航运专题报告：全球海运贸易综述

期货研究报告|航运专题报告2023-08-01 全球海运贸易综述 研究院FICC组 研究员 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号证监许可【2011】1289号 海运是全球最主要的一种运输方式，几乎可以运输所有种类、所有形态的商品，与其他运输方式相比，海运在运输网络的分布、运输产品的范围以及运输价格方面均具有较大的优势。金额层面观察，全球货物出口量持续攀升，2022年达到24.67万亿美元，全球贸易占GDP的比重2021年达到56.53%；数量层面观察，全球海运贸易量在经过2020年的小幅下挫后，2021年稳步抬升，2021、2022年全年海运的贸易量均超过120亿吨；分不同品种，油气2022年贸易量占全球海运贸易量比重约29.7%，干散货2022年运输量约占全球海运贸易量的44.04%，集装箱2022年运输量占全球海运贸易量的15.4%，2022年海运量18.51亿吨。 目前市场较为普遍的将航运市场分为干散货海运市场、油轮海运市场以及集装箱海运市场。三种运输方式在运输货物类型、航线情况、船期情况、服务对象、供给特点、以及运价和船型的关系方面均有加大差异。针对上述三种运输方式，有不同的计价方式。对于干散货市场，目前市场上最常用的为BDI指数；对于油轮运输，目前市场上较为常用的为波罗的海原油运价指数(BDTI)以及波罗的海成品油运价指数(BCTI)，国内也有不同类型监测原油运输价格的指标，首先是进口端运输价格的监测中国进口原油运价指数 （简称CTFI），其次是对于中国沿海成品油运输价格的监测中国沿海（散货）运价指数 （CCBFI）；对于集装箱市场，国内数据方面，市场常用的计价指数为上海出口集装箱运价指数、中国出口集装箱运价指数。国外数据方面市场常用的为德鲁里航运咨询公司发布的世界集装箱运价指数以及波罗的海交易所发布的集装箱运价指数。 全球海运市场集中度情况，集装箱运输公司的集中度>油轮运输公司的集中度>干散货运输公司的集中度。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 总量端：全球贸易及海运规模3 海运的主要方式介绍（集装箱运输、干散货运输以及油轮运输）5 主要运输方式区别5 三种运输方式计价5 海运市场集中度情况10 图表 图1：全球货物�口金额丨单位：百万美元3 图2：贸易占GDP比重丨单位：%3 图3：全球贸易增长率丨单位：%4 图4：全球货物贸易量丨单位：百万吨，%4 图5：BDI指数丨单位：点6 图6：BPI指数丨单位：点6 图7：BCI指数丨单位：点6 图8：BSI指数丨单位：点6 图9：BCTI指数丨单位：7 图10：BDTI指数丨单位：%7 图11：中国进口原油运价指数(CTFI)丨单位：点8 图12：分航线进口原油运价丨单位：美元/吨8 图13：CCBFI:成品油丨单位：点8 图14：CCBFI:原油丨单位：点8 图15：上海�口集装箱结算运价指数丨单位：点9 图16：中国�口集装箱运价指数丨单位：点9 图17：WCI运价丨单位：美元/FEU10 图18：波罗的海集装箱运价指数丨单位：美元/FEU10 表1：主要品种海运贸易量情况丨单位：百万吨4 表2：集运、干散货以及油轮运输区别5 表3：集装箱船船舶分布情况11 表4：干散货船舶分布情况12 表5：油轮运输公司情况(仅考虑TANKER)13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/14 总量端：全球贸易及海运规模 海运是全球最主要的一种运输方式。海运几乎可以运输所有种类、所有形态的商品，与其他运输方式相比，海运在运输网络的分布、运输产品的范围以及运输价格方面均具有较大的优势。 金额层面观察，全球货物�口量持续攀升，2022年达到24.67万亿美元，根据世界银行统计，全球贸易占GDP的比重2021年达到56.53%，其中商品贸易占GDP的比重为46.79%，服务贸易占GDP的比重为12.09%。 数量层面观察，根据克拉克森的统计，全球货物贸易量逐年攀升，全球海运贸易量在经过2020年的小幅下挫后，2021年稳步抬升，2021、2022年全年海运的贸易量均超过120亿吨，同时该机构估测数据显示2023年全球海运贸易量将达123亿吨，年度贸易量同比增速为2.3%。 图1：全球货物出口金额丨单位：百万美元图2：贸易占GDP比重丨单位：% 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021 0 全球货物出口 全球:商品贸易:占GDP比重全球:服务贸易:占GDP比重全球:贸易:占GDP的比重 70 60 50 40 30 20 10 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：全球贸易增长率丨单位：%图4：全球货物贸易量丨单位：百万吨，% 15 10 5 0 -5 10 WB预测:全球贸易量:增长率 - 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 全球货物贸易量全球货物贸易量同比增速（右） 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 198919921995199820012004200720102013201620192022 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：WindClarksons华泰期货研究院 分不同品种。从不同海运品种的贸易量来看，以2022年数据为例，石油（包含石油以及成品油）贸易总量为3040百万吨，气体（包含LNG以及LPG）贸易总量为532.5百万吨，油气2022年贸易量占全球海运贸易量比重约29.7%；干散货2022年运输量约占 全球海运贸易量的44.04%，其中铁矿石2022年海运量14.74亿吨，煤炭2022年海运量 12.29亿吨，粮食2021年海运量5.16亿吨；集装箱2022年运输量占全球海运贸易量的 15.4%，2022年海运量18.51亿吨。 表1：主要品种海运贸易量情况丨单位：百万吨 海运品种类型 2020 2021 2022 2023（F） 2024（F） 铁矿石 1505.34 1524.68 1474.63 1510.93 1520.41 煤炭 1180.90 1226.06 1228.76 1285.90 1298.06 粮食 523.87 530.15 515.64 535.34 557.55 小宗干散货 2066.26 2172.03 2077.96 2117.28 2191.87 干散货全部 5276.36 5452.93 5296.97 5449.45 5567.90 原油 1852.31 1853.41 1989.19 2020.60 2101.48 成品油 965.76 1015.29 1050.80 1093.91 1134.22 所有油品 2818.07 2868.70 3040.00 3114.51 3235.70 气体 481.25 508.87 532.52 556.01 577.59 集装箱 1809.44 1922.49 1851.63 1856.69 1919.43 化学品 370.01 379.06 368.13 379.29 391.41 其他干散货 903.16 940.25 937.61 949.38 966.81 海运贸易总量 11658.31 12072.31 12026.86 12305.33 12658.83 油气运输贸易比重 28.30% 27.98% 29.70% 29.83% 30.12% 干散货贸易比重 45.26% 45.17% 44.04% 44.29% 43.98% 集装箱运输贸易比重 15.52% 15.92% 15.40% 15.09% 15.16% 资料来源：WindClarksons华泰期货研究院 海运的主要方式介绍（集装箱运输、干散货运输以及油轮运输） 主要运输方式区别 航运市场包含多个细分市场，按照货物种类来分可以分为集装箱、干散货以及液体散货；按照航行区间分类可以分为远洋、沿海以及内海；按照船期的话可以分为固定船期以及非固定船期。目前市场较为普遍的将航运市场分为干散货海运市场、油轮海运市场以及集装箱海运市场。 表2：集运、干散货以及油轮运输区别 集装箱运输干散货运输 油轮运输 全球海运贸易份额情 况 15.4%44.04% 29.7% 运输货物类型 大宗干散货，如铁矿石、煤炭、粮食 基本都是大众消费品 运送原油或者成品油 航线情况 每条航线有固定的靠泊 航线不固定 航线不固定 船期情况 班轮发船日期和频次固 船期不固定 船期不固定 运价与船型关系 船型不影响运费价格不同船型、货种的运费差异大 不同船型、货种的运费差异 大 服务对象 工业品制造商及相关消 资源以及相关工业生产者 资源以及相关工业生产者 供给特点 货主较为分散，承运人 货主集中，承运人较为分散 货主集中，承运人较为分散 三种运输方式在运输货物类型、航线情况、船期情况、服务对象、供给特点、以及运价和船型的关系方面均有加大差异，具体差异情况如表格2。 等 港口定 费者集中 资料来源：Wind华泰期货研究院 三种运输方式计价 对于干散货市场，目前市场上最常用的为BDI指数。波罗的海指数（BDI指数）是由几条主要航线的即期运费加权计算而成，反映的是即期市场的行情。BDI指数是散装原物料的运费指数，散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息 相关。波罗的海指数可视为经济领先指标。波罗的海干散货指数（BDI）由三个部份组成：波罗的海灵便型指数（BSI）、波罗的海巴拿马型指数（BPI）以及波罗的海海岬型指数（BCI）。 超灵便型（supersize或handymax）指载重4～5万吨的干散货船，波罗的海运价指数为BSI；巴拿马型（panamax）指载重7～9万吨的干散货船，波罗的海运价指数为BPI；好望角型（也叫海岬型）（capesize）,10万载重吨以上的可以统称为好望角性干散货船，波罗的海运价指数为BCI。 图5：BDI指数丨单位：点图6：BPI指数丨单位：点 波罗的海运费指数:干散货(BDI)波罗的海运费指数:巴拿马极限型(BPI) 60006000 50005000 40004000 30003000 20002000 10001000 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：BCI指数丨单位：点图8：BSI指数丨单位：点 波罗的海运费指数:海岬型(BCI)波罗的海运费指数:轻便极限型(BSI) 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021/012021/062021/112022/042022/092023/022023/07 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021/012021/0620