黑色金属月报（钢材）：政策逐步兑现 钢价震荡偏强

黑色金属月报(钢材) 政策逐步兑现钢价震荡偏强 www.hongyuanqh.com 2023年7月31日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表 政策逐步兑现钢价震荡偏强 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 13579111315171921232527293133353739414345474951 2020202120222023 7月钢材现货市场价格震荡偏强，截止7月31日，华东上海螺纹3780元，较6月末涨10元；唐山螺纹 3730元，较6月末涨20元；热卷方面，上海热卷4090元，较6月末涨220元，天津热卷4040元，较6月末涨 190元。 7月五大品种钢材整体产量较6月末降7.17万吨，五大品种库存厂库环比6月末降24.77万吨，社库环比6月末增55.18万吨。表观需求941.83万吨，环比6月末回升37.3万吨。截至7月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3754元，点对点利润36元左右，热卷长流程现金含税利润236元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3835元左右，谷电成本在3652左右，华东三线螺纹平电利润-216元左右，谷电利润-34元。 废钢端，7月废钢价格平稳运行，截止7月31日，张家港废钢价格2580元/吨，环比6月末持平。整体来看，7月受宏观预期改善以及粗钢平控等政策支撑，成材价格震荡偏强运行，废钢市场贸易商存在惜售情绪，市场资源偏紧，钢厂有补库意愿，废钢价格表现相对坚挺。从成本角度来看，焦炭开启第四轮提涨，铁水成本持续增加，对废钢价格形成支撑，但短流程利润持续亏损，预计废钢价格震荡偏强运行为主。数据显示，7月末89家独立电弧炉企业产能利用率65%，环比6月末持平；日耗方面，255家样本钢厂日耗49.78万吨，环比6月末增加0.88万吨，增幅1.8%。其中，132家长流程钢厂日耗25.7万吨/天，环比6月末增加0.25万吨，增幅1%。供应方面，7月末255家样本钢厂日均到货45.36万吨，环比6月末增2.56万吨，增幅6%。库存方面，7月末255家钢企废钢库存总计446.6万吨，环比6月末回升4.9万吨，增幅1.1%。257家基地库存46万吨，环比6月末增2.3万吨，增幅5.3%。 结论，7月钢材价格震荡偏强运行，反弹的主要驱动因素是来自宏观政策改善以及粗钢平控对供需格局修复的预期。从基本面来看，当前需求表现稳定，钢联五大品种消费较去年同期下降，主要体现在内需偏弱，供应方面，部分地区收到粗钢控产口头通知，供应收缩预期增强，目前虽处淡季，但供需矛盾尚未有效累积，钢价在强预期中震荡偏强运行，反弹压力关注平电成本（3918），支撑关注谷电成本 （3750）。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 长流程利润扩大 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-6月粗钢产量增1.3% 统计局-粗钢日均产量（万吨） 340 320 300 280 260 240 220 123456789101112 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 260 250 240 230 220 210 200 123456789101112 2019202020212022202320192020202120222023 ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%； ►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%； ►2023年1-6月统计局口径，粗钢产量5.36亿吨，较2022年增1.3%；1-6月生铁产量4.5亿吨，较2022年增2.7%。 6月货币数据 PMI指数 2022年5月 2022年6月 2023年5月 2023年6月 生产经营活动预期 制造业采购经理指数PMI 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 生产 供应商配送时间 新订单 从业人员 新出口订单 原材料库存 在手订单 购进价格 产成品库存 出厂价格 采购量 进口 6月PMI为49% 6月房地产开发投资维持弱势 140.00 90.00 40.00 -10.00 -60.00 固定资产投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 201820192020202120222023 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 基建投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 201820192020202120222023 制造业投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 60 40 房地产开发投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 35 20 0 -20 -40 2018 2019 2020 2021 2022 2023 15 -5 -25 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6月商品房销售进一步走弱 90% 40% -10% 房屋新开工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 60% 40% 20% 0% -20% -40% 房屋施工面积当月同比 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 -60% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -60% 201820192020202120222023 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 100% 房屋竣工面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 150% 商品房销售面积当月同比 50% 100% 50% 0%0% -50% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 -50% 201820192020202120222023 粗钢供需平衡表 单位：万吨 2019 2020 2021 2022 2023E 平衡产量 2023E平控 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022Q1 2022 Q2 2022Q3 2022Q4 2023 Q1 2023 Q2 供应粗钢产量 98493 106477 103104 101079 103978 101079 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25225 23219 26443 27387 环比 6.2% 8.1% -3.2% -2.0% 2.9% 0.0% -2.2% 8.2% -16.3% -6.8% 8.4% 13.7% -9.9% -8.0% 13.9% 3.6% 同比 -3373 -2025 2899 0 14.4% 7.5% -14.1% -17.5% -8.5% -3.8% 3.5% 2.3% 7.4% -2.2% 生铁产量 80912 88528 85582 86149 88381 86676 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21580 20782 22232 23183 环比 5.8% 9.4% -3.3% 0.7% 2.6% -1.9% -1.3% 4.7% -8.8% -6.1% 3.5% 14.9% -7.8% -3.7% 7.0% 4.3% 同比 -2946 567 2232 526 7.4% 1.7% -9.9% -11.5% -7.2% 1.8% 3.0% 5.6% 9.1% -1.0% 废钢产钢量 17582 17949 17522 14930 15597 14404 4952 6128 3420 3023 4253 4594 3645 2438 4211 4205 环比 8.1% 2.1% -2.4% -14.8% 4.5% -3.5% -6.2% 23.7% -44% -11.6% 40.7% 8.0% -21% -33.1% 72.7% -0.1% 同比 -2592 667 -526 61.5% 36.6% -33% -42.7% -14.1% -25.0% 7% -19.4% -1.0% -8.5% 粗钢进口量 1631 3976 2883 1746 780 1036 624 725 720 814 590 390 447 319 266 240 环比 6.7% 143.8% -27.5% -39.4% -55.3% -40.7% -35.1% 16.3% -0.7% 13.0% -27.5% -33.9% 14.6% -28.7% -16.4% -9.9% 同比 23.2% -11.8% -57.3% -15.3% -5.4% -46.2% -37.9% -60.8% -54.9% -38.5% 供应合计 100124 110453 105987 102825 104758 102115 27525 29843 25098 23522 25216 28399 25672 23538 26709 27627 环比 6.2% 10.3% -4.0% -3.0% 1.9% -0.7% -3.3% 8.4% -15.9% -6.3% 7.2% 12.6% -9.6% -8.3% 13.5% 3.4% 同比 14.6% 6.9% -16.5% -17.4% -8.4% -4.8% 2.3% 0.1% 5.9% -2.7% 需求粗钢�口量 6848 5713 7121 7278 8535 7500 1880 2096 1664 1481 1402 2238 1907 1731 2177 2658 环比 -7.7% -16.6% 24.7% 2.2% 17.3% 3.1% 32.9% 11.5% -20.6% -11.0% -5.3% 59.7% -14.8% -9.2% 25.8% 22.1% 同比 23.7% 36.6% 33.8% 4.7% -25.4% 6.8% 14.6% 16.9% 55.3% 18.8% 粗钢净�口量 5217 1737 4238 5532 7755 6464 1256 1371 944 667 812 1848 1460 1413 1911 2418 环比 -11.4% -66.7% 144.0% 30.5% 40.2% 16.9% 176.8% 9.2% -31.2% -29.3% 21.7% 127.7% -21.0% -3.2% 35.3% 26.5% 同比 24.0% 92.4% -312.9% 47.0% -35.4% 34.8% 54.7% 111.8% 135.5% 30.8% 粗钢表观需求量 93276 104741 98866 95548 96223 94615 25645 27747 23434 22041 23815 26161 23765 21807 24532 24969 环比 7.4% 12.3% -5.6% -3.4% 0.7% -1.0% -5.2% 8.2% -15.5% -5.9% 8.0% 9.9% -9.2% -8.2% 12.5% 1.8% 同比 675 -932 14.0% 5.2% -18.7% -18.6% -7.1% -5.7% 1.4% -1.1% 3.0% -4.6% 粗钢真实需求量 93484 104392 98837 95268 96221 94792 22679 28711 24359 23088 21158 26534 25009 22567 22555 26143 环比 7.5% 11.7% -5.3%