宁德时代机构调研纪要

宁德时代机构调研报告 调研日期:2023-07-25 2023-07-26 董事会秘书、副总经理蒋理,财务总监 郑舒,董事会办公室主任林美娜 2023-07-25 电话会议电话会议 受邀投资者约2130人-- 一、公司经营情况介绍 报告期内,公司通过加大研发投入和创新力度,不断推出行业领先的产品解决方案和服务,业绩实现快速增长。上半年,公司实现营业总收入1,892.5亿元,同比增长67.5%。其中,第二季度,总收入1002.1亿元,同比增长55.9%。公司研发投入持续加大,达到98 .5亿;综合毛利率21.6%,盈利能力保持相对稳定。 报告期内,公司境外收入占比35.5%,较2022年的23.4%大幅提升。根据SNE数据,2023年1-5月公司海外动力电池使用量 市占率达27.3%,比去年同期提升6.9个百分点,其中5月海外市占率28.9%,已连续两月排名第一。公司1-5月欧洲动力电池市占率为34.5%,同比大幅提升9.3个百分点,其中5月欧洲市占率36.8%,也已连续两月排名第一。 二、问答环节 1、公司存货规模已降至较低水平,公司对未来库存情况的展望? 公司从2022年下半年开始对库存进行主动管理,根据季节变化进行动态调整。上半年期末存货账面价值489亿元,主要由原材料、库存商品及发出商品等构成,相比期初下降明显。公司将持续对库存进行有效管理,进一步提升存货周转效率。 2、上半年资产减值损失19亿元左右,其构成情况如何? 上半年公司资产减值损失主要来自于存货减值,约16亿元。分季度来看,Q2资产减值损失环比下降,体现了公司有效的库存管理。 3、4C快充的进展情况,对公司明年的出货占比预估?公司与理想汽车合作首发4C快充麒麟电池,进展顺利。4C快充技术的应用规模不 仅由电池决定,更多还取决于车企的车型规划等。长期来看,车企推出差异化竞争产品的意愿较强,预计4C快充技术会占据较为可观的市场份额。 4、M3P、钠电、凝聚态电池等新技术的进展及量产规模?M3P电池、钠电池、凝聚态电池等各项新技术进展顺利,处于行业领先水平,预计年内陆续实现产业化。量产规模受客户项目安排及进度影响。 5、公司预计新材料体系落地后对盈利能力的提升情况? 新材料体系带来差异化竞争,有助实现产品溢价,除了可提升盈利能力外,还可帮助公司适配客户多元化多场景需求,提升客户满意度。 6、公司对市场份额的看法,未来是否采取价格调整措施? 长期来看,市占率主要是技术、成本等多方面因素决定,公司致力于为客户提供一流的产品及服务解决方案,有信心持续保持较高市占率,上半年全球市场份额已达到36.3%。公司海外市场市占率持续提升,2023年1-5月已达27.3%;国内市场占有率保持相对稳定 ,在40-50%之间。针对战略客户,公司推出“锂矿共享”方案以分享锂矿开采成果,共同推进产业链上下游良性发展;除此之外,公司还通过合资、投资、技术授权等方式与客户深度互动,建立长期稳定合作关系。 7、江西锂矿的进度如何,预计2023年的产量情况如何,以及公司目前“锂矿共享”的进展情况? 江西锂矿项目进展顺利,主体建设已经完成,将于近期投产,产量目标符合预期。除了江西锂矿,公司今年还取得了四川斯诺威的股权。“锂矿共享”方案目前已经有部分客户签约,还有客户感兴趣,持续按计划推进中。 8、公司与福特的合作进展情况? 公司与福特的合作持续推进中,进展顺利。 9、二季度综合毛利率环比略有提升,哪块业务的毛利率提升较为明显? 二季度毛利率环比小幅提升,相对稳定,主要是动力和储能毛利率均相对稳定。 10、2023年上半年产能利用情况,公司固定资产投资金额出现了环比下降的原因? 上半年为传统行业淡季,随着市场需求环比增长,下半年公司产能利用率还将会逐步提升。公司产能根据客户需求规划,CAPEX有所下降主要原因为公司推出新一代产线,单线产能大幅提升,单位投资额显著下降。 11、上半年电池系统销量情况,其中动力、储能分别占多少? 上半年电池销量超170GWh,动力电池和储能电池的销量比例约为8:2。 12、德国及匈牙利工厂的进展情况?2023年销往欧洲的产品中,国内生产和欧洲本地生产的比例如何? 海外工厂进展顺利,德国工厂去年已经实现电芯投产,目前在产能爬坡中。匈牙利项目规模较大,公司分期开展建设,也在顺利推进中。目前大部分销往欧洲的产品系国内生产,短期内以出口为主,预计未来待欧洲工厂建厂投产,本地供应量会有所提升。 13、公司国内外毛利水平有差异缩小的趋势,原因如何? 2023年上半年公司海外收入占比接近36%,境内外毛利平均水平的差异受具体产品及客户结构影响,随着境外出货量占比增加,平滑单一项目影响,境内外的整体盈利能力差异会有所收窄而趋于相对一致。 14、公司海外工厂利润率未来将会如何,与竞争对手相比是否具有优势? 受欧洲人工、物流等成本较高影响,公司欧洲工厂的成本相对来说高于国内工厂。由于公司具备产线单位投资额小、生产运营效率高等成本优势以及先进产品溢价优势,预计公司欧洲工厂盈利水平比友商的欧洲工厂具有竞争力。 15、公司上半年财务费用有所下降,具体汇兑损益影响如何? 公司财务费用下降主要源于利息收益和汇兑损益。利息收益主要受账面资金规模影响,收益相对稳定。公司通过开展外汇套期保值业务锁定汇率波动风险。 16、公司上半年电池矿产资源的毛利率相对较低,具体原因是哪些? 公司自有江西锂矿上半年处于建设期,预计将于近期投产。为了投资者更好地理解公司的电池矿产资源业务,在2022年报中新增了电池矿产资源这个板块的披露。上半年,公司的电池矿产资源业务主要包括镍铁项目,受大宗商品价格下降影响,毛利率水平有所降低。