甲醇周报：下游装置变动，累库节点推迟

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要建议观望。三江轻烃项目投产预期或拖累甲醇需求，但4月20日传闻三江轻烃项目投产有延后预期。原累库节点从5月推迟至6月，平衡表边际改善，建议观望。核心观点■市场分析卓创甲醇开工率64.65%（-3.10%），西北开工率75.14%（-1.22%）。宝丰新装置仍低负荷，总体非一体化开工仍偏低，内地仍然偏强。隆众西北库存21.3万吨（-0.9），西北待发订单量15.6万吨（-2.0）。传统下游开工率38.2%（-2.42%），甲醛31.6%（-0.24%），二甲醚10.6%（+0.35%），醋酸72.0%（-11.54%），MTBE51.7%（-2.24%）。港口方面，马油装置检修，后期非伊到港预期有所下调；下游MTO方面，南京诚志一期MTO于4月21日恢复，甲醇需求有所提振，三江轻烃项目投产预期再度往后推迟。卓创港口库存69.18万吨（+3.3），其中，江苏39万吨（-1.6），浙江16.6万吨（+1.8）。预计2023年4月21日至2023年5月7日中国进口船货到港量在63.54万吨。■策略建议观望。三江轻烃项目投产预期或拖累甲醇需求，但4月20日传闻三江轻烃项目投产有延后预期。原累库节点从5月推迟至6月，平衡表边际改善，建议观望。风险原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动期货研究报告|甲醇周报2023-04-23下游装置变动，累库节点推迟研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 甲醇周报丨2023/04/23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................5甲醇港口库存及MTO开工率...........................................................................................................................................................6国产甲醇开工率、内地库存、内地订单..........................................................................................................................................7传统下游开工率..................................................................................................................................................................................9地区价差............................................................................................................................................................................................10图表图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.........................................................................................................................5图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨..................................................................................................5图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨........................................................................................................................................5图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................5图9:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................6图10:江苏港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨.........................................................................................................................................6图12:太仓提货量|单位：吨/天........................................................................................................................................................6图13:浙江港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图14:华南港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................6图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:中国西北甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图18:内地工厂样本库存|单位：万吨...........................................................................................................................