业绩快速增长，奥赛利定等新药获批上市

研报重点内容：

恩华药业（002262）发布2023年半年报，实现营业收入24亿元（+20%），归属于母公司股东的净利润5.4亿元（+21.7%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.5亿元（+21.3%）。在麻醉、神经领域,公司构建了多维度、多层次的产品梯队和发展格局。麻醉板块2023年H1实现收入12.7亿元，同比增长29.7%,占营收比重提升至52.8%。神经板块2023年H1实现收入0.7亿元，同比下滑12.4%。商业医药板块实现收入2.9亿元，同比增长27.3%。公司研发投入持续提升，2023年H1研发投入达2.8亿元（+35.1%）。在研创新药项目有25项，其中开展II期临床研究项目1个（NH600001乳状注射液），I期临床研究项目6个（NH112、NH102、NH130、Protollin 鼻喷剂、NHL35700、YH1910-Z02），预计2023年下半年递交新药临床申请的项目3个,其余项目均处于早期研发阶段或研发保密阶段。公司注重市场准入和学术推广,保证重点品种快速成长,有效保证舒芬太尼、羟考酮注射液、阿芬太尼等产品快速列院形成销售。

指标/年度：

2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 4298.51 5166.81 6257.01 7833.78 增长率 9.22% 20.20% 21.10% 25.20% 归属母公司净利润（百万元） 900.93 1107.42 1353.44 1676.26 增长率 12.93% 22.92% 22.22% 23.85% 每股收益EPS（元） 0.89 1.10 1.34 1.66 净资产收益率ROE 15.76% 17.17% 17.99% 18.92% PE 27 22

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