集装箱和干散货航运市场周报：集运运价大涨但仍低于长协价，还有提升空间。BDI仍将在区间剧烈震荡

期货研究报告|商品研究 集运运价大涨但仍低于长协价，还有提升空间。 BDI仍将在区间剧烈震荡 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2023年07月24日-2023年07月28日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2023年07月29日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 指标日期权重 价格环比 同比年初至今 SCFI 2023/07/28 100.00% 1029.2 6.50% 10.46% -7.07% SCFI上海-欧洲（基本港） 2023/07/28 20.00% 975.0 31.40% 31.76% -9.55% SCFI上海-地中海（基本港） 2023/07/28 10.00% 1503.0 6.82% 6.37% -18.76% SCFI上海-美西（基本港） 2023/07/28 20.00% 1943.0 10.15% 38.39% 36.54% SCFI上海-美东（基本港） 2023/07/28 7.50% 2853.0 6.61% 20.48% -6.98% SCFI上海-波斯湾（迪拜） 2023/07/28 7.50% 839.0 -10.55% -26.72% -28.47% 集装箱 SCFI上海-澳新（墨尔本）SCFI上海-西非（拉各斯） 2023/07/28 2023/07/28 5.00% 2.50% 318.0 2637.0 23.74% -3.37% 27.71% -0.98% -54.05% -19.97% SCFI上海-南非（德班） 2023/07/28 2.50% 1334.0 3.17% 3.33% -55.22% SCFI上海-南美（桑托斯） 2023/07/28 5.00% 2513.0 -2.60% -3.94% 75.37% SCFI上海-日本关西（基本港） 2023/07/28 5.00% 326.0 0.00% -0.31% 1.56% SCFI上海-日本关东（基本港） 2023/07/28 5.00% 334.0 0.00% -0.30% 0.91% SCFI上海-东南亚（新加坡） 2023/07/28 7.50% 143.0 -4.03% -6.54% -23.94% SCFI上海-韩国（釜山） 2023/07/28 2.50% 131.0 0.00% 0.00% -44.96% 环比 同比 年初至今 % -7. -20.33 1.07 2.2 -3.18 -1.73 % -30.97 % % 8066.0 30.00% 2023/07/27 BSI % -37.78 8% -1 % 8594.0 30.00% 2023/07/27 BPI % % 04 26.72 14937.0 40.00% 2023/07/27 BCI % -27.59 % 26 -7. % 12.34 1097.0 100.00% 2023/07/27 BDI 干散货 价格 权重 日期 指标 二 航运市场周度观点 周度观点总结 运价：SCFI涨6.92%，BDI涨12.34%。集运本周SCFI收1029.2点。主要航线的大涨带动SCFI攀升。其中，美西线涨10.15%、美东线涨 6.61%、地中海线涨6.82%，欧线大涨31.40%。波斯湾航线仍旧继续回调。干散货BDI收1097点，大涨12.34%收回上周失地。BCI上涨 26.72%是带动BDI上涨的主要分指标。 航运成本：燃油成本本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收80.08美元/桶、498.46美元/吨、602.5美元/吨。VLSFO与IFO价差进一步走高104.04美元/吨。与上周相比，IFO380上涨5.6%，VLSFO上涨7.5%。油价进一步走高，整个8月，运费有望继续推高。租船租金需求仍然疲软，但燃油成本持续上升，BPI与BCI走势的两级分化将继续使BDI在目前区间剧烈震荡。 航运需求:国外宏观经济2023年6月全球制作业PMI指数为48.8。中国和越南分别上涨0.41%，1.99%。美国、欧元区分别下降1.92%、3.13%。经济景气欧洲欧元区7月工业景气指数为-9.4，低于前值-7.3两个百分点；欧元区7月工业景气指数为94.5，低于前值1个百分点，消费者信心指数仍然保持在较低值-15.1；欧元区主要国家的PMI也处于下跌通道。美国美国7月密歇根大学消费者信心指数终值为71.6，低于前值72.6；美国至7月22日当周初请失业金人数(万人)进一步下滑至22.1。美国6月耐用品订单月率为4.7%，提高了2.7%。全国港口吞吐量吞吐量略有回落，6月中国吞吐量同比去年增长9%，比今年5月减少1.7%。 航运供给:舱位预计下周美西线投放运力比上周增长8%，美东线涨14%，欧线涨22%。箱量市场箱量充足，集装箱产量位于较低水平。 展望：上周各项经济指标表明，欧洲经济仍然差于美国。从运价表现来看，美线运价已率先反弹。目前，船公司推动的8月欧线运价大涨已成定局，叠加油价进一步提升和欧线即期价格仍大幅低于长协价的因素，船东开始积极准备9月进一步推动运价上涨。SCFI有望在9月主力航线的带动下进一步上涨10%以上。BDI受需求影响在区域剧烈震荡，上涨仍待需求强劲复苏信号，由于运价波动剧烈，短期内以观望为主。 风险点：原油上涨不及预期，8月需求大幅下滑 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2023-2024长协价（起运港上海）： 美线：地中海线：平均1615$/FEU 大BCO美东：2200$/TEU大BCO巴塞罗那：1550$/FEU 美西：1200$/TEU福斯：1650$/FEU 中小BCO美东：2300$/TEU瓦伦西亚：1700$/FEU 美西：1400$/TEU伊斯坦布尔：1554$/FEU 欧线：平均1300$/FEU2023-2024的长协价比去年大幅下降。美、欧、地中海线的长协价恢复至 大BCO鹿特丹：1300$/FEU往年理性水平。但价格也都高于航运最低迷时的价格。反映出市场各方对未来费利克斯托：1300$/FEU航运运价没有极度悲观。目前欧线即期价格仍旧大幅低于长协价，即期价格有勒阿弗尔:1300$/FEU继续上涨动力。 鹿特丹：1200-1400$/FEU 本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收80.08美元/桶、498.46美元/吨、602.5美元/吨。VLSFO与IFO 价差进一步走高104.04美元/吨。与上周相比，IFO380上涨5.6%，VLSFO上涨7.5%。油价进一步走高，整 个8月，运费有望继续推高。 数据来源：Wind招商期货 航运成本：叠加油价影响，8月运费有望持续推高 1200 1000 800 600 400 200 0 2019-08-12 IFO380:新加坡美元/吨 2019-10-12 2019-12-12 2020-02-12 2020-04-12 2020-06-12 2020-08-12 2020-10-12 2020-12-12 2021-02-12 VLSFO:新加坡美元/吨 2021-04-12 2021-06-12 2021-08-12 2021-10-12 2021-12-12 2022-02-12 2022-04-12 2022-06-12 2022-08-12 WTI-右轴美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-12 2022-12-12 2023-02-12 2023-04-12 2023-06-12 700 600 500 400 300 200 100 美元/吨 0 2019-08-12 2019-10-12 2019-12-12 2020-02-12 2020-04-12 2020-06-12 2020-08-12 2020-10-12 VLFO与IFO380价差 2020-12-12 2021-02-12 2021-04-12 2021-06-12 2021-08-12 2021-10-12 2021-12-12 2022-02-12 2022-04-12 2022-06-12 2022-08-12 2022-10-12 2022-12-12 2023-02-12 2023-04-12 2023-06-12 2023年6月全球制作业PMI指数为48.8。中国和越南分别上涨0.41%，1.99%。其余地区，美国、欧元区、日本分别下降1.92%、3.13%、1.58%。 6月，我国制造业新出口订单下降1.69%。小型企业 PMI下滑3.13%，大、中型企业PMI上涨0.6%和2.73%。 全球及部分主要经济体制造业PMI 中国制造业PMI（%） 2023年6月美国消费者信心指数大幅上升至64.4，同比上升8.8% 美国耐用品新订单上涨0.53%，耐用品库存下降 0.73%。 美国耐用品环比（%） 密歇根大学美国消费者信心指数 美国零售和食品服务销售同比（%） 中国八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比（%） 越南出口趋势（百万美元） 韩国外贸出口前10、20日同比增速（%） 洛杉矶港集装箱吞吐量当月同比（%） 区域航线海运集装箱出口(百万TEU) 中国-欧洲航线投放运力（TEU） 中国-地中海航线投放运力（TEU） 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 147101316192225283134374043464952 Week 中国-北美航线运力(TEU)中国-欧洲航线运力(TEU) 中国-美西航线投放运力（TEU）中国-美东航线投放运力（TEU） 中国-南美航线运力(TEU) 中国-南美航线投放运力（TEU） 250000 200000 150000 100000 50000 0 147101316192225283134374043464952 Week 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 147101316192225283134374043464952 Week 中国-非洲航线运力(TEU)亚洲近洋航线运力(TEU)运力指数与SCFI 中国-西非航线投放运力（TEU） 中国-南非航线投放运力（TEU） 100000 80000 60000 40000 20000 0 147101316192225283134374043464952 Week 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国-东南亚航线投放运力（TEU）中国-澳新航线投放运力（TEU）中国-日韩航线投放运力（TEU） 147101316192225283134374043464952 Week 11