煤价继续反弹但供需偏宽松 甲醇谨慎追涨

煤价继续反弹但供需偏宽松 甲醇谨慎追涨 长安期货投资咨询部 分析师：马舍瑞夫(Z0015873)助理分析师：张晨(F3805352) 2023年07月03日 目录/Contents 01 行情回顾 02 基本面分析 03 后市展望 01 行情走势 •节后归来甲醇期货盘面先跌后涨，后半周受煤价上涨及宏观转暖影响，主力09合约持续上破，周中一举突破2100点，周线收涨86或4.14% •现货市场走势类似，周初在经历短暂下跌后现货价格持续上行，华东、华南、西北等地现货价格周涨幅均在百元以上，周中过后部分企业开始持货惜售 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021/10/28 2021/11/28 2021/12/28 2022/1/28 2022/2/28 2022/3/28 2022/4/28 2022/5/28 2022/6/28 2022/7/28 2022/8/28 2022/9/28 2022/10/28 2022/11/28 2022/12/28 2023/1/28 2023/2/28 2023/3/28 2023/4/28 2023/5/28 2023/6/28 1000 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 02 85% 200 80% 180 75% 70% 160 65% 140 60% 120 55% 50% 100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （1）供给端 •6月30日当周，国内甲醇装置开工率70.70%，环比上涨0.3个百分点，同比下降10.03个百分点 •6月30日当周，国内甲醇周度产量150.38万吨，环比增长0.14万吨，增幅0.35%，同比减少11.35万吨，降幅7.02% •上一统计期内甲醇装置开工率窄幅震荡，期间内蒙古易高、中安联合等五套装置检修，延长中煤、新疆新业、安徽华谊、孝义鹏飞等装置减产，另一方面四川万华、延长中煤、西北能源、江苏索普、榆林凯越等装置重启，整体恢复量与损失量相当，因此供给端相对变动不大。本周期内计划停车装置仍较多，目前已知山西亚鑫、内蒙古新奥、陕西精益化工合计106万吨/年产能计划检修，但上周五久泰新材料、新疆兖矿装置重启，本周将逐步兑现产能，其中仅久泰新材料产能即200万吨/年，加上本周期内其他计划重启的宁夏鲲鹏、上海华谊等装置，本周供给端料将上行 甲醇周度开工率甲醇周度产量 （2）需求端-MTO •6月30日当周，MTO装置开工率76.05%，环比下跌1.71个百分点 •上周浙江兴兴延续停车，拖累MTO装置开工率整体下行，目前消息南京诚志二期装置本周内或降负运行，因此主力下游消耗量难有提升 •PP下游装置开工率48.95%，环比上下降0.05个百分点，PE下游装置开工率42.52%，环比回落0.08个百分点。端午假期归来并未拯救聚烯烃下游需求，上周PP、PE制品开工率环比继续回落，虽跌幅不大，但难见反弹之势。PP方面除无纺布和BOPP外略涨，其余制品则表现回落；PE方面除包装膜外，其余制品开工率均录得较大跌幅。6-7月时值消费淡季，市场情绪一般，终端需求整体动能依旧不足，多数终端企业成品累库，对原料需求并不迫切，多按需采购为主，聚烯烃需求仍无改善。 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021-06-09 2021-07-09 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 1000 甲醇、PP、LLDPE期货结算价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 60% MTO装置开工率 资料来源：隆众资讯，长安期货 甲醇PP（右轴）LLDPE（右轴） 2019年2020年2021年2022年2023年 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PP下游行业平均开工率 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周 第51周第53周 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 （2）需求端-MTO PE下游行业平均开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周 2021年 2022年 2023年 第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 （2）需求端-甲醛 甲醛与甲醇价格走势 甲醛装置开工率 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2019-06-04 2019-08-04 2019-10-04 2019-12-04 2020-02-04 2020-04-04 2020-06-04 2020-08-04 2020-10-04 2020-12-04 2021-02-04 2021-04-04 2021-06-04 2021-08-04 2021-10-04 2021-12-04 2022-02-04 2022-04-04 2022-06-04 2022-08-04 2022-10-04 2022-12-04 2023-02-04 2023-04-04 2023-06-04 500 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2022/2/18 2022/3/18 2022/4/18 2022/5/18 2022/6/18 2022/7/18 2022/8/18 2022/9/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/1/18 2023/2/18 2023/3/18 2023/4/18 2023/5/18 2023/6/18 甲醇华东市场价甲醛山东市场价（右轴） •据隆众资讯统计，6月30日当周甲醛装置开工率36.97%，环比下降1.01个百分点，统计期内金沂蒙装置降负运行，故产能小幅下降 •本周浏阳京港或恢复生产，预计开工率小幅提升 •受高温雨水天气影响，甲醛下游产业需求不佳，市场商谈氛围清淡，成交难有起色 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 •据隆众资讯统计，6月30日当周醋酸装置开工率73.88%，环比上涨6.18个百分点，统计期内虽上海华谊延续检修，但延长、广西华谊装置基本恢复满负荷，加之江苏索普重启中，产能利用率明显走高 •本周江苏索普或恢复满负荷运行，上海华谊重启，产能利用率或继续走高 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 （2）需求端-醋酸 醋酸与甲醇价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2019-06-04 2019-08-04 2019-10-04 2019-12-04 2020-02-04 2020-04-04 甲醇华东市场价 2020-06-04 2020-08-04 2020-10-04 2020-12-04 2021-02-04 2021-04-04 2021-06-04 醋酸江苏市场价（右轴） 2021-08-04 2021-10-04 2021-12-04 2022-02-04 2022-04-04 2022-06-04 2022-08-04 2022-10-04 2022-12-04 20