黑色金属周报（钢材）：供需双强 钢价震荡偏强

黑色金属周报(钢材) 供需双强钢价震荡偏强 www.hongyuanqh.com 2022年9月13日 研究所黑色组 010-82292661 目录 一、结论及平衡表 供需双强钢价震荡偏强 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 13579111315171921232527293133353739414345474951 20182019202020212022 上周钢材现货市场价格稳中回升。截止周五，唐山螺纹3930元（+10），华东上海螺纹4010元（+40）；热卷方面，天津热卷3960元（+50），上海热卷3940元（+80）。 Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增40.31万吨，五大品种库存厂库环比增16.48万吨，社库降29.82万吨。表观需求971.38万吨（农历同比-6.72%），环比回升32.21万吨。长流程现货端，截至9月9日，螺纹现金含税利润环比回落，华东螺纹长流程现金含税成本4018元，利润-8.04元左右，热卷长流程现金含 税利润-152元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4231元左右，谷电成本在4038.5左右，华东三线螺纹平电 利润-321元左右。 废钢端，上周废钢价格偏弱运行，基地节前捂货惜售，废钢到货量下滑严重，日耗也有小幅回落。70家长流程钢厂日耗11.06万吨，环比上周减少1.23万吨；49家独立电炉厂日耗6.01万吨，环比上周减少0.14万吨。电炉开工率43.2%，较上周增2.3%；产能利用率为48.6%，较上周降1.1%。总体来看，147家样本钢厂日均到17.56万吨，环比减10.22万吨。日耗23.37万吨，环比减少1.41万吨。经历前期的出货潮，本期钢厂到货量快速下跌，钢厂小幅上涨吸货。中秋节前，场地捂货惜售，出货节奏放缓；用量方面，因利润亏损问题，钢厂有意减少废钢用量；另外到货量减少也是钢厂用量下滑的一大因素。库存方面，维持低位运行，147家钢企废钢库存总计282.35万吨，较上周减少21.83万吨，环比减少7.18%。库存周期12.08天，较上周减少0.76天；（257家）基地数据，本周基地废钢库存45.60万吨，较上周增5.40%。 结论，从基本面来看，进入9月气温下降后，供需均有恢复，长流程方面，铁水产量继续增加，预计9月均值能够在235万吨左右的水平。需求端来看，ms数据显示，节前消费数据明显回升至320万吨以上的水平，双节前下游以及中间流通环节有备库需求，预计9月需求环比有所改善，供需整体呈现紧平衡状态，考虑到当前绝对库存偏低，在供需矛盾没有明显累积前，近期钢价或震荡偏强运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎） 点对点利润维持弱势 长流程点对点利润维持弱势 短流程利润持续亏损 粗钢平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 供应粗钢产量 84503 92752 98493 106477 103104 100176 23506 27083 28370 27518 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25001 22540 环比 9.8% 6.2% 8.1% -3.2% -2.8% -4.5% 15.2% 4.8% -3.0% -2.2% 8.2% -16.3% -6.8% 8.4% 13.7% -10.7% -9.8% 同比 -3373 -2928 5.9% 3.5% 11.2% 11.8% 14.4% 7.5% -14.1% -17.5% -8.5% -3.8% 2.6% -0.7% 生铁产量 71543 76485 80912 88528 85582 84885 20441 22597 23251 22239 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21317 19780 环比 6.9% 5.8% 9.4% -3.3% -0.8% 3.5% 10.5% 2.9% -4.4% -1.3% 4.7% -8.8% -6.1% 3.5% 14.9% -9.0% -7.2% 同比 -2946 -697 6.1% 6.5% 12.4% 12.7% 7.4% 1.7% -9.9% -11.5% -7.2% 1.8% 1.7% 0.5% 废钢产钢量 12960 16267 17582 17949 17522 15292 3066 4486 5119 5278 4952 6128 3420 3023 4253 4594 3684 2760 环比 25.5% 8.1% 2.1% -2.4% -12.7% -37.0% 46.3% 14.1% 3.1% -6.2% 23.7% -44% -11.6% 40.7% 8.0% -20% -25.1% 同比 -2231 4.9% -9.4% 5.7% 8.5% 61.5% 36.6% -33% -42.7% -14.1% -25.0% 8% -8.7% 粗钢进口量 1496 1529 1631 3976 2883 1974 506 822 1687 961 624 725 720 814 590 486 448 450 环比 2.2% 6.7% 143.8% -27.5% -31.5% -7.4% 62.4% 105.1% -43.0% -35.1% 16.3% -0.7% 13.0% -27.5% -17.7% -7.8% 0.4% 同比 48.5% 141.8% 318.4% 75.7% 23.2% -11.8% -57.3% -15.3% -5.4% -33.0% -37.8% -44.7% 供应合计 85999 94281 100124 110453 105987 102151 24013 27906 30057 28478 27525 29843 25098 23522 25216 28495 25449 22990 环比 9.6% 6.2% 10.3% -4.0% -3.6% -4.5% 16.2% 7.7% -5.3% -3.3% 8.4% -15.9% -6.3% 7.2% 13.0% -10.7% -9.7% 同比 6.5% 5.3% 15.9% 13.2% 14.6% 6.9% -16.5% -17.4% -8.4% -4.5% 1.4% -2.3% 需求粗钢�口量 8028 7419 6848 5712 7121 7327 1520 1535 1244 1414 1881 2096 1663 1481 1402 2180 1946 1800 环比 -7.6% -7.7% -16.6% 24.7% 2.9% 1.8% 1.0% -18.9% 13.7% 33.0% 11.4% -20.6% -11.0% -5.3% 55.5% -10.8% -7.5% 同比 -16.2% -17.0% -26.5% -5.3% 23.8% 36.6% 33.7% 4.7% -25.5% 4.0% 17.0% 21.6% 粗钢净�口量 6532 5890 5217 1737 4238 5353 1013 712 -443 454 1257 1371 943 667 812 1694 1497 1350 环比 -9.8% -11.4% -66.7% 144.1% 26.3% 7.2% -29.7% -162.1% -202.5% 177.2% 9.0% -31.2% -29.3% 21.7% 108.7% -11.6% -9.8% 同比 -31.2% -52.8% -134.3% -52.0% 24.1% 92.4% -313.1% 47.1% -35.4% 23.6% 58.7% 102.4% 粗钢表观需求量 77970 86862 93276 104741 98866 94823 22493 26371 28813 27064 25644 27747 23434 22041 23815 26315 23504 21190 环比 11.4% 7.4% 12.3% -5.6% -4.1% -4.9% 17.2% 9.3% -6.1% -5.2% 8.2% -15.5% -5.9% 8.0% 10.5% -10.7% -9.8% 同比 8.5% 7.0% 18.9% 14.4% 14.0% 5.2% -18.7% -18.6% -7.1% -5.2% 0.3% -3.9% 粗钢真实需求量 78299 86992 93484 104392 98837 93650 17603 29209 29070 28510 22678 28711 24359 23088 21158 26540 24261 21690 环比 11.1% 7.5% 11.7% -5.3% -5.2% -29.3% 65.9% -0.5% -1.9% -20.5% 26.6% -15.2% -5.2% -8.4% 25.4% -8.6% -10.6% 同比 -6.5% 13.4% 21.1% 14.5% 28.8% -1.7% -16.2% -19.0% -6.7% -7.6% -0.4% -6.1% 粗钢-供应-需求总库存 3609 3479 3271 3620 3649 4822 8161 5323 5066 3620 6586 5621 4696 3649 6306 6087 5329 4829 环比 -3.6% -6.0% 10.7% 0.8% 32.1% 149.5% -34.8% -4.8% -28.5% 81.9% -14.7% -16.5% -22.3% 72.8% -3.5% -12.4% -9.4% 同比 1173 51.7% 24.1% 12.3% 10.7% -19.3% 5.6% -7.3% 0.8% -4.3% 8.3% 13.5% 32.3% 2022年粗钢产量同比下降 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1 2022 2021 2020 2019 2018 2017 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 340 320 300 280 260 240 220 200 180 统计局-粗钢日均产量 ►4月19日，发改委：确保实现2022年粗钢产量同比下降的目标，我们认为此政策主要是对今年需求下修的确认，因此政策层面将从供应端给与一定的调节； ►7月铁水产量在227万吨（统计局口径），环比下降11.3%，粗钢日均产量263万吨左右。 8月货币数据边际恢复 8月居民中长期贷款仍偏弱 8月官方制造业PMI为49.4% PMI指数 2021年7月2021年8月2022年7月2022年8月 制造业采购经理指数PMI 生产经营活动预期70 60 供应商配送时间50 40 从业人员30 生产 新订单 新出口订单 20 原材料库存 购进价格 在手订单 产成品库存 出厂价格 进口 采购量 7月地产仍为需求主要拖累 140.00 90.00 40.00 -10.00 -60.00 固定资产投资当月同比% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 固定资产基建投资当月同比% 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2018201920202021202220182019202020212022 制造业投资当月同比% 50