有色金属衍生品日报

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913铜 :021-65789219 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023年8月1日星期二 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 今日沪铜价格上涨，市场还在消化中国房地产政策调整的利好消息。基本面方面，今日LME铜库存增加5825吨至7.4万吨，釜山和奥尔良仓库增加最多，comex铜库存小幅增加64吨，境外铜库存呈现见底回升的趋势。国内方面价格上涨以后，下游拿货情绪疲软，不过最近进口铜的量很少，加上台风卡奴会影响进口铜的节奏，所以现货市场还是很紧张，在上海地区持续去库的压力下，现货升水仍然持稳。盘面上面来看，最近铜价上涨的原因主要是来自于宏观预期的修复，不过境外铜库存开始垒库，国内冶炼厂交到LME的铜开始到货，沪铜目前在前高的位置，风险正在累积，关注71000附近铜价的表现（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 昨夜沪铝大幅增仓上涨，高开高走，十点之后增仓下行，第二时段震荡整理为主，持仓量开始减少；今日沪铝主力合约AL2309涨210元至18570元/吨，沪铝指数增仓1.9万手，欧元区经济向好，宏观情绪走暖，刺激基本金属价格上涨，且铜锌等金属破位上行，带动市场情绪进一步向好；宏观方面，欧元区二季度GDP二季度初值数据环比增加0.3%，预期0.2%，同比增加0.6%，预期0.5%；昨日国内制造业PMI指数报49.3，依旧处于衰退的境地，但是多项指标走弱的幅度放缓；产业方面，云南地区复产基本进入尾声，但是库存仍然未能累积，小作文不断，但是一直没看到有到货，周一铝锭库存增加0.2万吨至50.6万吨，铝棒库存减少0.5万吨至8.85万吨；需求方面，中游加工企业，尤其是板带、线缆行业开工明显上行，需求阶段性好转。交易策略方面，宏观市场内外共振走强，带动风险资产价格上扬，基本金属共振上行，铝价持续反弹，表现较为强势，近期国内政策陆续公布，预计铝价维持震荡偏强，继续关注宏 观情绪变动； 氧化铝今日继续走强，受铝价大涨及现货市场价格上涨带动，再度站上2900元，和主流现货市场价格基本一致，目前南北最新现货成交价格在2890~2920元/吨左右，山东地区2850~2880元之间报价；交易策略方面，近期西南地区大规模复产带动需求走强，而供应端开工率保持稳定，市场情绪好转，目前整体呈现震荡偏强的格局，氧化铝仍以逢低做多为主（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 沪锌高开后震荡整理，沪锌指数小幅减仓2365手，主力ZN2309合约涨370元至21175元/吨；欧元区经济向好，宏观情绪走暖，刺激基本金属价格上涨，且铜锌等金属破位上行，带动市场情绪好转；欧元区二季度GDP二季度初值数据环比增加0.3%，预期0.2%，同比增加0.6%，预期0.5%；产业方面目前并无明显矛盾，供应端进入检修高峰期，但是需求端同样进入消费淡季，库存方面，周一库存数据显示较上周五持 平，七地库存报12.25万吨；现货市场目前表现较为乏力，下游企业逢涨观望浓郁；交易策略方面，目前宏观情绪内外表现整体较为乐观，国内政策层面的陆续出台给市场情绪提供一定的支撑，逢低做多为主，谨慎追高（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 沪铅PB2309合约今日报收15895元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。基本面方面，8月国产铅精矿TC在850-1150元/金属吨，均价环比回落50元/金属吨，目前矿端还是维持偏紧态势。近期多家炼厂检修恢复，再生精铅新扩建产线亦逐渐开炉或产量稳定，虽然原料端的铅精矿和废电瓶延续偏紧，但铅锭供应增量逐步体现。消费方面，最新SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为65.52%，较前一周环比下滑0.38个百分点，铅价高位震荡，铅蓄电池企业生产成本较高，下游蓄电池市场终端消费一般，经销商库存持续累积，进一步拿货积极性回落。库存方面，SMM铅锭五地社会库存总量至5.08万吨，再次刷新四个月的新高。整体来看，消费恢复预期尚未兑现，持仓库 存比依然较高，铅价上方空间不大，短期预计铅价高位承压运行为主。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍&不锈钢 镍价延续上行态势。宏观方面，国家大力支持房地产的意图超市场预期，拉动工业品普涨。此外，印尼电积镍项目推迟投产也对短线利好。镍价低位盘整时间较长，多头情绪需要释放，借宏观乐观氛围叠加收储传闻，镍价甚至可能上探18.5万元/吨的高点。从沪镍指数表现来看，镍价也来到关键位置，若宏观能持续乐观，有可能突破上行。月初换月结束，金川镍和俄镍现货升水分别上调1750和1550元/吨，幅度小于预期，反映单边价格上涨后消费更显清淡。硫酸镍近期报价持续下调，并不支持镍价继续大涨。此轮上涨除需关注宏观预期和新增供应两个主要因素的变化外，若纯镍和硫酸镍价差达到3-4万元/吨（目前2.3万），则多头上涨可能接近尾声。暂时基于宏观维 持短多长空思路，关注175000一线阻力。 不锈钢也随外围市场走势偏强运行。宏观经济数据有回暖迹象，国家支持房地产力度加强，当前还有不锈钢平控的政策预期，市场资金活跃，短线多头氛围不止。旺季暂时无法得证，中长线空头需要等待宏观情绪消退和补库结束。原料端菲律宾镍矿因台风问题，发货减少，国内港口库存下降，镍矿价格小涨2-3美元/湿吨。镍铁收储落 地，不及预期，高镍铁主流报价仍在1100-1120元/镍点，废不锈钢价格上涨，冷轧成本略有回升。近期供应端各种消息扰动，暂时维持短多长空思路（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格下跌，目前市场的关注点在缅甸的禁矿问题，今日市场传言缅甸禁矿只有两周时间，导致锡价大跌。8月份以后佤邦可能会出台相应的文件来说明禁矿的具体要求。价格方面来看，目前锡基本面仍然弱势，全球精锡显性库存比去年同期高出8400吨，但是缅甸禁矿的事件使市场对未来供应存在担忧，23万锡价反应了禁矿2个 月的预期，如果缅甸确实只禁矿两周，对市场来说是利空，锡价可能向21-22万方向运行，最近关注佤邦地区相关政策。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 碳酸锂 碳酸锂主力合约收于228400元/吨。上市一周多，期货价格波动率明显下降。现货市场表现仍然偏弱，今日SMM电碳均价27.4万元/吨，环比继续下跌3500元/吨。矿端暂时持稳，而前驱体和正极材料价格普跌，特别是三元市场份额被低价的磷酸铁锂挤 占，需求恢复非常缓慢，硫酸镍的现货价格持续两周下调也可佐证。目前电池厂产成品库存还是偏高，对原料采购并不急迫，因此电芯-正极-前驱体-碳酸锂的需求并不旺盛。而碳酸锂的供应却因矿端放量和盐湖生产旺季逐渐增加。碳酸锂现货价格承压下行，还未碰触到龙头企业补库的心理价位，下方仍有空间，基差和月差收敛。期权上市初期流动性不足，建议谨慎操作(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分有色产业价格及相关数据 铜 8月1日 7月31日 7月28日 7月27日 7月26日 较上周末 较上月末 上海现货升贴水（元/吨） 105 180 160 55 50 -55 -260 天津现货升贴水(元/吨） -90 -50 -60 -70 -60 -30 -220 广东现货升贴水（元/吨） -10 10 -10 -15 0 0 -75 沪铜当月-3个月（元/吨） -220 400 270 180 250 -490 -1110 精废价差（元/吨） 1549 1549 1470 1573 1434 0 -783 上海仓单（美元/吨） 27.00 30.00 30.00 32.00 32.00 -3.00 -24.50 LME铜升贴水(0-3)（美元/吨） -31.50 -37.01 -41.00 -40.25 -32.25 9.50 -31.00 沪伦比值 8.05 8.03 8.09 7.99 8.01 -0.04 -0.22 进口现货盈亏（元/吨） -555.07 -322.27 -116.48 -462.20 -550.62 -438.59 -624.16 进口期货盈亏（元/吨） -280.51 -113.73 87.06 -100.92 -391.68 -367.58 48.97 LME铜库存（吨） 68350 68350 64425 62250 60700 3925.00 -4625.00 COMEX铜库存（短吨） 43460 43460 43396 45252 45619 64.00 9531.00 上期所仓单（吨） / 12740 16189 19713 22041 / / 铝 8月1日 7月31日 7月28日 7月27日 7月26日 较上周末 较上月末 价格价差 长江现货价格 18580 18370 18360 18490 18350 220 210 对当月升贴水（华东） -30 -10 10 20 10 -40 -20 月差（当月-3个月，10：15分） 120 90 70 55 80 50 30 电解铝利润（山东自备电估算） 4267.98 4065.66 4029.08 4161.12 4013.62 238.90 202.32 内外比值 LMECash-3M -37.69 -37.69 -37.00 -43.74 -43.50 -0.69 0.00 沪伦比值 8.13 8.20 8.30 8.22 8.19 -0.17 -0.07 进口现货盈亏（元/吨） -465.93 -243.95 -83.12 -112.07 -340.10 -382.81 -221.98 原料价格 动煤秦岛（5500大卡） 853 853 858 860 863 -5 0 国产氧化铝指数 2876 2872 2871 2864 2859 5 4 澳洲氧化铝FOB 331 331 325 325 325 6 0 预焙阳极山东价格 4225 4225 4225 4225 4225 0.0 0.0 佛山型材白料废铝 16000 15800 15800 15800 15800 200 200 精废价差 2580 2570 2560 2690 2550 20 10 下游价格 佛山铝棒加工费（元/吨） 320 420 440 410 410 -120 -100 库存数据 SMM铝锭社会库存（万吨） 54.1 54.1 53.6 53.6 54.5 0.5 0.0 SMM铝棒社会库存（万吨） 7.38 7.38 7.51 7.51 8.58 -0.13 0 LME铝库存（吨） 507400 507400 509000 511000 514025 -1600 0 上期所仓单 / 39768 40315 40414 41831 / / 锌 8月1日 7月31日 7月28日 7月27日 7月26日 较上周末 较上月末 上海现货价格#0 21240 20920 20580 20940 20640 660 320 广州现货价格#0 21200 20870 20520 20910 20620 680 330 天津现货价格#0 21250 20910 20590 20940 20620 660 340 上海基差（对当月） 10 30 40 45 85 -30 -20 期货月差（当月-三个月） 290 225 225 200 270 65 65 上海premium（美元/吨） 115 80 80 80 80 35 35 LME升贴水(C-3M) 0.81 0.81 4.75 2.50 -9.40 -3.94 0.00 沪伦比值 8.31 8.34 8.