天味食品是一家生产调味发酵品的公司,其产品包括大单品矩阵和潜力产品。公司具有高竞争壁垒和管理改善的能力,其收入空间和利润率空间有望持续提升。预计未来3年公司收入将实现20%以上的CAGR,净利润也将延续修复趋势。当前公司处于成本与费用率改善的右侧,盈利弹性充足。天味食品具有alpha标的属性,未来有望通过品类迭代、渠道拓展实现份额的持续提升。预计2023-2025年营业收入将分别为32.3、38.9和46.5亿元,归母净利润分别为4.4、5.6和6.8亿元。当前PE为38、29和24倍,维持“买入”评级。
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