： 全系统RevPAR较2022年增长了12.6%，较2019年增长了10.7%；调整后EBITDA达到近31亿美元的历史新高，同比增长约20%； 推出了两个新品牌，引入创新产品，扩大合作伙伴关系，开设近创纪录的客房数量；强劲业绩推动可观的自由现金流，公司股东返还25亿美元； 季度业绩： 全系统RevPAR同比增长5.7%，超出预期，主要受国际和团队需求趋势推动；相较2019年增长13.5%，较上一季度增长超200个基点； GroupRevPAR同比增长6%，主要由于小型企业会议和大型会展需求增加；超出预期，较2019年增长8%，较上一季度增长超700个基点； 商务差旅市场继续复苏，RevPAR同比增长超4%，受房价和入住率的提高推动；与2019年相比增长5%；休闲差旅RevPAR同比增长3%，保持强劲；较上一季度略有放缓，主要由于季节因素；与2019年相比增长25%； 本季度全系统RevPAR需求继续改善，12月全系统范围入住率达2019年峰值水平；展望2024： 预计全系统营收将在2023年的基础上增长2%至4%； 各主要地区都将持续增长，国际市场略高于美国市场； 预计所有细分市场的RevPAR将保持积极增长，（由商务差旅和团队需求持续恢复以及稳定的休闲需求推动）； 预计小型/大型会议业务的持续复苏将推动团队客房表现；2024年，团队预定同比增16%，小型企业会议占比增加，体现中小型企业的价值，在更高的房价/更强韧性下的价值； 规模发展： 2023年第四季度开设了24,000个客房（创记录）； 几个重要里程碑：开设了第250家Tru酒店，第1000家希尔顿花园酒店；Home2酒店全球客房数量也达到 70,000间； 亚特兰大希尔顿Signia酒店开业，这是该市40多年来最大地面开发项目；(毗邻乔治亚世界会议中心和梅赛德斯-奔驰体育场，有近千间客房和超十万平方英尺的会议空间，包括乔治亚州最大的酒店宴会厅）； 全年开业395家酒店，总计约63,000个客房，实现4.9%的净单位增长转换活动占新开业酒店的30%，全服务和精选品牌占绝大多数；Curio和Tapestry品牌年度开设的酒店数量创历史新高; 项目储备达到历史最高水平： 签约了130,000间客房，同比增长45%，较疫情前增长了12%； 年底时，项目储备总计超过462,000个客房，约一半正在建设中； 全年的建设启动增长了15%，主要受美国市场推动； 是拥有全球建设中客房数量最多的酒店公司；每五间酒店中约有一间将加入我们的系统；展望2024： 预计签约启动和转换活动将继续带动更强劲的开业势头（Spark和LivSmartStudios两个品牌是新增动力）；全年净单位增长预计将加速至5.5%-6%；由于与SmallLuxuryHotelsoftheWorld的合作伙伴关系，可能额外增加25-50个基点； 此合作将有力地扩大豪华酒店分销，预计将有超500家SLH酒店加入我们的系统；版税率将与我们现有品牌相符，但费用将只支付给通过我们渠道推动的业务； 推出HiltonforBusiness计划，提供新的预订网站，专为中小型企业设计的福利；于一月份推出，最初几周就有数千家公司注册； 中小型企业占商务差旅业务的约85%，且在团队业务占比逐渐增长； 推出StiRCreativeCollective，一个内部咨询和开发部门，使我们能够与业主、经营者和酒店团队合作，提升餐饮服务； 几个StiR项目已经在奥兰多Conrad酒店、多伦多的CanopybyHilton酒店和亚特兰大的新Signia酒店推出。被《财富》杂志和GreatPlacetoWork评为全球最佳工作场所第一名；连续第八次跻身该榜单，最高荣誉；连续第七年被列入道琼斯可持续发展指数； KevinJacobs-ChiefFinancialOfficerandPresidentofGlobalDevelopment 第四季度系统RevPAR同比增长5.7%，主要由于国际市场以及团队商务业务持续复苏。 第四季度调整后EBITDA为8.03亿美元，同比增长9%；超出指导范围上限；主要基于高于预期的费用增长（好于预期的RevPAR表现和特许费增长）； 管理和特许权费用同比增长12%；调整后每股收益（排除特殊项目）为1.68美元；第四季度美国RevPAR同比增长2%； 美国的休闲短期业务相对较平，与去年同期难以比较；相较2019年峰值增长了11%，较第三季度提高100个基点； 美国以外的美洲地区第四季度RevPAR同比增长7%；城市市场的RevPAR增长17； 欧洲第四季度RevPAR同比增长10%；各个细分市场表现良好； 巴黎的橄榄球世界杯等大型活动推动几个关键城市的团队业务表现强劲；中东和非洲地区，第四季度RevPAR同比增长12%； 主要受到价格增长的推动。 迪拜COP28气候变化大会以及埃及的良好趋势对该地区的业绩贡献显著；在亚太地区，第四季度RevPAR同比增长42%； 中国和日本的需求持续复苏，各个细分市场表现强劲；中国的RevPAR在该季度同比增长73%； 中国以外亚太地区的RevPAR同比增长18%； 全年净单位增长率为4.9%；年末项目储备超过46.2万间客房，同比增长11%；约60%位于美国以外，近一半处于建设中； 2024指导 2024第一季度指导： 预计系统RevPAR同比增长为2%-4%； 预计调整后的EBITDA将在6.9亿至7.1亿美元之间； 预计调整后的每股收益（排除特殊项目后）介于1.36-1.44美元之间； 2024年全年指导： 预计系统RevPAR增长为2%-4%； 预计调整后的EBITDA将在33.3亿至33.8亿美元之间； 预计调整后的每股收益（排除特殊项目后）介于6.80-6.94美元之间；指导范围不包括未来的股份回购计划； 关于资本回报： 第四季度每股支付了0.15美元的现金股息，全年股息总额为1.58亿美元；在2023全年，以股票回购和股息的形式向股东返还了25亿美元； 在第一季度，董事会批准了每股0.15美元的季度现金股息； 2024全年预计以股票回购和股息的形式向股东返还约30亿美元； Q&A: Q：希望您能谈一谈品牌并购的情况。本周早些时候有一篇文章暗示您可能与GraduateHotels品牌接近达成协议。鉴于这是您一直没有做的事情，我想听听您对收购品牌机会的整体看法，以及品牌并购的一些标准？ A：是的，我不会对具体的市场传闻和猜测发表评论。我想说，我们对于并购的态度与过去一直保持一致。我们有一个非常严格的筛选系统。这个筛选系统在高层面上的标准是：首先，从我们现有为客户提供的品牌组合角度来看，它是否能够真正增加价值？其次，很重要的是，它能否增加公司价值？在过去十六、七年的时间里，我们几乎看过所有的项目，没有任何项目通过了这个筛选系统。所以这就是为什么我们没有做任何并购交易的原因。 我们目前所处的环境有些不同。由于利率在内的各种原因，且金融系统内的压力更大，这可能提供了更多的机会来进行这样的交易，但在我看来，这些机会都相当有限，可以视为我们所说的填补式收购。我仍然认为筛选系统非常严格。显然，我们并不是在这里宣布任何收购交易。我们宣布了与SLH的战略独家合作伙伴关系，我们对此感到非常兴奋。所以我们目前没有任何要报告的事情。如果有任何变化，你们会首先知道。总结一下，我们的态度没有变化。我们继续观察，但环境中的压力可能提供了比我们过去很长一段时间内看到的更多的机会。（ChrisNassetta） Q：您提到了2024年商务差旅和团队业务的强劲增长。考虑到这两个市场的占比分别比疫情前下降了几个百分点，您认为它们在2024年会达到什么水平？而且这种市场结构的转变对ADR会产生什么影响？A：从整体上看，我们对所有细分市场都感到满意。商务差旅业务继续复苏。大型企业在去年末仍有一些落后，可能比原来低5%，但仍在增长。不同的业务领域情况有所不同，大多数业务领域相对较强，已经恢复到疫情前甚至超过疫情前的水平，只有银行、科技和咨询等领域稍弱一些。但综合起来，差距并不大。中小型企业业务领域的情况也很好，大多数领域的业务都达到或超过了疫情前的水平。就RevPAR来说，商务差旅在四季度和全年表现优异，但从入住率来看仍有一些差距。我们认为，假设市场较为平稳，到年底需求将恢复到正常化的水平，我们相信我们将继续在定价方面保持优势。 在团队业务方面，我们的团队预订增长了16%，这是一个很好的前瞻指标。而且，全球各地商务和销售主管展示的成果来看，需求非常旺盛。每个季度的预订量都是未来新高点。我们认为团队需求相对稳定，因为其中很大一部分是积压需求，人们很长时间以来没有做的事情，除此之外还有增量的新需 求。在团队业务领域，大型协会和城市级别的活动开始复苏，这是非常稳定的业务，因为与规划和成本相关的时间框架较长。因此，我们认为团队业务将成为系统复苏的领头羊。 你问到了价格问题，我们认为价格将非常强劲。需求如此旺盛，而供应空间有限。供应量不仅在广泛范围内较低，过去10年中建造的具有大量会议场地的酒店供应也相对较少。我们在计划自己的销售会议和总经理会议等活动，需要提前三四年开始规划，因为我们自己的酒店都找不到足够的场地。因此，需求很好，供应有限，价格应该会很好。 至于休闲市场，我们认为它的增长可能更多体现在价格方面（而非数量上），因为我们的消费者，尤其是我们的中等收入水平的消费者，还是相对可观。他们收入约在14-15万美元，仍有很多钱，对旅行有很多愿望。此外，新的供应量非常有限。因此，从基本经济条件来看，前景良好。当然，在COVID-19疫情结束后，需求得到了极大的推动，因此我们认为价格增长可能会超过需求量的增长，但需求量也会增长。 在恢复过程中，团队业务将继续引领市场，商务差旅业务紧随其后，而休闲差旅业务则排在第三位。因此，我们对当前的情况感到非常乐观，基于广泛共识，我们认为经济将出现合理、相对平稳的经济着陆，并在2024年继续保持相当不错的经济增长。（ChrisNassetta） Q1：对于2024年的指引，我会假设SLH和在2024年进行的任何形式的并购都是在您今天提供的指引之上？ A：正确。5.5%-6%的增长率，我们倾向于接近上限，这是指纯内生的增长。我在准备的发言中提到过，SLH的增长取决于酒店的迅速增加，这就是为什么有一个额外25-50个基点的范围。如果我们有其他任何行动，都是在这个基础上进行的。（ChrisNassetta） Q：您是否可以进一步谈谈关于SLH的内容，提供关于交易本身的更多信息？我认为在经济方面它听起来与我们通常在收费方面看到的相似，您能提供一些相关信息吗？更重要的是，从宏观的角度来看，您是否认为还有其他的品牌和地方可以利用您的分销能力，并帮助其他可能存在但与业主没有直接重叠的系统？ A：首先，关于SLH，我们与SLH建立了一段时间的合作关系，我们对能够完成这个合作感到非常兴奋。我们将能够引入大部分独特而小型的500家酒店，SLH是SmallLuxury的缩写，它非常注重度假胜地，并且非常注重难以进入的小众市场。与我们现有酒店进行对比，我们已经拥有100家豪华酒店，并且还有大约60到70家在规划中。这是一个极好的投资组合，且正在快速增长。这是一个独特的酒店集合，与现有酒店实际上几乎没有重叠。过去一年，我们进行了一系列焦点小组和客户调研，真正觉得从我们客户的角度来看，特别是高端客户，他们对通过我们的渠道进行预订、获得积分、兑换积分以及在这些地方度假等方面将会非常满意。因此，我们认为这是完美的组合，一种难以置信的方式，可以将目前的100家酒店（包括在规划中的酒店，总数约为150到160家）转变为遍布全球最好、最独特且难以复制的地方的6