甲醇周报：累库周期关注下游装置变动

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要建议观望。港口方面，伊朗装置逐步恢复，而近期到港压力叠加下游的兴兴MTO装置后续有减产预期，预计甲醇港口持续进入累库周期。内地逐步进入传统淡季，订单需求有所回落，内地对港口的支撑减弱。驱动偏弱，但宏观氛围交易刺激预期，叠加上游煤价有所站稳，暂观望。核心观点■市场分析卓创甲醇开工率64.27%（-4.48%），西北开工率70.25%（-6.84%）。国内煤头多装置短期检修减负，总体开工率基本低位平稳。久泰200万吨/年甲醇装置于近日点火，预计节后产出产品；内蒙古世林30万吨/年甲醇装置计划7月中下旬检修；黄陵煤化甲醇装置预计于6月26日附近开始检修，检修20天左右；陕西润中清洁甲醇装置于6月17日产出产品，目前运行正常；甘肃华亭60万吨/年煤制甲醇装置已重启，负荷提升中；鹤壁煤化工甲醇装置于6月19日晚间停车检修，计划20天；河南心连心甲醇装置计划6月28日左右停车检修，7月底恢复；兖矿国宏甲醇装置于6月25日开始双炉运行，预计10天。隆众西北库存20.1万吨（-0.5），西北待发订单量14.2万吨（+4.4）。传统下游开工率36.5%（-0.40%），甲醛29.2%（-1.29%），二甲醚9.0%（-0.61%），醋酸64.0%（-2.12%），MTBE58.2%（+3.90%）。港口方面，外盘开工率有所上升，保持历史同期高位。后期非伊到港预期仍大。6月20日伊朗Bushehr165万吨/年甲醇装置已重启，具体负荷有待跟踪。关注兴兴MTO装置减产情况。卓创港口库存92.25万吨（+2.0），其中江苏50.5万吨（+5.3），浙江14.3万吨（-3.2）。预计2023年6月22日至2023年7月9日中国进口船货到港量在55.28万吨。■策略建议观望。港口方面，伊朗装置逐步恢复，而近期到港压力叠加下游的兴兴MTO装置后续有减产预期，预计甲醇港口持续进入累库周期。内地逐步进入传统淡季，订单需求有所回落，内地对港口的支撑减弱。驱动偏弱，但宏观氛围交易刺激预期，叠加上游煤价有所站稳，暂观望。风险期货研究报告|甲醇周报2023-06-25累库周期关注下游装置变动研究院化工组研究员梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 甲醇周报丨2023/06/25请仔细阅读本报告最后一页的免责声明原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 甲醇周报丨2023/06/25请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12目录策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构......................................................................................................................................................................................5甲醇生产利润、MTO利润、进口利润............................................................................................................................................6甲醇港口库存及MTO开工率...........................................................................................................................................................7国产甲醇开工率、内地库存、内地订单..........................................................................................................................................8传统下游开工率................................................................................................................................................................................10地区价差............................................................................................................................................................................................11图表图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................5图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................6图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.........................................................................................................................6图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨..................................................................................................6图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................6图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨........................................................................................................................................6图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨....................................................................................................................................6图9:甲醇港口总库存|单位：万吨...................................................................................................................................................7图10:江苏港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................7图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨.........................................................................................................................................7图12:太仓提货量|单位：吨/天........................................................................................................................................................7图13:浙江港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:华南港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................................7图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................8图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%................................................