白银周报：加息周期尾声渐近，支撑白银价格

加息周期尾声渐近，支撑白银价格 2023年7月30日 白银周报 创元研究 报告要点： 本周回顾：本周沪银主连跌91元/千克，周度跌幅1.55%，上海Ag （T+D）现货白银跌79元/千克，周度跌幅1.35%；COMEX白银主连跌 0.305美元/盎司，周度跌幅1.23%；伦敦现货白银跌0.267美元/盎司，周度跌幅1.09%；SLV持仓周度跌48.52吨。金银比价80.67，周度涨1.39。国内期货库存周度增加207196千克，COMEX白银库存周度增加182万盎司。美元指数周度收涨0.6098至101.7038。人民币周度升值0.1045元/美元，欧元周度汇率贬值0.0055欧元/美元，日元周度升值0.0424日元/美元，英镑周度升值0.0013英镑/美元。 展望后市：未来行情展望：本周周四凌晨美联储如期加息25bp，利空落地，贵金属上涨，但接着公布申请失业金人数和继续申请失业金人数均小于预期和前值，此外二季度GDP也超预期，整体反映美国经济当前依然较好，美元指数上涨，贵金属价格下跌，周五公布PCE数据，好于预期，显示通胀继续回落，市场对后续继续加息预期减弱，周五贵金属上行修复收涨。对于未来无论是否还有一次加息与否，当前已经接近本轮加息周期尾声，支撑贵金属价格。后续需要关注就业数据。 创元宏观金融组研究员：张紫卿 邮箱：zhangzq@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018376联系人：何燚 邮箱：hey@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03110267 目录 目录2 一、周度回顾3 1.1主要市场数据回顾3 1.2技术形态回顾8 二、行情研判10 一、周度回顾 1.1主要市场数据回顾 本周沪银主连跌91元/千克，周度跌幅1.55%，上海Ag（T+D）现货白银跌79元/千克，周度跌幅1.35%；COMEX白银主连跌0.305美元/盎司，周度跌幅1.23%；伦敦现货白银跌0.267美元/盎司，周度跌幅1.09%；SLV持仓周度跌48.52吨。金银比价80.67，周度涨1.39。国内期货库存周度增加207196千克，COMEX白银库存周度增加182万盎司。美元指数周度收涨0.6098 至101.7038。人民币周度升值0.1045元/美元，欧元周度汇率贬值0.0055 欧元/美元，日元周度升值0.0424日元/美元，英镑周度升值0.0013英镑/美元。 图1：国内白银期货价格和COMEX白银期货价格图2：白银现货价格 期货收盘价(活跃:成交量):白银 期货收盘价(活跃):COMEX白银 6,000.00 5,900.00 5,800.00 5,700.00 5,600.00 5,500.00 5,400.00 5,300.00 5,200.00 5,100.00 26.00 25.00 24.00 23.00 22.00 21.00 20.00 伦敦现货白银:美元 上海黄金交易所:收盘价:白银:Ag(T+D) 26.00 25.00 24.00 23.00 22.00 21.00 20.00 6,000.00 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 2023-07-26 2023-07-19 2023-07-12 2023-07-05 2023-06-28 2023-06-21 2023-06-14 2023-06-07 2023-05-31 2023-07-27 2023-07-20 2023-07-13 2023-07-06 2023-06-29 2023-06-22 2023-06-15 2023-06-08 2023-06-01 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图3：金银比价图4：上海期货交易所白银库存（KG） 金银比价 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 期货库存:白银:总计 1,600,000.00 1,550,000.00 1,500,000.00 1,450,000.00 1,400,000.00 1,350,000.00 1,300,000.00 伦敦现货白银:美元 25.50 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 2023-07-24 2023-07-17 2023-07-10 2023-07-03 2023-06-26 2023-06-19 2023-06-12 2023-06-05 2023-05-29 2023-07-27 2023-07-13 2023-06-29 2023-06-15 2023-06-01 2023-05-18 2023-05-04 2023-04-20 2023-04-06 2023-03-23 2023-03-09 2023-02-23 2023-02-09 2023-01-26 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图5：COMEX白银期货库存（KG）图6：SLV白银持仓（ETF） 库存:COMEX:银:合计 280,000,000.00 275,000,000.00 270,000,000.00 265,000,000.00 260,000,000.00 25.50 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 21.50 21.00 20.50 SLV:白银:净持仓量(盎司) 475,000,000.00 470,000,000.00 465,000,000.00 460,000,000.00 455,000,000.00 450,000,000.00 445,000,000.00 440,000,000.00 伦敦现货白银:美元 25.50 25.00 24.50 24.00 23.50 23.00 22.50 22.00 2023-07-27 2023-07-20 2023-07-13 2023-07-06 2023-06-29 2023-06-22 2023-06-15 2023-06-08 2023-06-01 2023-07-24 2023-07-17 2023-07-10 2023-07-03 2023-06-26 2023-06-19 2023-06-12 2023-06-05 2023-05-29 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图7：美元指数图8：人民币、欧元兑美元汇率 美国:美元指数 105.0000 104.0000 103.0000 102.0000 101.0000 100.0000 99.0000 98.0000 97.0000 2023-05-30 2023-06-30 即期汇率(16:30):美元兑人民币 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 2023-06-01 美元兑欧元 0.9250 0.9200 0.9150 0.9100 0.9050 0.9000 0.8950 0.8900 0.8850 0.8800 2023-06-22 2023-07-13 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 美元兑日元 美元兑英镑 146.0000 144.0000 142.0000 140.0000 138.0000 136.0000 134.0000 132.0000 130.0000 2023-05-29 2023-06-29 0.8200 0.8100 0.8000 0.7900 0.7800 0.7700 0.7600 0.7500 0.7400 2023-07-29 50000 白银供应 白银:供应量(吨):官方部门净销售 白银:供应量(吨):套期保值净供应白银:供应量(吨):再生银 白银:供应量(吨):矿产量 白银:供应量(吨):总计 0 图9：日元、英镑兑美元汇率图10：白银供应 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 图11:白银需求图12：白银供需平衡表 白银需求 白银:需求量(吨):套期保值净需求 白银:需求量(吨):净实物投资白银:需求量(吨):银器 白银:需求量(吨):珠宝 40000 -10000 白银供需平衡 白银:供需平衡(吨):除ETPS外白银:ETPS净投资(吨) 白银:供需平衡(吨) 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 图13：1号银价格图14：2号银价格 1#银-平均价 6000 5500 5000 4500 4000 2#银-平均价 6000 5500 5000 4500 4000 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 2023-06-23 2023-04-23 2023-02-23 2022-12-23 2022-10-23 2022-08-23 2022-06-23 2022-04-23 2022-02-23 2021-12-23 资料来源：上海有色金属网、创元研究资料来源：上海有色金属网、创元研究 3#银-平均价 6000 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 4000 长江1#白银-平均价 6000 5800 5600 5400 5200 5000 4800 4600 4400 4200 4000 图15：3号银价格图16：长江1号银价格 资料来源：上海有色金属网、创元研究资料来源：上海有色金属网、创元研究 2023-06-30 2023-05-31 2023-04-30 2023-03-31 2023-02-28 2023-01-31 2022-12-31 2022-11-30 2022-10-31 2022-09-30 2022-08-31 2022-07-31 2022-06-30 2022-05-31 2022-04-30 2022-03-31 2022-02-28 2022-01-28 2023-06-30 2023-05-31 2023-04-30 2023-03-31 2023-02-28 2023-01-31 2022-12-31 2022-11-30 2022-10-31 2022-09-30 2022-08-31 2022-07-31 2022-06-30 2022-05-31 2022-04-30 2022-03-31 2022-02-28 2022-01-28 2023-06-30 2023-05-31 2023-04-30 2023-03-31 2023-02-28 2023-01-31 2022-12-31 2022-11-30 2022-10-31 2022-09-30 2022-08-31 2022-07-31 2022-06-30 2022-05-31 2022-04-30 2022-03-31 2022-02-28 2022-01-28 2023-06-30 2023-05-31