供给宽松、煤价回落，甲醇谨慎追涨

供给宽松&煤价回落，甲醇谨慎追涨 长安期货投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873)助理分析师：张晨(F3805352) 2023年07月31日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 行情走势 •上周甲醇期货合约震荡上行，主力09合约周线录得80或3.61%，盘中再度冲击2300点，但并未站稳 •受期货盘面影响，现货市场价格亦有所上行，但幅度相对有限，7月28日，华东市场中间价环比上涨15元/吨，华南市场中间价环比上涨30元/吨，西北市场中间价环比上涨25元/吨 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021/11/25 2021/12/25 2022/1/25 2022/2/25 2022/3/25 2022/4/25 2022/5/25 2022/6/25 2022/7/25 2022/8/25 2022/9/25 2022/10/25 2022/11/25 2022/12/25 2023/1/25 2023/2/25 2023/3/25 2023/4/25 2023/5/25 2023/6/25 2023/7/25 1000 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 02 85% 200 80% 180 75% 70% 160 65% 140 60% 55% 120 50% 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 （1）供给端 •7月28日当周，国内甲醇装置开工率76.91%，环比上涨3.55个百分点，较6月30日当周上涨6.4个百分点，七月当月稳步上涨，同比上涨3.22个百分点，为历史同期新高 •7月28日当周，国内甲醇周度产量158.43万吨，周环比增加7.32万吨，增幅4.84%，同比大涨9.22万吨，涨幅6.18% •上一统计周期内周期内内蒙古包钢停车，鹤壁煤化短停，玖源化工、云南云天化、蒲城清洁能源减产，但与此同时内蒙古易高、延长中煤等八套装置重启，加之此前重启受阻的久泰新材料（托县）负荷也在提升中，整体恢复量高于重启量 •本周依旧暂无装置检修计划，时值月底中原大化、新乡中新两套合计80万吨/年装置计划重启，因此本周供给端料将继续 保持上行 甲醇周度开工率甲醇周度产量 （1）供给端 •国际方面，周度数据显示上周国际甲醇装置开工率整体有所回落，主要体现在美国nat装置降负荷至9成，Koch短时降负至4成上，但降负一天后逐步恢复，因此从日度数据来看，后半周整体产能利用率再度拉升 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2019/12/9 2020/2/9 2020/4/9 2020/6/9 2020/8/9 2020/10/9 2020/12/9 2021/2/9 2021/4/9 2021/6/9 2021/8/9 2021/10/9 2021/12/9 2022/2/9 2022/4/9 2022/6/9 2022/8/9 2022/10/9 2022/12/9 2023/2/9 2023/4/9 2023/6/9 45% 国际甲醇装置产能利用率甲醇周度产量 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 600 500 400 300 200 100 0 2021-12-31 2022-1-31 2022-2-28 2022-3-31 2022-4-30 2022-5-31 2022-6-30 2022-7-31 2022-8-31 2022-9-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-1-31 2023-2-28 2023-3-31 2023-4-30 2023-5-31 2023-6-30 FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴） 资料来源：隆众资讯，长安期货 4500 11000 4000 10000 100% 95% 35009000 90% 30008000 85% 25007000 2000 6000 1500 5000 1000 4000 80% 75% 70% 65% 60% 甲醇 PP（右轴） LLDPE（右轴） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2021-07-08 2021-08-08 2021-09-08 2021-10-08 2021-11-08 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-MTO •7月28日当周，MTO装置开工率79.1%，环比上涨0.27个百分点 •上周江浙地区MTO装置开工率环比持平，其他区域，中天合创60万吨/年及77万吨/年MTO装置烯烃装置负荷由七成略将至六成，但山东鲁西烯烃装置负荷提升，故MTO装置产能利用率基本持稳。本周中天合创预计恢复至满负荷，料带动MTO装置产能利用率上行 •PP下游装置开工率48.46%，环比下降0.14个百分点，PE下游装置开工率42.62%，环比基本持平。聚烯烃下游开工率虽波动不大，但暂难见反弹之势。7月时值消费淡季，整体订单表现疲软，除与外卖相关的包装及薄壁注塑略有支撑外，终端需求整体动能依旧不足，终端制品厂对原料需求并不迫切，多按需采购为主，聚烯烃需求仍无改善，因而负反馈逻辑依旧存在 甲醇、PP、LLDPE期货结算价MTO装置开工率 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 2019年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （2）需求端-MTO PP下游行业平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PE下游行业平均开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2022/5/18 2022/6/18 2022/7/18 2022/8/18 2022/9/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/1/18 2023/2/18 2023/3/18 2023/4/18 2023/5/18 2023/6/18 2023/7/18 甲醛装置开工率 •据隆众资讯统计，7月28日当周甲醛装置开工率44.12%，环比上涨1.66个百分点，统计期内山东联亿装置提负运行，故产能利用率提升 •本周暂无装置变动计划，预计需求保持稳定 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 （2）需求端-甲醛 甲醛与甲醇价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2019-07-02 2019-09-02 2019-11-02 2020-01-02 2020-03-02 2020-05-02 甲醇华东市场价 2020-07-02 2020-09-02 2020-11-02 2021-01-02 2021-03-02 2021-05-02 2021-07-02 甲醛山东市场价（右轴） 2021-09-02 2021-11-02 2022-01-02 2022-03-02 2022-05-02 2022-07-02 2022-09-02 2022-11-02 2023-01-02 2023-03-02 2023-05-02 2022/3/1