冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023/7/28 期市综述 截至7月27日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，尿素涨近3%，生猪、纸浆涨超2%，豆粕、豆二、苹果、低硫燃料油（LU）、纯碱、聚氯乙烯（PVC）、热卷涨超1%。跌幅方面，不锈钢（SS）、碳酸锂跌超2%，铁矿跌近2%，沪镍、焦煤、棉纱跌超1%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国 债期货（TF）主力合约涨0.13%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.15%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.22%。 资金流向截至15:06，国内期货主力合约资金流入方面，沪锡2309流入7.65 亿，沪深3002308流入7.09亿，中证10002308流入5.85亿；资金流出方 面，铁矿石2309流出17.6亿，纯碱2309流出11.21亿，沪镍2308流出6.25亿。 核心观点 金银： 本周四（7月28日）美国商务部数据，美国第二季度实际GDP按年增长2.4%，市场预期增长1.8%；个人消费支出(PCE)按年增1.6%，市场预期增1.2%；美联储最为关注的PCE价格指数二季度增长2.6%，较前值4.1%显著放缓；不含食品和能源的PCE核心价格指数增长3.8%，前值4.9%，同样显著放缓；美国6月耐用品订单环比初值上升4.7%，预期上升1.3%，为2022年12月以来最大增幅；扣除波动较大的运输类别的耐用品订单环比初值仅增长0.6%，预期增长0.1%；核心资本货物订单6月环比上升0.2%，预期下降0.1%；数据显示耐用品订单连续第四个月增长，商业设备订单意外连续第三个月增长；由于美国数据意外强劲，美元指数明显反弹，市场对美联储9月和11月继续加息的预期有所上升；据最新CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为79.0%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为21.0%；到11月维持利率不变的概率为67.0%，累计加息25个基点的概率为29.8%，累计加息50个基点的概率为3.2%。整体看金银在美国政府勉强避免债务违约、银行业危机并未完结和加息已接近结束的环境中剧烈波动，但美国经济重返衰退的可能性继续中长期利好金银。 股指期货（IF）： 今日大盘强势反弹，三大指数均涨超1.5%，上证50指数大涨近3%；消息面，中央政治局会议强调，要积极扩大国内需求，要提振汽车大宗消费，发挥消费拉动经济增长的基础性作用；工信部等部门印发轻工业稳增长工作方案；据新华财经，业内人士对新华财经指出，后续宏观政策将继续大力支持民企高质量发展，民企债券融资迎来窗口期；国家能源局：加快建设农村分布式能源和充电基础设施；中国钢铁工业协会：1-6月炼焦煤采购成本同比下降17.66%；消息面，7月底政 治局会议已经释放政策拐点信号，叠加美联储加息或接近尾声，市场进入中报披露期；大盘和股指期货有望同步慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 铜： 昨日美国二季度GDP和6月耐用品订单数据大幅超预期，美元指数反弹，市场对美联储7月以后继续加息的预期上升，伦铜维持8600美元/吨附近震荡；昨日伦铜收跌0.62%至8551美元/吨，沪铜主力收至68900元/吨；昨日LME库存增加1550至62250吨，注销仓单占比微升，LME0-3贴水40.3美元/吨。海外矿业端， 7月26日消息，智利铜业委员会(Cochilco)本周三将2023年铜均价预估下调至 每磅3.85美元，因市场对国际经济表现感到疑虑；该机构此前在5月份的预测 为3.90美元。Cochilco将2024年的预测从3.80美元调整至3.75美元。该机构还预计，今年全球铜市场将出现约13万吨的过剩；根据Cochilco的数据，智利今年的铜矿产量将达到540万吨，同比增长1%。预计到2024年将增加4.3%，达到560万吨；有利于生产的因素之一是Teck的QuebradaBlanca二期生产进入市场。国内铜下游，据SMM调研，预计7月国内电解铜产量为90.21万吨，多家冶炼厂检修减产，环比下降1.58万吨降幅1.72%，同比上升7.4%。需求端，上周精铜制杆开工率66.83%，周环比下降1.09个百分点；再生铜杆开工率37.67%，周环比下跌6.25个百分点；据SMM调研，今日广东库存结束3连跌出现小幅上涨，到货增加是主因；铜价下跌且临近周末，下游补货积极性上升，但部分持货商仍有月底清库存的压力，令现货升水仅能小幅上涨；至28日平水铜 报贴水10元/吨，湿法铜报贴水50元/吨，预计8月初才会好转；整体看，目前是铜消费淡季，需求端拉动能力不足，同时今年国内大型矿企控股的部分海外铜矿开始向国内大量出口精炼铜或铜矿石，铜价预计维持震荡或后期承压；今日沪铜主力运行区间参考：68700-69800元/吨。 生猪： 现货市场上，今日北方市场价格偏弱调整，养殖端僵持调整，实际成交情况一般，终端白条肉走货一般，屠企宰量窄幅波动，短期内散户心态或仍有支撑，叠加周末效应提振，预计猪价或有反弹预期。今日南方市场报价继续回落，价格连续上涨后，终端市场开始抵触高价白条，实际走货疲软，难以支撑猪价上行，短期内供需制衡现象难以改善，猪价受情绪影响较大，需关注外围市场的拉动。 期货盘面上，生猪期货主力LH2309平开高走，收盘录得2.61%的涨跌幅，收盘价报16520元/吨。其他合约涨跌不一，期限结构仍为近低远高的升水结构。主 力09合约持仓上看，前二十名主力净持仓多减空减格局，技术上，生猪期货主力LH2309合约多头趋势酝酿，空头趋势逆转，政策底显现叠加商品市场氛围回暖，生猪期价的大涨有望进一步提振人气，冲高后等待后调后的做多机会，密切关注行情等待入场时机。 棉花： 7月28日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-610，报16962元/吨；国内3128B皮棉均价暂稳，报18071元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格24820元/吨，稳定；纺纱利润为-58.1元/吨，不变。内外棉价差扩大610元/吨为1109元/吨。 消息上，2023年储备棉竞拍销售工作将于7月31日开启。 据USDA，截至7月25日当周，约20%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为70%。 据美国农业部(USDA)报告显示，2023年7月14-20日，22/23年度美国陆地棉出口签约量-4245吨，其中中国签约613吨；地棉出口装运量44901吨，主要运 往中国21883吨。 库存方面，据Mysteel，截止7月21日，棉花商业总库存191.38万吨，环比上 周减少12.46万吨。其中，新疆地区商品棉116.47万吨，周环减少9.38万吨。 内地地区商品棉48.06万吨，周环比减少2.6万吨。截止至7月20日，进口棉花主要港口库存周环比减1.76%，总库存26.85万吨。 下游方面，传统淡季，市场订单较少，走货缓慢，纱线持续累库；棉价高企，采购谨慎。截至7月21日当周，纱线库存天数24.2天，环比+1.1天；开机率77.4%，环比-2.4%；纺企棉花库存天数为27.2天，环比-0.7天。 淡季深入，终端订单偏少，织企开机继续回落。截至7月21日当周，下游织厂开工率为38.5%，环比-0.4%。产成品库存天数为35.72天，环比-0.27天；纺织企业订单天数为7.35天，环比-0.46天。 截至收盘，CF2309，-0.26%，报17240元/吨，持仓+7336手。今日，郑棉主力高位震荡。 今年纺织需求强于去年，进口棉、纱量同比偏低，国内棉花商业库存去化较快。天气扰动下，国内新季棉产量仍有下调风险，结合抢收预期，市场对新棉价格仍有较高预期，中长期上行趋势仍未改变。 美棉因周度签约大幅下降，美棉回落，内外棉价差大幅走扩。 短期来看，棉价高企，令步入淡季的下游纺企雪上加霜，客户比价增多，续单不佳，提涨困难；纺企产销大面积亏损，补库陷入停滞，随用随采，停机放假增多；进口棉纱量同比大幅走扩，加剧纺企销售压力。随着抛储落地，发放棉花进口配额75万吨，棉价或迎来阶段压力；美棉发运仍处高位，预计国内供应紧张压力有望逐步缓解。需求上，国内复苏预期有被透支风险，在新季棉上市前，很难有缺口出现。 整体来看，供需双方博弈持续，棉花09、11、01合约均有较高的持仓水平，盘面波动或将加剧，可考虑买入跨式期权等利用期权做多波动率。中长线多单减仓，少量继续持有，短线建议观望。 豆粕： 豆粕现货方面，截至7月28日，江苏地区豆粕报价4360元/吨，较上个交易日 -50。 现货方面，7月27日，油厂豆粕成交25.77万吨，较上一交易日-34.89万吨， 其中现货成交8.87万吨，远期基差成交16.9万吨。 国内原料方面，截至7月21日当周，国内进口大豆到港量为156万吨，较此前一周-35.75万吨；油厂大豆库存520.55万吨，环比-40.48万吨。根据船期预测，7月进口大豆到港预计为775万吨。 据USDA最新出口数据显示，截至2023年7月20日当周，美国2022/2023年度大豆出口净销售为19.8万吨，前一周为12.7万吨；2023/2024年度大豆净销售 54.5万吨，前一周为76万吨。美国2022/2023年度对中国大豆净销售4.3万吨，前一周为0万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售27.5万吨，前一周为14.3万吨。 南美端，排船方面，截止到7月27日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口） 对中国大豆暂无排船计划；巴西各港口大豆对华排船计划总量为572万吨，较上 一期（7月20日）减少34万吨。 发船方面，截止到7月27日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）7月以来大豆对中国发船7万吨，与前一周保持不变；7月份以来巴西港口对中国已发船总量为563万吨，较前一周增加148万吨。 供给端，昨日主要油厂开机率68.5%，高位运行。截至7月21日当周，油厂豆 粕产量为154万吨，周环比+5.9万吨；未执行合同量为360.54万吨，环比-53.7万吨；需求方面，豆粕表观消费量为146.5万吨，环比-2.39万吨；豆粕库存为 60.11万吨，周环比+7.48万吨。 下游提货方面，昨日均提货量为17.69万吨，前值为17.89万吨。饲料加工企业 库存天数环比回升，截至7月21日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为8.47天， 此前一周为7.85天。 养殖端，非瘟影响下，西南地区出栏加速。北方地区在猪价大幅反弹，以及空置率较高下，二育出现集中进场。 截至收盘，M2309合约收盘报4274元/吨，-1.16%，持仓-70755手。国外方面，美豆优良率回落，不及市场预期，根据降雨预报，美国中部及大平原降雨明显减弱，且伴随气温走高，干旱炒作升温，对美豆持偏强观点；由于今年播种整体顺利，花期较早，但水分不足，单产有下调风险，美豆今年减产是大概率事件。 国内方面，受猪价反弹，散户在猪舍长期空置下开始大量进场二育，基本对冲西南疫情加速出栏的影响，饲料需求持稳；中期来看，国内养殖端需求步入旺季，总量依然较大，同比增加，但国内消费持续不振，旺季消费潜力仍有变数。而进口大豆体量处历史同期高位，油厂供应充足，供需难以收紧。短期来看，豆粕主力更多受到原料成本支撑，震荡偏多；中期关注国内消费恢复及养殖端需求变动节奏。操作上，前期多头配置继续持有，短多交易为主。 豆、棕榈油： 棕榈油方面，截至7月28日，广东24度棕榈油现货价7640元/吨，较上个交易 日-110。库存方面，截至7月21日当周，国内棕榈油商业库存70.35万吨，环比+3.6万吨；豆油方面，主流豆油报价8480元/吨，较上个交易日持平。 现货方面，7月27日，豆油成交41500吨、棕榈油成交1950吨，总成交较上一日-31750吨。 供给端，昨日全国主要油厂开机率68.5%，高位运行。截至7月21日当周，豆 油产量为37.04万吨，周环比+1.42万吨；表观消费量为32.97万吨，环比+0.76万吨