甲醇周报：持续累库周期关注MTO检修预期

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要逢高做空套保。伊朗装船逐步回升，7月进口到港现实节奏性下滑，预期7月后进口量级恢复，兴兴停车背景下预期全国平衡表持续累库周期。另外，后续关注天津渤海MTO的检修预期能否兑现。核心观点■市场分析卓创甲醇开工率63.41%（-0.58%），西北开工率73.04%（+2.21%）。国内装置开工率维持低位。新奥达旗其一期甲醇装置7月4日开始停车检修，恢复时间待定；鹤壁煤化工其甲醇装置于7月5日点火，预计本周出产品。隆众西北库存22.1万吨（+1.5），西北待发订单量11.1万吨（-3.4）。传统下游开工率37.8%（-0.40%），甲醛29.2%（0），二甲醚7.0%（-1.62%），醋酸72.3%（-0.99%），MTBE60.5%（+0.71%）。港口方面，外盘开工率有所上升，保持历史同期高位。前期伊朗炒作提气价而计划降负，但实际伊朗装船逐步回升，兴兴停车背景下预期全国平衡表持续累库周期。另外，后续关注天津渤海MTO的检修预期能否兑现。卓创港口库存96.08万吨（+3.9），其中江苏55.9万吨（+2.6），浙江15.95万吨（+1.3）。预计2023年7月7日至2023年7月23日中国进口船货到港量在72.2万吨。■策略逢高做空套保。伊朗装船逐步回升，7月进口到港现实节奏性下滑，预期7月后进口量级恢复，兴兴停车背景下预期全国平衡表持续累库周期。另外，后续关注天津渤海MTO的检修预期能否兑现。风险原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动期货研究报告|甲醇周报2023-07-09持续累库周期关注MTO检修预期研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 甲醇周报丨2023/07/09请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................5甲醇港口库存及MTO开工率...........................................................................................................................................................6国产甲醇开工率、内地库存、内地订单..........................................................................................................................................7传统下游开工率..................................................................................................................................................................................9地区价差............................................................................................................................................................................................10图表图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.........................................................................................................................5图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨..................................................................................................5图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨........................................................................................................................................5图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图9:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................6图10:江苏港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图12:太仓提货量|单位：吨/天........................................................................................................................................................6图13:浙江港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图14:华南港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:中国西北甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图18:内地工厂样本库存|单位：万吨........................................